王衛(wèi)身價(jià)縮水1009億元。
辛苦布局一年，王衛(wèi)的身價(jià)卻下降了1009億元。
近日，順豐方面宣布，旗下車(chē)貨匹配平臺(tái)“豐馳順行”正式更名為“順陸”，同時(shí)還新增個(gè)人司機(jī)搶單功能。也就是說(shuō)，順豐玩起了拉貨界的“順風(fēng)車(chē)”。
該舉動(dòng)似乎并未引起業(yè)內(nèi)討論，因?yàn)轫権S又玩剩下的。要知道車(chē)貨匹配平臺(tái)2013年崛起，經(jīng)過(guò)幾年整合之后滿幫集團(tuán)已在車(chē)貨匹配市場(chǎng)獲得了90%的市場(chǎng)份額。當(dāng)然，這在順豐策馬揚(yáng)鞭的2018年并不算什么大事。
今年3月，順豐以17億元收購(gòu)傳統(tǒng)零擔(dān)企業(yè)廣東新邦71%的股份。一個(gè)月后，順豐以1億美元投資美國(guó)物流服務(wù)平臺(tái)Flexport。不久前的10月末，順豐投入55億元購(gòu)買(mǎi)敦豪在香港和北京兩家公司100%股權(quán)。
重金布局凸顯順豐的野心，但是業(yè)績(jī)和股價(jià)給出的回應(yīng)并不樂(lè)觀。2018年三季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)30.28億元，同比下降16.87%。需要注意的是，順豐是4家A股快遞上市公司中唯一一家三季報(bào)凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑的。同期，公司核心業(yè)務(wù)速運(yùn)物流毛利率也下降了2.27%，這是公司2013年以來(lái)首次下降。對(duì)于三季度的凈利下滑，順豐此前表示，主要是因?yàn)?017年同期處置了豐巢股權(quán)，從而獲得了約11億元的一次性投資收益。
順豐2017年2月借殼上市后，公司股價(jià)最高攀至73.48元。據(jù)北京商報(bào)報(bào)道，當(dāng)日市值達(dá)3075億元。而動(dòng)作頻頻的2018年，順豐股價(jià)持續(xù)下跌，至12月25日收盤(pán)，股價(jià)為32.70元，跌幅為0.76%。市值為1445億元。以此計(jì)算，一年零9個(gè)月時(shí)間，股價(jià)累計(jì)跌幅達(dá)53%，市值蒸發(fā)了1630億元。實(shí)際控制人王衛(wèi)通過(guò)深圳明德控股發(fā)展有限公司間接持有順豐控股61.09%的股份，其身價(jià)縮水1009億元。
順豐快遞成立于1993年，伴隨中國(guó)電商的高速發(fā)展成就了自己的快遞帝國(guó)。以2018年半年為參考，順豐控股市場(chǎng)占有率為8.41%，營(yíng)收卻遠(yuǎn)超“四通一達(dá)”四家快遞公司的營(yíng)收總和。
2018年的諸多動(dòng)作，注定了這一年將是順豐的“歷史性”一年，業(yè)績(jī)的波動(dòng)到底是順豐長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略布局的必然短期波動(dòng)，還是盲目擴(kuò)張致使“渡劫”開(kāi)始呢?
