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雙環(huán)傳動前三季凈利預增13倍產(chǎn)業(yè)變局齒輪龍頭優(yōu)勢釋放

2021-09-23 08:59:55來源：長江商報

在電動化浪潮之下，行業(yè)龍頭雙環(huán)傳動(002472.SZ)爆發(fā)了。

9月21日晚間，雙環(huán)傳動發(fā)布前三季度業(yè)績預告，公司預計，今年前九個月盈利2.08億元至2.28億元，同比增逾13倍。

如此亮麗的經(jīng)營業(yè)績，雙環(huán)傳動解釋，市場對中高端齒輪的需求日益旺盛，行業(yè)集中度提高，公司龍頭地位凸顯。公司不斷自主創(chuàng)新、技術升級，成本優(yōu)勢顯現(xiàn)。

市場需求旺盛，與電動化浪潮直接相關。近年來，新能源汽車蓬勃興起，電動化趨勢愈發(fā)明顯。

雙環(huán)傳動專注于機械傳動齒輪制造領域40余年，已經(jīng)成為全球最大的齒輪散件研發(fā)制造企業(yè)。

二級市場上，雙環(huán)傳動表現(xiàn)出色，股價累計上漲約2倍，國際大投行瑞士聯(lián)合銀行集團(簡稱瑞銀)、摩根士丹利國際股份有限公司(簡稱摩根士丹利)等扎堆買入。

經(jīng)營逆轉凈利潤連續(xù)四季度倍增

雙環(huán)傳動經(jīng)營業(yè)績大放異彩。

根據(jù)業(yè)績預告，今年前三季度，雙環(huán)傳動預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)2.08億元至2.28億元，去年同期盈利1472.01萬元，同比增長1313.03%-1448.90%。

今年上半年，公司實現(xiàn)凈利潤1.28億元，同比大增10809.39%。對比發(fā)現(xiàn)，今年三季度，公司預計實現(xiàn)凈利潤7985萬元-9985萬元，較上年同期的1354.53萬元增長489.50%-637.16%，三季度表現(xiàn)為大幅倍增。

再看今年一二季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為11.74億元、14.45億元，同比增長103.02%、63.89%。對應的凈利潤為0.53億元、0.75億元，同比增長347.70%、233.18%，扣除非經(jīng)常行損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為0.44億元、0.61億元，同比增長249.03%、1091.27%。

再往前延伸，去年四季度，公司實現(xiàn)凈利潤0.37億元、扣非凈利潤0.26億元，同比增長266.66%、211.84%。

綜上，去年四季度至今年三季度，公司的凈利潤已經(jīng)實現(xiàn)了連續(xù)四個季度倍增。

環(huán)比來看，上述四個季度，凈利潤環(huán)比逐季在增長，公司盈利能力似乎在不斷提升。

雙環(huán)傳動于2010年9月在深交所中小板掛牌上市，上市以來，其經(jīng)營整體上較為平穩(wěn)，期間有所波動。波動最為明顯的是2018年至2020年。這三年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為31.51億元、32.36億元、36.64億元，同比增速有所放緩。與營業(yè)收入相比，凈利潤的數(shù)據(jù)就有些難看了。同期，其凈利潤分別為1.95億元、0.78億元、0.51億元，連續(xù)三年下滑，同比分別下降19.54%、59.88%、34.59%?？鄯莾衾麧櫷瑯硬患眩謩e為1.23億元、0.46億元、0.04億元，同比分別下降42.79%、62.81%、90.60%。

對比近三年的經(jīng)營業(yè)績，今年上半年，雙環(huán)傳動成功實現(xiàn)了大逆轉。

針對今年以來經(jīng)營業(yè)績大幅倍增，雙環(huán)傳動解釋，新能源汽車快速崛起，市場對中高端齒輪的需求日益旺盛。公司多年來在高端齒輪領域的戰(zhàn)略儲備與深耕，贏得了市場先機，推動了行業(yè)集中度的提高，尤其是在新能源汽車驅動系統(tǒng)齒輪領域，行業(yè)龍頭地位凸顯，收獲了多個優(yōu)質項目并進入穩(wěn)定批量狀態(tài)。此外，公司不斷自主創(chuàng)新、技術升級，推動制造能力提升，實現(xiàn)了在質量、交期、成本上的競爭優(yōu)勢，客戶粘性進一步加強，盈利能力提升。

