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飛樂(lè)音響溢價(jià)11.7倍關(guān)聯(lián)出售虧損資產(chǎn) 整合照明業(yè)務(wù)完成資產(chǎn)剝離

2022-06-10 13:26:50來(lái)源：長(zhǎng)江商報(bào)  

年初完成對(duì)照明業(yè)務(wù)的整合之后，飛樂(lè)音響(600651.SH)欲將此部分資產(chǎn)剝離。

重組草案披露，飛樂(lè)音響擬通過(guò)公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓的方式出售其持有的飛樂(lè)投資100%股權(quán)，摘牌方最終確認(rèn)為公司關(guān)聯(lián)方數(shù)勉咨詢(xún)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，飛樂(lè)投資為飛樂(lè)音響的照明業(yè)務(wù)管理平臺(tái)。2020年和2021年，飛樂(lè)投資分別虧損2.94億元、3.64億元。但在本次交易中，飛樂(lè)投資整體估值2.35億元，溢價(jià)率超過(guò)11.7倍。

不僅如此，本次交易對(duì)手方數(shù)勉咨詢(xún)背后的上海國(guó)資，也并非首次受讓飛樂(lè)音響的資產(chǎn)。2020年，飛樂(lè)音響向公司實(shí)控人儀電集團(tuán)出售所持華鑫股份6.63%股權(quán)以及申安集團(tuán)100%股權(quán)。儀電集團(tuán)受上海國(guó)資控制。2021年，飛樂(lè)音響清倉(cāng)華鑫股份6%股權(quán)，受讓方同為上海國(guó)資公司國(guó)盛資產(chǎn)。

多次資產(chǎn)騰挪的背后，作為“老八股”之一的飛樂(lè)音響主業(yè)表現(xiàn)不佳。2017年以來(lái)，公司連續(xù)五年扣非凈利潤(rùn)虧損，累計(jì)虧損金額約為59.7億元。不過(guò)，剝離虧損的照明業(yè)務(wù)之后，飛樂(lè)音響合并虧損額或?qū)⒔档?，但其未?lái)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力仍有待提高。

整合照明業(yè)務(wù)完成資產(chǎn)剝離

6月8日晚間，飛樂(lè)音響披露資產(chǎn)出售草案。公司擬通過(guò)在上海聯(lián)交所公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓的方式，出售持有的飛樂(lè)投資100%股權(quán)。本次重大資產(chǎn)出售的交易對(duì)方根據(jù)公開(kāi)掛牌結(jié)果確認(rèn)為數(shù)勉咨詢(xún)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，本次交易的對(duì)手方數(shù)勉咨詢(xún)是飛樂(lè)音響實(shí)控人儀電集團(tuán)的全資子公司，因此也是上市公司的關(guān)聯(lián)方。

按照掛牌交易條件，摘牌方需要為標(biāo)的公司飛樂(lè)投資及下屬子公司對(duì)飛樂(lè)音響及下屬子公司的全部債務(wù)、飛樂(lè)投資及下屬子公司的銀行負(fù)債清償承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任及提供相應(yīng)的資產(chǎn)擔(dān)保，并承接飛樂(lè)音響為飛樂(lè)投資及下屬子公司提供的相關(guān)連帶賠償和/或補(bǔ)償責(zé)任。

今年4月，飛樂(lè)音響對(duì)飛樂(lè)投資以15.48億元債權(quán)增資及飛樂(lè)投資向上市公司清償77.37萬(wàn)元后，飛樂(lè)投資及其下屬子公司對(duì)飛樂(lè)音響的非經(jīng)營(yíng)性債務(wù)本息合計(jì)為1.64億元。此外，截至目前，標(biāo)的公司及下屬企業(yè)向各家銀行的借款合計(jì)本金約為1.15億歐元。

值得關(guān)注的是，飛樂(lè)音響向關(guān)聯(lián)方出售的資產(chǎn)，還存在較高的溢價(jià)。根據(jù)評(píng)估，截至2021年末，飛樂(lè)投資合并報(bào)表歸屬于母公司所有者權(quán)益賬面值1853.25萬(wàn)元，評(píng)估值2.35億元，增值額2.17億元，增值率1170.64%。根據(jù)公開(kāi)掛牌結(jié)果確定的最終交易價(jià)格為2.35億元。

