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五大上市險(xiǎn)企交答卷 多家險(xiǎn)企執(zhí)行“啞鈴型”資產(chǎn)配置策略

2022-03-30 08:08:39來源：北京商報(bào)  

隨著新華保險(xiǎn)年報(bào)出爐，A股五大上市險(xiǎn)企2021年業(yè)績圖鑒完全揭開完整面紗。3月29日，北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2021年五大上市險(xiǎn)企合計(jì)歸母凈利潤2159.58億元，同比降低14.41%，日均賺約5.9億元。

在負(fù)債端，面對新冠肺炎疫情帶來的持續(xù)性影響以及嚴(yán)峻復(fù)雜的市場環(huán)境，上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值增長持續(xù)承壓，財(cái)險(xiǎn)板塊正在加快發(fā)展非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，代理人隊(duì)伍轉(zhuǎn)型并非易事，何時(shí)迎來收獲期取決于宏觀環(huán)境和公司的努力;產(chǎn)險(xiǎn)領(lǐng)域，非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)較快增長，加之車險(xiǎn)業(yè)務(wù)重回慢增長通道，頭部財(cái)險(xiǎn)公司的未來增長可期。

執(zhí)行“啞鈴型”資產(chǎn)配置策略，投資拉動凈利潤增長

北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2021年五大上市險(xiǎn)企合計(jì)歸母凈利潤達(dá)到2159.58億元，同比降低14.41%，平均每日合計(jì)凈賺5.9億元，同比減少14.17%。

具體來看，中國平安歸母凈利潤達(dá)1016.18億元，為五家公司榜首，中國人壽凈利潤為509.21億元，同比增長1.3%。此外，中國人保、新華保險(xiǎn)和中國太保凈利潤增速均高于7%，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤216.38億、149.47億元、268.34億元，分別同比增長7.8%、4.6%、9.2%。

五大上市險(xiǎn)企凈利潤普遍增長得益于投資收益，北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，2021年5家險(xiǎn)企的總投資收益合計(jì)為5720.16億元，5家險(xiǎn)企總投資收益均大于或等于4%，凈投資收益率均大于或等于4.38%。

以中國人壽為例，2021年，中國人壽實(shí)現(xiàn)凈投資收益1887.70億元，較2020年增長16.0%。凈投資收益率達(dá)4.38%，較2020年上升4個(gè)基點(diǎn)。全年實(shí)現(xiàn)總投資收益2140.57億元，同比增長7.8%。

資深精算師徐昱琛對此分析指出，險(xiǎn)資投資主要集中于債券投資和投資于股票、股票型基金等權(quán)益類資產(chǎn)的權(quán)益類投資，2021年股市震蕩，利率下行趨勢明顯，上市險(xiǎn)企在這種背景下取得的投資收益還是不錯(cuò)的。

北京商報(bào)記者梳理各險(xiǎn)企資產(chǎn)配置策略發(fā)現(xiàn)，多家險(xiǎn)企均堅(jiān)守“啞鈴型”配置，即選取風(fēng)格差異較大的兩類投資產(chǎn)品進(jìn)行組合。比如，中國平安首席投資執(zhí)行官鄧斌表示，中國平安的投資資產(chǎn)配置是“雙啞鈴”結(jié)合，是非常穩(wěn)健的。對于“雙啞鈴”，鄧斌解釋稱，第一個(gè)啞鈴的一端是長久期的投資利率債配置，使得現(xiàn)金流的匹配非常穩(wěn)健，未來的投資收益預(yù)期性穩(wěn)定性非常強(qiáng)。另一端是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，包含不動產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)。而在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中，又有一個(gè)小啞鈴配置，一端是高分紅的穩(wěn)健型的價(jià)值型投資，另一端是追求增長型的投資。

