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石頭科技“去小米化”陣痛業(yè)績承壓 昌敬是資本演繹的一個傳奇

2022-04-25 08:58:28來源：長江商報  

一年半之間，曾經(jīng)股價猛漲5倍的“瘋狂石頭”不再瘋狂了。

4月21日晚間，昌敬控制的石頭科技(688169.SH)披露的年度報告顯示，公司實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為11.90億元，同比下降1.47%。

這是自2017年以來，石頭科技出現(xiàn)的扣非凈利潤首次下滑。

昌敬是資本演繹的一個傳奇。

2014年，80后昌敬起家創(chuàng)業(yè)，邀約3名合伙人共同出資20萬元，創(chuàng)辦石頭科技。曾供職微軟、百度的昌敬深諳資本蘊含的強大力量，從一開始，他就尋求資本加持。2016年，昌敬搭上了小米集團的快船，借助小米生態(tài)鏈，他推動石頭科技變成“瘋狂的石頭”。

然而，在關(guān)聯(lián)交易備受質(zhì)疑下，高度依賴小米的石頭科技開始“去小米化”，業(yè)績承壓。

在此之際，昌敬卻殺進造車領(lǐng)域，試圖再一次借助資本力量異軍突起。然而在資本爭相涌入造車領(lǐng)域下，后來者昌敬能演繹好資本故事，再造一個“石頭科技”嗎?

依賴資本崛起7年暴賺超200億

在資本獲利后開始撤退之際，昌敬實際控制的石頭科技也逐步顯現(xiàn)出頹勢。

昌敬出生于1982年8月，1999年9月至2006年7月就讀于華南理工大學(xué)計算機專業(yè)，先后獲得學(xué)士學(xué)位和碩士學(xué)位。跟在美國紐交所上市的霧芯科技實際控制人汪瑩有些類似，離開校園后，昌敬并沒有立即創(chuàng)業(yè)，而是“打工式歷練”。2006年7月至2007年11月，昌敬入職北京傲游天下科技有限公司，并擔(dān)任技術(shù)經(jīng)理。2007年11月開始進入微軟，出任程序經(jīng)理，直到2010年2月才離開，離職微軟，昌敬的下一站是騰訊，擔(dān)任高級產(chǎn)品經(jīng)理。

在騰訊，昌敬只干了一年就離職了。他尋思自主創(chuàng)業(yè)，在2011年2月創(chuàng)立北京魔圖精靈科技有限公司，但在當年12月，他又加盟百度，從2011年12月到2014年7月，擔(dān)任百度高級經(jīng)理。

在多家知名公司歷練八年，昌敬積累了豐富的經(jīng)驗與閱歷。

2014年，是昌敬人生轉(zhuǎn)折點。當年7月，他從百度辭職，和丁迪、毛國華、吳震共同出資20萬元，創(chuàng)辦石頭科技，開啟人生真正的創(chuàng)業(yè)之旅。在計算機領(lǐng)域深耕多年的昌敬決定，還是干老本行，發(fā)力機器人。

2007年，比爾蓋茨曾預(yù)言，機器人即將重復(fù)個人電腦(PC)崛起的道路，在每個家庭普及，徹底改變這個時代的生活方式。

昌敬的想法是，石頭科技的產(chǎn)品，走進千家萬戶才會有生命力。于是，石頭科技的機器人，定位家庭等智能掃地機器人。

目前來看，昌敬是成功的。石頭科技在2014年7月成立，2020年2月21日就成功登陸上交所科創(chuàng)板，成為A股市場上掃地機器人第一股。

上市后，石頭科技備受資本追捧。公司首發(fā)價格為271.12元/股，2021年6月21日，股價一度飆升至1494.99元/股，成為科創(chuàng)板第一高價股、A股市場上僅次于貴州茅臺的第二高價股，累計漲幅約為4.51倍。石頭科技也被市場稱為“瘋狂的石頭”、“掃地茅臺”。

此時的昌敬更是風(fēng)光無限。短短7年時間，投資不到20萬元，博得232.78億元身家，毫無疑問，昌敬創(chuàng)造了一個奇跡。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，回望歷史，昌敬的成功與暴富，是無形之手資本在背后推動。

公開資料顯示，石頭科技成立當年就籌劃融資，并成功獲得小米數(shù)百萬美元投資。兩年之后的2016年，石頭科技搭上了小米生態(tài)鏈的快船。

依托小米生態(tài)鏈強大流量加持，石頭科技實現(xiàn)了超高速增長。2016年，石頭科技實現(xiàn)的營業(yè)收入僅為1.83億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為虧損0.11億元。而到2017年，加入小米生態(tài)鏈僅僅一年，石頭科技的營業(yè)收入猛增至11.19億元，同比增長幅度高達510.95%，凈利潤0.67億元、扣非凈利潤0.90億元，同比分別增長約7倍、9倍。