清暉智庫(kù)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對(duì)時(shí)間財(cái)經(jīng)表示，業(yè)績(jī)波動(dòng)主要還是盲目擴(kuò)張致使“渡劫”開(kāi)始。從堅(jiān)持不上市的快遞巨頭到如今的盲目擴(kuò)張，順豐實(shí)際上已經(jīng)患上了嚴(yán)重的“上市后遺癥”。“我認(rèn)為順豐控股自始至終都不應(yīng)該上市，一旦上市資本的意志會(huì)蓋過(guò)王衛(wèi)捍衛(wèi)順豐價(jià)值觀的決心。從長(zhǎng)期來(lái)看，盲目擴(kuò)張絕不利于順豐穩(wěn)定發(fā)展企業(yè)在發(fā)展時(shí)切記盲目擴(kuò)張，根基穩(wěn)固、穩(wěn)扎穩(wěn)打才是成功的關(guān)鍵所在。”
應(yīng)付債券環(huán)比增長(zhǎng)984.99%
2018年是順豐的擴(kuò)張之年，圍繞快遞主業(yè)在供應(yīng)鏈、同城、冷運(yùn)、重貨等領(lǐng)域均有布局。3月收購(gòu)的廣東新邦物流，旨在重貨快運(yùn)業(yè)務(wù)。4月參與的美國(guó)流服務(wù)平臺(tái)Flexport新一輪的融資，意在加碼國(guó)際業(yè)務(wù)。8月與美國(guó)夏暉集團(tuán)一起成立新夏暉，則是為了加碼冷鏈業(yè)務(wù)。最大手筆的是10月，順豐豪擲55億元收購(gòu)敦豪供應(yīng)鏈及敦豪物流各100%股權(quán)，整合DPDHL在中國(guó)大陸、香港和澳門(mén)地區(qū)的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)。
對(duì)于豪買(mǎi)模式，順豐解釋稱，順豐處在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型時(shí)期，公司將會(huì)從傳統(tǒng)快遞企業(yè)轉(zhuǎn)型為供應(yīng)鏈解決方案公司，而并購(gòu)是最佳途徑。簡(jiǎn)言之，順豐希望成為科技驅(qū)動(dòng)行業(yè)。
大手筆的并購(gòu)直接影響了順豐第三季財(cái)報(bào)的數(shù)據(jù)。除了上述凈利潤(rùn)下降，順豐控股的流動(dòng)負(fù)債和短期借款明顯加劇。當(dāng)期公司短期借款為66.17億元，較2017年末的46.19億元增長(zhǎng)43.25%。公司還新增了10億元的其他流動(dòng)負(fù)債，主要是發(fā)行超短期融資券所致。報(bào)告期末的應(yīng)付債券為57.44億元，較2017年末的5.29億元增長(zhǎng)984.99%，主要是發(fā)行公司債券及中期票據(jù)所致。
總體來(lái)看，報(bào)告期末的負(fù)債合計(jì)約為308.74億元，較2017年末的249.28億元，上漲23.85%，較2018年二季度末的總負(fù)債250.51億元，也有大幅上漲。資產(chǎn)負(fù)債率為46.77%，較2017年末的43.22%有所上升。
此外，公司貨幣資金環(huán)比減少。報(bào)告期末，順豐控股的貨幣資金為104.86億元，較2017年末的173.18億元下滑39.45%，主要是購(gòu)建長(zhǎng)期資產(chǎn)、購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品以及投資流出所致。僅就投資現(xiàn)金而言，今年前9個(gè)月，公司投資現(xiàn)金流流出424.18億元，流入288.54億元，凈流出135.64億元，超過(guò)去年全年24.25億元的凈流出。
無(wú)論如何，上述幾宗購(gòu)并集中在供應(yīng)鏈的范圍內(nèi)，雖導(dǎo)致公司現(xiàn)金和負(fù)債承壓狀態(tài)，但大部分研究機(jī)構(gòu)對(duì)此表示看好。
長(zhǎng)江證券研究表示，在上個(gè)世紀(jì)90年代末，美國(guó)快遞業(yè)整體增速放緩的時(shí)期，巨頭通過(guò)收購(gòu)方式，迅速成為領(lǐng)先的綜合物流服務(wù)商。在龍頭競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的重點(diǎn)在于運(yùn)營(yíng)效率的提升和新業(yè)務(wù)的卡位布局。對(duì)于新業(yè)務(wù)的卡位布局而言，從零起步的自建模式，已難以保證取得足夠的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。因此，在更加注重運(yùn)營(yíng)、資本和創(chuàng)新速度的龍頭時(shí)代中，以并購(gòu)、合資為代表的資本合作或?qū)⑹侵袊?guó)快遞業(yè)實(shí)現(xiàn)綜合化加速轉(zhuǎn)型的重要方式。