談及2022年投資板塊的后續(xù)配置，各家險(xiǎn)企均表示要加倉權(quán)益類投資。如中國人壽總裁助理、首席投資官張滌表示，從估值的角度，經(jīng)過前期的調(diào)整，權(quán)益的估值已經(jīng)落到了長期中樞之下，配置價(jià)值在慢慢顯現(xiàn)，從股債的配置價(jià)值上能慢慢發(fā)現(xiàn)長期投資的權(quán)益價(jià)值，所以對于長期投資而言，估值角度已經(jīng)達(dá)到了左側(cè)加倉的條件。

壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值普遍下滑，代理人隊(duì)伍清虛提質(zhì)進(jìn)行時(shí)

與投資端不同的是，各大險(xiǎn)企的人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)承壓依舊，壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值普遍下降。

從壽險(xiǎn)經(jīng)營表現(xiàn)來看，2021年人保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、中國人壽、太保壽險(xiǎn)、平安壽險(xiǎn)原保費(fèi)收入合計(jì)為1.55萬億元。五大上市險(xiǎn)企的壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值出現(xiàn)不同程度下滑。2021年，處于轉(zhuǎn)型攻堅(jiān)期的太保壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值連續(xù)三年下滑，為134.12億元，同比下降24.8%。人保壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值為32.27億元，同比下降40.6%。中國人壽、新華保險(xiǎn)、平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值也出現(xiàn)了不同程度的下滑。

轉(zhuǎn)型攻堅(jiān)期的上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)領(lǐng)域，一面是壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值表現(xiàn)不佳，另一面是壽險(xiǎn)代理人加速清虛。太保壽險(xiǎn)月均營銷員數(shù)量下降近三成至52.5萬人。人保壽險(xiǎn)“大個(gè)險(xiǎn)”營銷員已從2020年的41.42萬人下滑至2021年的18.59萬人，直接“腰斬”，而平安壽險(xiǎn)、中國人壽的代理人數(shù)量也出現(xiàn)了下滑。

對于各大壽險(xiǎn)公司的新業(yè)務(wù)價(jià)值、代理人數(shù)量均出現(xiàn)了大幅下滑的原因，上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融保險(xiǎn)系主任郭振華表示，這是由于多方面的原因，如宏觀經(jīng)濟(jì)增長率下行、疫情原因?qū)е聡袷杖氩环€(wěn)定性大幅增加、主力險(xiǎn)種重疾險(xiǎn)的市場擁有量接近飽和等，人們對長期人身險(xiǎn)的需求有所下降，長期人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)不如以前好做了。

近兩年來，代理人流失成為現(xiàn)象級話題，目前，頭部壽險(xiǎn)公司紛紛打造專業(yè)化隊(duì)伍。具體來說，平安壽險(xiǎn)欲打造一支“高素質(zhì)、高績效、高品質(zhì)”的“三高”代理人隊(duì)伍，來推動壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型。中國人壽的銷售布局是“一體多元”的體系，個(gè)險(xiǎn)板塊持續(xù)聚焦價(jià)值創(chuàng)造，包括銀保、團(tuán)險(xiǎn)和健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)的多元業(yè)務(wù)板塊聚焦專業(yè)經(jīng)營、提質(zhì)增效、轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，與個(gè)險(xiǎn)板塊協(xié)同發(fā)展。

從“質(zhì)”的變化來看，平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)代理人渠道通過實(shí)施隊(duì)伍分層精細(xì)化經(jīng)營，人均產(chǎn)能有效提升，2021年代理人人均首年保費(fèi)同比增長超22%。新華保險(xiǎn)個(gè)險(xiǎn)渠道月均人均綜合產(chǎn)能2725元，同比提高4.1%。太保壽險(xiǎn)2021年CG(頂尖績優(yōu)，MDRT水平)人力同比提升170.1%。

