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為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕 4月重啟小額逆回購(gòu)操作

2022-04-08 08:17:17來(lái)源：北京商報(bào)  

節(jié)前連續(xù)開(kāi)展大規(guī)模逆回購(gòu)操作維護(hù)季末流動(dòng)性平穩(wěn)后，央行在4月重啟了小額逆回購(gòu)操作。據(jù)央行官網(wǎng)，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行4月7日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了100億元逆回購(gòu)操作，期限為7天，利率為2.1%，與此前保持一致。同日另有1500億元資金到期，實(shí)現(xiàn)凈回籠1400億元。

北京商報(bào)記者注意到，為維護(hù)季末流動(dòng)性平穩(wěn)，央行在3月底提升逆回購(gòu)操作量。在平穩(wěn)實(shí)現(xiàn)資金跨季、跨假期后，央行在4月的交易日中，接連開(kāi)展了100億元的逆回購(gòu)操作，隨著3月底千億元級(jí)別逆回購(gòu)陸續(xù)到期，資金持續(xù)呈現(xiàn)凈回籠走勢(shì)。4月的前4個(gè)交易日，央行累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈回籠6600億元。

在宏觀經(jīng)濟(jì)研究員王好看來(lái)，央行這一操作并不令人意外，前期市場(chǎng)資金連續(xù)面臨跨季和清明假期兩個(gè)重要的流動(dòng)性、季節(jié)性收緊節(jié)點(diǎn)。其中，前者主要受到存款類(lèi)機(jī)構(gòu)MPA(即“宏觀審慎評(píng)估體系”)考核影響，后者使得部分隔夜?jié)L動(dòng)資金需要暫時(shí)拉長(zhǎng)借貸期限。

“與3月末央行加大公開(kāi)市場(chǎng)操作以呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性不同，跨季結(jié)束后，大量資金重回貨幣市場(chǎng)，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作順勢(shì)回歸常態(tài)，縮量公開(kāi)市場(chǎng)操作在情理之中。”王好解釋道。

從資金面表現(xiàn)來(lái)看，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心數(shù)據(jù)顯示，截至4月7日上午11時(shí)，Shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率)短端品種多數(shù)下行，小幅波動(dòng)。隔夜品種下行2.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.825%，7天期上行4.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.051%，14天期下行4.4個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.971%。

另根據(jù)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心數(shù)據(jù)，相較于3月底，4月7日，更具代表性的DR007(銀行間存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)以利率債為質(zhì)押的7天期回購(gòu)利率)加權(quán)平均利率降幅明顯，報(bào)1.9685%，低于當(dāng)前7天逆回購(gòu)政策利率，資金面較為寬松。

當(dāng)前資金持續(xù)凈回籠之下，4月市場(chǎng)流動(dòng)性是何走勢(shì)?光大銀行金融市場(chǎng)分析師周茂華告訴北京商報(bào)記者，3月末以來(lái)，央行靈活操作，確保市場(chǎng)資金面平穩(wěn)跨季，目前，市場(chǎng)利率整體圍繞政策利率附近波動(dòng)，市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理充裕格局。4月資金面擾動(dòng)因素主要是繳準(zhǔn)、MLF(中期借貸便利)等工具到期，債券發(fā)行、外匯占款波動(dòng)等短期因素，但考慮積極財(cái)政政策，央行靈活操作對(duì)沖短期擾動(dòng)因素呵護(hù)資金面，預(yù)計(jì)4月資金面仍有望繼續(xù)保持平穩(wěn)。

王好同樣指出，4月是繳稅大月，企業(yè)繳稅可能會(huì)對(duì)中、下旬(23日以前)資金面產(chǎn)生小幅影響。當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理充裕，同時(shí)4月地方債發(fā)行規(guī)模不算很大，預(yù)計(jì)全月資金面總體上將保持較為平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。

另一方面，3月16日召開(kāi)的金融委會(huì)議披露，要切實(shí)振作一季度經(jīng)濟(jì)，貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)，新增貸款要保持適度增長(zhǎng)。這一消息也被業(yè)內(nèi)認(rèn)作提高了降準(zhǔn)、降息概率。但從3月公開(kāi)市場(chǎng)操作情況來(lái)看，備受期待的降準(zhǔn)、降息并未到來(lái)。

而就在4月6日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上提到，適時(shí)靈活運(yùn)用再貸款等多種貨幣政策工具，更好發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。其中便提到加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度，保持流動(dòng)性合理充裕，用好普惠小微貸款支持工具，用市場(chǎng)化、法治化辦法促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)合理讓利，推動(dòng)中小微企業(yè)融資增量、擴(kuò)面、降價(jià)。

“從多方因素來(lái)看，4月很可能會(huì)成為降息窗口。”王好分析稱(chēng)。王好表示，首先，3月制造業(yè)PMI和非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均降至榮枯線下，這意味著疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)和預(yù)期產(chǎn)生了不利影響;其次，3月各地疫情高發(fā)，進(jìn)入4月后疫情防控形勢(shì)明顯好轉(zhuǎn)，降息效果將顯著提升;此外近期國(guó)常會(huì)強(qiáng)調(diào)，要加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力。因此在美國(guó)緊縮貨幣政策進(jìn)一步加碼之前，4月很可能成為降息窗口。

針對(duì)下一階段央行公開(kāi)市場(chǎng)操作頻次和市場(chǎng)流動(dòng)性表現(xiàn)，周茂華預(yù)計(jì)，央行將根據(jù)市場(chǎng)情況靈活選用公開(kāi)市場(chǎng)操作工具，對(duì)沖短期擾動(dòng)因素，確保市場(chǎng)利率圍繞政策利率水平附近波動(dòng)。

“本月降準(zhǔn)降息可能性仍存。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下壓力有所增大，近兩個(gè)月公布的國(guó)內(nèi)金融數(shù)據(jù)反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求相對(duì)偏弱，這都需要加大穩(wěn)健貨幣政策的實(shí)施力度。”周茂華進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)稱(chēng)。

標(biāo)簽： 流動(dòng)性平穩(wěn) 小額逆回購(gòu)操作 市場(chǎng)資金 借貸期限

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