石頭科技繼續(xù)高歌猛進。2018年至2020年，其實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為30.51億元、42.05億元、45.30億元，同比增長幅度為172.72%、37.81%、7.74%。對應(yīng)的凈利潤為3.08億元、7.83億元、13.69億元，同比增長幅度為359.11%、154.52%、74.92%。

2020年底，順為資本持有石頭科技9.64%股權(quán)，天津金米投資合伙企業(yè)(有限合伙)持股比為8.89%，二者均被市場視作小米對外投資平臺，合計持股18.53%，僅次于昌敬的持股比23.24%。

再發(fā)力造車危機重重

依托資本力量，昌敬獲得了成功。如今，他有了新的目標，那就是造車。

今年1月底，昌敬造車的消息在市場上盛傳。搜索發(fā)現(xiàn)，今年1月，一家名為上海洛軻智能科技有限公司已經(jīng)注冊成立，其經(jīng)營范圍涉及新能源汽車整車銷售，新能源技術(shù)研發(fā)等，法定代表人昌敬，昌敬持股40%，為其第一大股東。

與此同時，昌敬的造車項目洛軻汽車，已經(jīng)在2021年底完成1億美元融資，領(lǐng)投方是騰訊集團，投資機構(gòu)紅杉也參與了投資。

今年4月，針對市場傳言“石頭科技造車”，石頭科技澄清，洛軻汽車融資項目與其沒有關(guān)聯(lián)，公司沒有參與。

昌敬似乎是復(fù)制了此前造掃地機器人的操作模式，本次造車夢想，從一開始就引進資本加持，試圖再一次借助資本力量異軍突起。

對此，市場似乎并不看好。一方面，新能源汽車資本入局者眾多，不僅僅有傳統(tǒng)造車勢力，也有格力、寶能等一大批知名企業(yè)入局，還有包括百度、小米集團等造車新勢力豪擲巨資強力布局，市場將異常激烈。另一方面，造車的資本投入遠非造機器人可比，昌敬能否籌集到足夠的資金，存在較大變數(shù)。不僅如此，在造車方面，各路資本早已蜂擁而入，昌敬屬于后來者，能否分得一杯羹，也很難說。

在積極推進造車之時，昌敬發(fā)家的石頭科技危機開始顯現(xiàn)。

一直以來，石頭科技的崛起備受市場詬病，其巨額關(guān)聯(lián)交易更令市場質(zhì)疑其獨立性。

事實上，石頭科技沒有自己的生產(chǎn)基地，產(chǎn)品靠委托加工，小米定制業(yè)務(wù)占公司營收比例偏高，高度依賴小米。近年來，公司開始逐步去小米化，經(jīng)營自有品牌，2020年，自有品牌營業(yè)收入占比接近90%。但是，公司將與小米產(chǎn)品展開競爭，而其自身并無明顯優(yōu)勢。

此外，去小米化后，石頭科技面臨渠道建設(shè)和品牌塑造問題。

2020年，石頭科技營業(yè)收入同比增速僅為7.74%，首次出現(xiàn)個位數(shù)。2021年，公司的營業(yè)收入雖然實現(xiàn)了28.84%的增長速度，達到58.37億元，但凈利潤為14.02億元，同比增速僅為2.41%，增速為歷史新低，其扣非凈利潤更是歷史性地出現(xiàn)下滑，下滑幅度為1.37%，比2020年少0.18億元。

近兩年，石頭科技的銷售費用大幅增長，2020年、2021年分別為5.59億元、9.38億元。

此外，掃地機器人行業(yè)市場競爭加劇。2021年，黑馬云鯨的掃地機器人銷量似乎已經(jīng)超過石頭科技。此外，科沃斯的銷量更是穩(wěn)居第一，2021年銷售收入達到130.86億元。

二級市場上，石頭科技的股價大幅下跌。到今年4月22日，其股價回落至574.48元/股，將巔峰時股價下跌了約61.57%。與之對應(yīng)的是，公司市值從1002億元縮水至384億元，整整縮水了618億元。

昌敬的身家也大幅縮水至89億元，較巔峰時銳減約144億元。

掃地機器人產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，競爭加劇，業(yè)績承壓，昌敬忙著殺進新能源汽車領(lǐng)域。未來，昌敬或?qū)⒚媾R全所未有的挑戰(zhàn)。

標簽： 股價猛漲 昌敬控制 石頭科技 非經(jīng)常性損益

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