溢價(jià)超11倍的飛樂(lè)投資屬于虧損資產(chǎn)。資料顯示，飛樂(lè)投資以喜萬(wàn)年集團(tuán)為核心，主要業(yè)務(wù)為光源及燈具產(chǎn)品批發(fā)零售及照明工程渠道項(xiàng)目。今年年初，飛樂(lè)音響對(duì)飛樂(lè)投資進(jìn)行整合，將持有的全資子公司亞明照明和飛樂(lè)建設(shè)的全部股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)至飛樂(lè)投資，飛樂(lè)投資成為飛樂(lè)音響照明業(yè)務(wù)的管理平臺(tái)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020年和2021年，飛樂(lè)投資分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入22.53億元、23.13億元，歸母凈利潤(rùn)分別為-2.94億元、-3.64億元。同期，亞明投資實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.35億元、3.24億元，凈利潤(rùn)-5710.89萬(wàn)元、-7779.65萬(wàn)元;飛樂(lè)建設(shè)則實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3693.75萬(wàn)元、6985.75萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-800.29萬(wàn)元、-454.63萬(wàn)元。

飛樂(lè)音響亦表示，近年來(lái)，飛樂(lè)投資、亞明照明、飛樂(lè)建設(shè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳，處于持續(xù)虧損狀態(tài)，對(duì)上市公司的整體經(jīng)營(yíng)發(fā)展造成較大拖累。通過(guò)本次交易，上市公司可剝離虧損照明業(yè)務(wù)，從而提高公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，有利于公司改善資產(chǎn)質(zhì)量和財(cái)務(wù)狀況，促進(jìn)自身業(yè)務(wù)升級(jí)轉(zhuǎn)型。

多番資產(chǎn)騰挪盈利能力依舊低迷

作為“老八股”之一，近年來(lái)飛樂(lè)音響在國(guó)資大股東的支持下頻繁進(jìn)行資產(chǎn)騰挪，改善盈利能力。

據(jù)了解，飛樂(lè)音響以音響業(yè)務(wù)起家，1997年向IC卡行業(yè)轉(zhuǎn)型。2002年公司開(kāi)始多元化發(fā)展，以照明、IC卡、數(shù)字電視和電子零部件作為主營(yíng)業(yè)務(wù)。

2008年開(kāi)始，飛樂(lè)音響重點(diǎn)發(fā)展照明業(yè)務(wù)和智能卡模塊封裝業(yè)務(wù)，聚焦于綠色照明，并逐步退出IC卡產(chǎn)業(yè)。2010年，公司通過(guò)收購(gòu)上海圣闌進(jìn)入汽車(chē)照明產(chǎn)業(yè)。2014年，飛樂(lè)音響收購(gòu)申安集團(tuán)100%股權(quán)，打通并延伸了LED照明燈具至應(yīng)用端照明工程市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈條。

申安集團(tuán)的并表并未從本質(zhì)上改善飛樂(lè)音響的盈利能力。2015年，公司凈利潤(rùn)達(dá)到最高峰3.76億元，次年開(kāi)始下滑，2017年降至0.55億元。2018年因申安集團(tuán)經(jīng)營(yíng)不佳，巨額商譽(yù)減值、存貨減值使得飛樂(lè)音響巨虧32.95億元，2019年續(xù)虧16.8億元。

2020年，在大股東儀電集團(tuán)的支持下，飛樂(lè)音響再次實(shí)施重組，以44.95億元的對(duì)價(jià)收購(gòu)上海工業(yè)自動(dòng)化儀表研究院、上海儀電汽車(chē)電子系統(tǒng)和上海儀電智能電子三家公司100%股權(quán)。

同年，飛樂(lè)音響向儀電集團(tuán)分別出售所持華鑫股份6.63%股權(quán)以及申安集團(tuán)100%股權(quán)，公司由此實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，2020年飛樂(lè)音響凈利潤(rùn)4.31億元，同比增長(zhǎng)125.68%，公司股票也順利摘下風(fēng)險(xiǎn)警示的“帽子”。

去年11月，飛樂(lè)音響以總價(jià)10.39億元出售華鑫股份6%股權(quán)，“清倉(cāng)”華鑫股份。受讓方國(guó)盛資產(chǎn)也是飛樂(lè)音響的關(guān)聯(lián)方，與公司同受上海國(guó)資控制。

然而，即便有了此筆出售，在照明業(yè)務(wù)虧損的影響下，飛樂(lè)音響2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45.71億元，同比增長(zhǎng)3.11%，凈利潤(rùn)再次虧損4.53億元，且扣非凈利潤(rùn)自2017年以來(lái)連續(xù)五年虧損，累計(jì)虧損金額達(dá)到59.7億元。

不過(guò)，據(jù)飛樂(lè)音響測(cè)算，此次對(duì)飛樂(lè)投資等照明業(yè)務(wù)進(jìn)行剝離之后，2021年公司營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)將分別變動(dòng)至22.7億元、-1.54億元，虧損金額有所降低。

標(biāo)簽： 對(duì)照明業(yè)務(wù)的整合之后 照明業(yè)務(wù)管理平臺(tái) 飛樂(lè)音響 公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓的方式

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