郭振華表示，代理人轉(zhuǎn)型、價(jià)值轉(zhuǎn)型，就是要對代理人的招募、培養(yǎng)、考核方式等進(jìn)行改革，以便逐步實(shí)現(xiàn)優(yōu)增優(yōu)育、高留存率、高產(chǎn)能、高保單繼續(xù)率和高收入。國內(nèi)的最佳實(shí)踐典型是友邦人壽的代理人隊(duì)伍。不過，這并非易事。何時(shí)迎來收獲期，取決于宏觀環(huán)境和公司努力，目前尚未看到改善的跡象，公司改革尚未完全落地。期待2022年時(shí)壽險(xiǎn)業(yè)改革取得實(shí)效，2023年重回新業(yè)務(wù)價(jià)值增長。

車險(xiǎn)“主角光環(huán)”略顯暗淡，非車業(yè)務(wù)“提速”

2021年行業(yè)面對車險(xiǎn)綜改、供應(yīng)鏈重塑以及氣候風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升的挑戰(zhàn)，車險(xiǎn)保費(fèi)繼續(xù)承壓。

以太保產(chǎn)險(xiǎn)為例，太保產(chǎn)險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入雖然同比增長3.3%達(dá)1526.43億元，但車險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入917.99億元，同比減少4.0%。從保費(fèi)收入情況來看，2021年人保財(cái)險(xiǎn)車險(xiǎn)全年原保險(xiǎn)保費(fèi)收入同比減少了3.9%至2552.75億元。平安產(chǎn)險(xiǎn)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入同比下降3.7%，不過已逐步恢復(fù)增長，2021年四季度同比增長8.7%。

對于車險(xiǎn)業(yè)務(wù)何時(shí)迎來拐點(diǎn)，平安證券王維逸、李冰婷、王德安、陳相合發(fā)布的相關(guān)研報(bào)顯示，隨著車險(xiǎn)綜改基數(shù)影響的減弱，2021年四季度以來車險(xiǎn)增速已扭正并快速回升，承保利潤總額有望改善。

雖然車險(xiǎn)業(yè)務(wù)元?dú)饣謴?fù)尚需時(shí)日，但各家上市險(xiǎn)企非車險(xiǎn)保費(fèi)收入“不約而同”地迎來快速增長。2021年人保財(cái)險(xiǎn)非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1931.09億元，同比增長16.1%;占比43.1%，同比上升4.6個(gè)百分點(diǎn)。太保產(chǎn)險(xiǎn)非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)保持較快增長，收入同比增長16.8%，占比提升4.7個(gè)百分點(diǎn)達(dá)40.6%。

具體來看，人保財(cái)險(xiǎn)除了信用保證保險(xiǎn)保費(fèi)同比下降46.2%外，農(nóng)險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)等非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)均有一定的漲幅，太保產(chǎn)險(xiǎn)的健康險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)、農(nóng)險(xiǎn)等新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域業(yè)務(wù)增長較快。太保產(chǎn)險(xiǎn)董事長顧越表示，這三大類業(yè)務(wù)增長較高是因?yàn)樯鲜鲭U(xiǎn)種處于國家戰(zhàn)略重要領(lǐng)域，包括鄉(xiāng)村振興、健康中國及改善社會民生等。同時(shí)，這三大業(yè)務(wù)也是中國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展最薄弱的領(lǐng)域，所以增長空間非常大。

“車險(xiǎn)綜改結(jié)束后，車險(xiǎn)業(yè)務(wù)整體將會重回慢增長通道，而且頭部險(xiǎn)企的車險(xiǎn)業(yè)務(wù)優(yōu)勢將會增強(qiáng)。再加上非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)，如農(nóng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)、城市保業(yè)務(wù)、責(zé)任險(xiǎn)業(yè)務(wù)的較快增長，頭部財(cái)險(xiǎn)公司的未來增長可期。”郭振華補(bǔ)充道。

標(biāo)簽： 新華保險(xiǎn) 上市險(xiǎn)企 業(yè)績圖鑒 資產(chǎn)配置

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