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宏大爆破二度重組生力民爆告敗凈利持續(xù)快速增長股價反腰斬

2022-01-05 09:54:03來源：長江商報

并購重組擴張，宏大爆破(002683.SZ)不停歇。不過，這一次收購又失敗了。

1月3日晚間，宏大爆破發(fā)布公告稱，公司此前披露的正在籌劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購生力民爆100%股權事項，因交易各方未能在關鍵性條款上達成一致意見，決定終止本次重組。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，這是宏大爆破第二次籌劃收購生力民爆。2015年，公司曾籌劃作價8.87億元收購生力民爆100%股權。

宏大爆破成立于1988年，至今已有32年歷史。經(jīng)過多年產(chǎn)業(yè)布局，公司已經(jīng)形成了礦山工程服務、民用爆破器材生產(chǎn)與銷售、防務裝備三大業(yè)務板塊，并擁有較強的市場競爭力。

據(jù)長江商報記者不完全統(tǒng)計，宏大爆破累計耗資超過20億元，先后收購了永安民爆、華威化工等10多家公司。去年，公司進軍內(nèi)蒙古市場，收購了日盛民爆51%股權。

民爆行業(yè)進入存量市場爭奪階段，持續(xù)并購，宏大爆破的經(jīng)營業(yè)績也在持續(xù)增長。2021年前三季度，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)3.39億元，同比增長超20%。

不過，2021年，宏大爆破在二級市場上表現(xiàn)不佳，2020年8月到去年底，股價累計跌逾50%。

再進內(nèi)蒙古市場整合未果

試圖整合內(nèi)蒙古民爆市場，宏大爆破失敗了。

長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，宏大爆破首次實施進軍內(nèi)蒙古民爆市場，是在2015年。當年12月14日，宏大爆破披露，公司擬收購內(nèi)蒙古生力民爆股份有限公司(簡稱生力民爆)100%股權。

根據(jù)當時公告，生力民爆是生力集團存續(xù)分立新設的主體，截至2015年7月31日，生力民爆的全部權益價值評估值為88703.84萬元，宏大爆破此次收購生力民爆的交易價格約為8.87億元。

本次收購完成后，公司在內(nèi)蒙地區(qū)將擁有規(guī)模龐大的炸藥生產(chǎn)產(chǎn)能與遍布鄂爾多斯的礦山業(yè)主網(wǎng)絡，為公司礦山民爆一體化的業(yè)務模式提供更大的市場空間，創(chuàng)造出更大的戰(zhàn)略協(xié)調(diào)效應。

業(yè)內(nèi)人士介紹，內(nèi)蒙古民爆產(chǎn)量和銷售量均超過50萬噸，是全國最大的民爆市場，進入內(nèi)蒙古民爆生產(chǎn)領域是頭部民爆業(yè)務發(fā)展的必經(jīng)之路。

遺憾的是，此次收購以失敗告終。時隔兩年，2017年10月25日，宏大爆破公告稱，公司在與生力民爆股東簽署相關合作協(xié)議后，在2015年及2016年兩個完整會計年度，受礦產(chǎn)資源價格波動影響，生力民爆的盈利水平變動較大，公司與交易對手方對生力民爆未來盈利能力及支付對價沒有達成一致意見。經(jīng)過審慎研究，公司終止實施該項目。本次終止收購將不會對公司業(yè)績及經(jīng)營生產(chǎn)活動產(chǎn)生影響。

雖然收購生力民爆失敗了，但宏大爆破并沒有放棄內(nèi)蒙古民爆市場。退而求其次，2020年11月25日晚，宏大爆破披露，公司擬出資2.55億元收購內(nèi)蒙古日盛民爆集團有限公司(簡稱日盛民爆)51%股權，借此進軍內(nèi)蒙古民爆市場。

據(jù)披露，日盛民爆成立于2004年12月30日，注冊資本1.80億元。其經(jīng)營范圍為粉狀乳化炸藥、多孔粒狀銨油炸藥生產(chǎn)和銷售(有效期至2022年05月05日)，還包括牛、羊的養(yǎng)殖、屠宰、加工及銷售，油相材料生產(chǎn)和銷售。

宏大爆破稱，日盛民爆是內(nèi)蒙古自治區(qū)重要的民爆生產(chǎn)企業(yè)，現(xiàn)有許可產(chǎn)能6.40萬噸，許可產(chǎn)能約占內(nèi)蒙古產(chǎn)銷量的12.80%，收購日盛民爆是公司打開內(nèi)蒙古民爆生產(chǎn)市場的最佳途徑。