但順豐走電商之路，卻較為波折。
6年換7個(gè)CEO
王衛(wèi)并非2018年才想起來(lái)要轉(zhuǎn)型。實(shí)際上，圍繞著電商成長(zhǎng)起來(lái)的順豐，一開(kāi)始選擇的選型領(lǐng)域的是電商，但是6年時(shí)間7個(gè)CEO都沒(méi)能拿回一個(gè)滿意的結(jié)果。
早在2011年，順豐就推出了順豐優(yōu)選網(wǎng)上商城，但一直不溫不火。2014年，順豐在全國(guó)鋪開(kāi)“嘿客”便利店，首批共518家，除青海、西藏以外，在全國(guó)各省市自治區(qū)均有覆蓋。到2014年年底，順豐嘿客在全國(guó)擁有近3000家店，足見(jiàn)順豐加碼便利店的決心。
存在爭(zhēng)議的地方是，起初店里不擺任何的實(shí)體商品，也沒(méi)有庫(kù)存，只有滿墻的二維碼?？腿送ㄟ^(guò)掃碼下單，不能現(xiàn)場(chǎng)取貨。不可避免的是，“嘿客”投入了大量資金卻沒(méi)有什么起色。轉(zhuǎn)型后的嘿客更名為順豐家，又和順豐優(yōu)選被整合成為順豐商業(yè)事業(yè)群。
2015年9月30日，順豐控股將順豐電商、順豐商業(yè)100%股權(quán)分別以1元轉(zhuǎn)讓給明德控股持股76%的順豐控股集團(tuán)商貿(mào)有限公司(下稱順豐商貿(mào)控股)。從鼎泰新材2016年5月30日發(fā)布的公告可知，已剝離商業(yè)板塊業(yè)務(wù)自2013年至2015年造成的虧損分別是-1.26億元，-6.14億元，-8.66億元，三者相加近-16.1億元。虧損的原因主要是順豐商業(yè)自2014年開(kāi)始集中鋪設(shè)線下門(mén)店所致。
2017年末，順豐還跟風(fēng)推出開(kāi)放式無(wú)人零食貨架項(xiàng)目“豐E足食”，與同期火一把便消逝的無(wú)人貨架公司不同的是，豐E足食從未火過(guò)，便悄無(wú)聲息地消失在市場(chǎng)上。2017年的年會(huì)上，王衛(wèi)反思說(shuō):“這兩三年，順豐的確做了很多創(chuàng)新的變革，折騰了很多三線的同事，來(lái)自于不同BG(事業(yè)部)的同事在組織架構(gòu)不斷變化中受到很多折磨，這一點(diǎn)我心里非常難過(guò)，很多同事離開(kāi)了。順豐從外部看很平穩(wěn)，但是內(nèi)部發(fā)生了很大的變化。”
2017年，順豐的商業(yè)銷(xiāo)售收入為7900萬(wàn)元，同比增加287.13%，但其成本增速卻高達(dá)302.89%。即便如此，順豐也并未打算收手。2018年9月底，順豐優(yōu)選迎來(lái)第7位CEO全國(guó)珊。
除此之外，2015年3月，順豐推出順豐倉(cāng)儲(chǔ)融資服務(wù)，迄今為止已形成供應(yīng)鏈金融、綜合支付、財(cái)富管理三大板塊。2015年10月，順豐推出主打手機(jī)上門(mén)維修業(yè)務(wù)的“豐修”品牌，到目前，已經(jīng)覆蓋35個(gè)城市，有近1000名全自營(yíng)工程師團(tuán)隊(duì)。2018年6月，順豐旗下的豐趣海淘推出新零售項(xiàng)目“Wow哇噢”全球精選店。同月，順豐還公布了醫(yī)藥供應(yīng)鏈方案和醫(yī)院方案解決方案。7月10日，官微對(duì)外宣布正式上線順豐同城急送業(yè)務(wù);10月，順豐控股與中國(guó)人民解放軍空軍后勤部簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，涉足軍事物流體系建設(shè)。
順豐不斷拓展新的業(yè)務(wù)一方面是基于戰(zhàn)略考慮，王衛(wèi)曾在2017年4月的公司業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，順豐不會(huì)單純只做快遞，“我們的未來(lái)，是會(huì)走到很多行業(yè)里面去，做深很多行業(yè)，而不是’最后一公里’的倉(cāng)庫(kù)配送，這樣的話，永遠(yuǎn)做不深一個(gè)行業(yè)。用科技的手段把這個(gè)行業(yè)進(jìn)行提升，這是順豐未來(lái)要走的方向。”