今年上半年，雙環(huán)傳動銷售毛利率、凈利率分別為17.56%、5.50%，去年同期為14.98%、0.83%，同比上升2.58個百分點、4.67個百分點。

產(chǎn)業(yè)變局齒輪龍頭優(yōu)勢釋放

國際大投行的眼光是精準的，雙環(huán)傳動的經(jīng)營業(yè)績大幅增長，是其優(yōu)勢釋放的結果。

今年以來，二級市場上，雙環(huán)傳動表現(xiàn)出色。年初，雙環(huán)傳動的股價7.21元/股，8月9日最高達24.05元/股，本月來有所調整，9月22日，受前三季度業(yè)績預告刺激，股價漲停，收報21.34元/股，年內漲幅達2倍。

與股價大幅上漲同樣受市場關注的是，有4家QFII持股雙環(huán)傳動，合計持有1.03億股，暫居A股之首。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，國際投行普信投資公司、美林證券國際有限公司(簡稱美林)分別買入雙環(huán)傳動2785.44萬股、2320.66萬股，分別占流通股的比例為5.01%、4.17%。二季度，美林加倉至3116.76萬股，占流通股的5.13%，摩根士丹利、瑞銀分別買入2312.78萬股、2065.84萬股，分別占流通股的3.81%、3.40%。普信投資的持股數(shù)量不變。

四家國際知名大投行扎堆買入雙環(huán)傳動，足見其對雙環(huán)傳動發(fā)展前景的看好。

官網(wǎng)顯示，1980年的春天，依靠3000元資金、5臺儀表車床，在原公司董事長葉善群以“好一點，好很多”的核心價值理念引導下，雙環(huán)傳動開辟了“雙環(huán)”的第一片基業(yè)。

2000年，時任總經(jīng)理吳長鴻提出雙升級戰(zhàn)略，引進一流設備，招募行業(yè)人才，邁出全球布局步伐。

公司稱，歷經(jīng)41年專注于機械傳動核心部件——齒輪及其組件的研發(fā)、制造與銷售，已成為全球最大的專業(yè)齒輪產(chǎn)品制造商和服務商之一。產(chǎn)品涵蓋傳統(tǒng)汽車、新能源汽車、軌道交通非道路機械、工業(yè)機器人等多個領域，業(yè)務遍布全球，與眾多國內外優(yōu)質客戶建立起了深厚的合作關系，并進入到了各細分領域中頭部企業(yè)的供應鏈體系。

在財報中，雙環(huán)傳動披露，公司與博格華納、上汽、比亞迪、蔚邦、舍弗勒、日電產(chǎn)等全球優(yōu)秀整車及零部件企業(yè)形成了深度合作，覆蓋了一系列國內外知名的品牌車型。此外，公司持續(xù)深度綁定與大眾、通用、福特、采埃孚、現(xiàn)代、一汽、廣汽等客戶合作，進一步整合優(yōu)秀客戶資源穩(wěn)固齒輪行業(yè)龍頭地位。在商用車與工程機械領域，公司與采埃孚、利勃海爾、康明斯、伊頓、玉柴等核心零部件企業(yè)建立了多年穩(wěn)定且持續(xù)提升的合作關系，代表性客戶有卡特彼勒和約翰迪爾。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，雙環(huán)傳動的戰(zhàn)略儲備始于2015年。2015年、2017年，公司相繼募資12億元、10億元，投向工業(yè)機器人RV減速器產(chǎn)業(yè)化、自動變速齒輪等項目，提升公司裝備制造能力。

雙環(huán)傳動稱，電動化浪潮下，電動汽車對傳動件提出了新的要求，產(chǎn)生了新的行業(yè)格局。公司前期在產(chǎn)能上的戰(zhàn)略布局大幅提升了快速響應能力，與眾多優(yōu)質客戶形成了深度綁定的戰(zhàn)略合作，在電動化浪潮中迅速把握先機。

今年上半年，雙環(huán)傳動純電動汽車傳動件銷量約131.56萬件，已經(jīng)占2020年全年150.6萬件的87.36%。公司稱，二季度陸續(xù)投產(chǎn)的戰(zhàn)略項目將于下半年進入爬坡階段。