在正式官宣收購日盛民爆之前，2020年9月28日，宏大爆破就向交易對方以支付保證金形式支付了此次交易的2.55億元價款，提前鎖定了交易。去年6月，收購日盛民爆事項順利完成。

在收購日盛民爆之時，宏大爆破曾稱，實現(xiàn)與日盛民爆合作后，將以日盛民爆為基礎撬動內(nèi)蒙古其他民爆企業(yè)的整合。此外，公司還將在內(nèi)蒙古深化推進礦服民爆一體化模式，提升公司在內(nèi)蒙礦服領域的競爭力。

去年12月20日，宏大爆破再次披露，正在籌劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購生力民爆100%股權。本次交易預計構成重大資產(chǎn)重組，為此，公司停牌10個交易日。

公開信息顯示，生力民爆是內(nèi)蒙古民爆龍頭企業(yè)。單單從2017年的收購價格來看，其體量至少是日盛民爆的3倍以上。2013年，其凈利潤一度達到1.48億元。

遺憾的是，本次收購計劃失敗，宏大爆破再進內(nèi)蒙古整合民爆市場戰(zhàn)略也因此擱淺。

凈利持續(xù)快速增長股價反腰斬

宏大爆破嘗到了并購重組甜頭，并因此持續(xù)走在并購重組路上，也正因為如此，公司經(jīng)營業(yè)績持續(xù)增長。

宏大爆破創(chuàng)建于1988年，是廣東省國資委下屬廣東省環(huán)保集團有限公司控股企業(yè)，全國軍民融合創(chuàng)新示范企業(yè)，中國第一家礦山民爆一體化服務上市公司，是國內(nèi)爆破技術先進、采剝能力強、礦山工程服務項目最齊全的礦山民爆一體化服務商之一。

2012年6月12日，宏大爆破在深交所中小板掛牌上市，由廣東省廣業(yè)集團實際控制。自2003年改制以來，公司經(jīng)過機制體制的探索和實踐，形成了國有控股、管理層參股的多元化股權結構，打造了國有企業(yè)+民營思維的經(jīng)營模式。

上市以來，宏大爆破通過持續(xù)資產(chǎn)并購完善產(chǎn)業(yè)布局。

長江商報記者不完全統(tǒng)計，2012年以來，宏大爆破相繼收購了永安民爆、漣邵建工、華都工程、宏大日晟、華威化工、日盛民爆等10多家公司部分或全部股權，交易金額合計超過20億元。

經(jīng)過系列并購布局，宏大爆破的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢主要表現(xiàn)在，其擁有礦山工程施工總承包、爆破作業(yè)單位許可、民用爆炸物品生產(chǎn)許可等行業(yè)資質(zhì)齊全優(yōu)勢，在民爆領域，公司擁有每年26.6萬噸工業(yè)炸藥許可產(chǎn)能，并已基本完成了廣東省內(nèi)民爆器材生產(chǎn)企業(yè)的整合，致力于推行礦山民爆一體化服務模式。

在技術方面，宏大爆破已經(jīng)成為中國整體爆破方案設計能力最強、爆破技術最先進、服務內(nèi)容最齊全的礦山民爆一體化服務商之一，先后成功完成了被譽為“中國煤礦第一爆”“世界環(huán)保第一爆”“中國第一爆”等多項技術難度高、業(yè)內(nèi)影響大的項目。

業(yè)內(nèi)人士稱，全國民爆市場進入存量爭奪時代，在牌照稀缺性影響下，借助并購是現(xiàn)有民爆企業(yè)占領市場、做大做強的重要途徑。

正是因為持續(xù)并購，在不斷完善產(chǎn)業(yè)布局的同時，宏大爆破的經(jīng)營業(yè)績也在快速增長。

數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年，宏大爆破實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為39.85億元、45.80億元、59.02億元、63.95億元，同比增長24.06%、14.93%、28.88%、8.34%;凈利潤分別為1.63億元、2.14億元、3.07億元、4.04億元，同比增長159.67%、31.61%、43.33%、31.61%。

2021年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入57.86億元，同比增長34.65%;凈利潤為3.39億元、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為3.24億元，同比分別增長24.91%、25.65%。

2017年以來，公司營業(yè)收入和凈利潤持續(xù)快速增長。與之不相匹配的是，二級市場上，股價跌跌不休。

K線圖顯示，2020年8月7日，宏大爆破的股價最高達66.39元/股，到2021年底，股價為30.12元/股，期間低點為24.28元/股，累計跌幅為54.63%，期間最大跌幅約為63.43%。

機構似乎也不太看好宏大爆破的行情。2021年6月底，近百家基金持股宏大爆破，到了2021年三季度末，基金全部撤離。