另外一方面，快遞業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束了。在2018傳化金融服務(wù)創(chuàng)新合作伙伴峰會(huì)上，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)蔡進(jìn)稱，以2015年為分界線，在此之前，物流經(jīng)濟(jì)的增速快于GDP增速，之后，增速就跟GDP同步，甚至略低于GDP增速。2017年，社會(huì)物流總費(fèi)用12.1萬(wàn)億元，占GDP的14.6%?？梢詤⒖嫉氖?，據(jù)蔡進(jìn)介紹，上世紀(jì)80年代中后期，進(jìn)入供應(yīng)鏈模式創(chuàng)新以后，美國(guó)、日本基本上就將物流的費(fèi)用穩(wěn)定在GDP占比的8%~9%。
強(qiáng)敵環(huán)伺
況且，這個(gè)增速逐漸放緩的行業(yè)，賽道上選手也變得更多、更強(qiáng)。去年9月，阿里巴巴宣布斥資53億元增持菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)股份，增資后阿里持有菜鳥(niǎo)股權(quán)從原來(lái)的47%增至51%。由此計(jì)算出，菜鳥(niǎo)當(dāng)時(shí)的估值達(dá)到1325億元。這一市值與順豐現(xiàn)今市值1445億元相差并不大。
今年5月，馬云強(qiáng)調(diào)，未來(lái)菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)將投入上億元來(lái)建造“國(guó)家智能物流骨干網(wǎng)”，“如果千億不夠，會(huì)投資幾千億，把阿里巴巴可以有的投資絕大部分投向物流”。
更多拿來(lái)和順豐對(duì)比的是京東。今年8月，京東宣布，目前已經(jīng)建成總計(jì)超過(guò)250萬(wàn)平方米的物流倉(cāng)儲(chǔ)基地，在全國(guó)范圍內(nèi)運(yùn)營(yíng)的倉(cāng)儲(chǔ)總面積達(dá)1200萬(wàn)平方米，擁有的物流資產(chǎn)價(jià)值數(shù)十億元人民幣。
對(duì)比而言，截至2018年6月30日，順豐控股持有物流場(chǎng)地土地面積約4603畝，總規(guī)劃建筑面積300.61萬(wàn)平米，已建成建筑面積84.88萬(wàn)平米，物流場(chǎng)地資源賬面凈值合計(jì)約人民幣91.34億元。
最關(guān)鍵的是，京東物流在北上廣三地開(kāi)放個(gè)人快遞業(yè)務(wù)，并且針對(duì)順豐進(jìn)行標(biāo)價(jià)。物流一圖此前披露的京東商務(wù)件項(xiàng)目資料顯示，京東在此前商務(wù)件項(xiàng)目的價(jià)格策略是，“在順豐價(jià)格的基礎(chǔ)上，根據(jù)商家件量進(jìn)行價(jià)格折扣。”toB業(yè)務(wù)也是順豐和京東的必爭(zhēng)之地，網(wǎng)易嚴(yán)選此前是順豐的客戶后來(lái)被京東撬走。
在順豐的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域空運(yùn)方面，順豐航空全貨機(jī)隊(duì)規(guī)模突破50架，達(dá)到了中等航空公司標(biāo)準(zhǔn)。而京東在11月6日宣布第一架全貨機(jī)成功首航。
此外，中國(guó)郵政也在做綜合物流服務(wù)提供商，EMS和郵政合二為一。圓通推出直營(yíng)品牌“承諾達(dá)特快”，瞄準(zhǔn)中高端快遞市場(chǎng)，還擁有了自己的航空?qǐng)?zhí)照，可謂是來(lái)勢(shì)兇猛，要和順豐爭(zhēng)奪高端商務(wù)市場(chǎng)。
除了快遞行業(yè)整體增速放緩、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇外，將于2019年實(shí)施的社保新政也給勞動(dòng)密集型的快遞公司籠罩了一層陰云。其中已上市的快遞企業(yè)必將首當(dāng)其沖。國(guó)金證券此前預(yù)計(jì)社保政策對(duì)通達(dá)系快遞公司凈利潤(rùn)影響平均在5%-10%之間。順豐2017年年報(bào)顯示領(lǐng)取薪酬員工總?cè)藬?shù)13.6萬(wàn)人，其薪酬體系中獎(jiǎng)金占比較多，市場(chǎng)擔(dān)心社保新規(guī)對(duì)順豐負(fù)面影響最大。
