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沃華醫(yī)藥銷售費(fèi)10倍于研發(fā)突圍待考 連續(xù)兩季凈利降幅超40%

2022-08-01 08:48:42來源：長江商報  

老牌中藥企業(yè)沃華醫(yī)藥(002107.SZ)經(jīng)營承壓，靠什么突圍?

今年上半年，沃華醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)雙雙再度下降，其中，凈利潤的同比下降幅度超過40%。

2021年，沃華醫(yī)藥的營業(yè)收入和凈利潤在時隔兩年后再度下降，下滑的幅度為個位數(shù)。今年上半年，則表現(xiàn)為加速下滑趨勢。

對此，沃華醫(yī)藥表現(xiàn)得有些無奈。公司稱，今年上半年，中藥材原料、輔料、能源等價格延續(xù)上漲趨勢，雖然公司采取了系列降本措施，但經(jīng)營壓力依然存在。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，今年上半年，沃華醫(yī)藥的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用仍然在增長，唯獨(dú)研發(fā)費(fèi)用在減少。其中，銷售費(fèi)用約為研發(fā)費(fèi)用的10倍。

沃華醫(yī)藥的前身可追溯至乾隆年間的萬和堂藥莊，是一家具有200多年歷史的老牌知名藥企。經(jīng)營業(yè)績持續(xù)下滑，該如何突圍?

連續(xù)兩季凈利降幅超40%

沃華醫(yī)藥的經(jīng)營壓力日益增大，令人擔(dān)憂。

根據(jù)2022年半年報，上半年，沃華醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.04億元，同比下降2.25%。凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)分別為0.56億元、0.56億元，同比下降44.92%、44.76%。

從單個季度看，今年一、二季度，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為2.59億元、2.44億元，同比變動幅度為2.73%、-7.04%。對應(yīng)的凈利潤為0.27億元、0.29億元，同比分別下降47.11%、42.73%。

對比發(fā)現(xiàn)，二季度，營業(yè)收入同比環(huán)比均在下滑。而凈利潤在兩個季度均在大幅下降，降幅均超過40%。

顯然，這樣的業(yè)績有點(diǎn)糟糕，因?yàn)?，上年公司的業(yè)績也在下滑。

年報顯示，2021年，沃華醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為9.43億元，同比下降6.30%，凈利潤為1.63億元、扣非凈利潤為1.57億元，二者同比下降幅度為8.66%、6.90%。

此前的2019年、2020年，沃華醫(yī)藥的表現(xiàn)較為穩(wěn)定。這兩年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為8.60億元、10.06億元，同比增長11.09%、16.95%。對應(yīng)的凈利潤為0.96億元、1.79億元，同比分別增長109.85%、86.72%。

為何從去年開始營業(yè)收入和凈利潤接連下降?沃華醫(yī)藥“甩鍋”給材料漲價及疫情影響。

在今年半年報中，沃華醫(yī)藥稱，今年以來，中藥材原料、包材物料、能源等價格繼續(xù)延續(xù)了2021年以來的上漲趨勢，尤其是受到國際局勢影響，能源價格上漲明顯。雖然公司通過集中采購方式，用規(guī)模平抑了價格快速上漲的部分影響，但預(yù)測相關(guān)原材料漲價將成為常態(tài)。以市場價格變化為前提，公司在堅持“前臺-中臺-后臺”協(xié)作模式的基礎(chǔ)上，不斷豐富和細(xì)化以“集采”為核心的工具庫，針對不同品種、不同用量，區(qū)別對待，提前采購建立儲備庫存、少量多次動態(tài)采購、年度用量招標(biāo)、擴(kuò)大產(chǎn)地直采等多措并舉，力爭最大限度降低采購成本。同時，公司采取節(jié)能措施，提高能源使用效率，降低能源使用成本。

此外，國內(nèi)疫情散發(fā)，對公司物流運(yùn)輸造成了一定影響，拉高了運(yùn)輸成本。沃華醫(yī)藥稱，公司努力克服了疫情的不利影響，實(shí)現(xiàn)了主要核心產(chǎn)品的銷售收入保持基本穩(wěn)定。

上半年，沃華心可舒片實(shí)現(xiàn)銷售收入2.3億元，同比下降11.62%;骨疏康膠囊/顆粒銷售收入為1.03億元，同比增長8.69%;荷丹片/膠囊實(shí)現(xiàn)銷售收入6004.88萬元，同比增加12.31%;腦血疏口服液銷售收入為7052.43萬元，同比上升6.54%。

上述四款核心產(chǎn)品共計實(shí)現(xiàn)銷售收入4.64億元，占其當(dāng)期營業(yè)收入的比重達(dá)92.06%。

沃華醫(yī)藥預(yù)測，中藥材原料、包材物料等相關(guān)原材料漲價將成為常態(tài)。那么，公司將采取哪些措施有效應(yīng)對，能否真正抵御成本上漲的壓力?

超過一半員工從事營銷

除了原材料成本上漲因素外，沃華醫(yī)藥的營銷推廣費(fèi)偏高，可能也是一個重要因素。

重營銷輕研發(fā)是沃華醫(yī)藥的突出特征。

今年上半年，沃華醫(yī)藥的銷售費(fèi)用為2.56億元，同期研發(fā)費(fèi)用約為0.26億元，銷售費(fèi)用是研發(fā)費(fèi)用的10倍。

這樣的情況并非偶見，而是持續(xù)多年。2018年至2020年，公司的銷售費(fèi)用分別為4.57億元、4.48億元、4.71億元，當(dāng)期研發(fā)費(fèi)用為0.40億元、0.52億元、0.47億元，銷售費(fèi)用分別約為研發(fā)費(fèi)用的11.43倍、8.62倍、10.02倍。

2021年，銷售費(fèi)用有所壓縮，為4.22億元，同比減少0.49億元。當(dāng)年，其銷售費(fèi)用約為研發(fā)費(fèi)用的8.98倍。

研發(fā)人員方面，沃華醫(yī)藥也沒有明顯增加。2018年至2021年，公司研發(fā)人員數(shù)量分別為192人、196人、198人、198人。

沃華醫(yī)藥的銷售費(fèi)用中，主要是營銷推廣費(fèi)(包括市場推廣費(fèi)與學(xué)術(shù)研討費(fèi))。今年上半年，公司的營銷推廣費(fèi)為2.03億元，占銷售費(fèi)用的79.30%，占當(dāng)期營業(yè)收入的40.28%。

2018年至2021年，公司的營銷推廣費(fèi)分別為3.73億元、3.62億元、3.92億元、3.41億元，分別占當(dāng)期銷售費(fèi)用的81.62%、80.80%、83.23%、80.81%，均超過80%，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的48.19%、42.10%、38.97%、36.16%。

綜上，近四年，公司合計投入14.68億元進(jìn)行營銷推廣，但并未帶動營業(yè)收入明顯增長。這四年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為7.74億元、8.60億元、10.06億元、9.43億元，同比變動6.57%、11.09%、16.95%、-6.30%。

這四年，沃華醫(yī)藥的銷售人員數(shù)量分別為858人、720人、716人、742人，占當(dāng)期員工總數(shù)的59.25%、54.59%、54.91%、54.72%，均超過54%。這也意味著，公司超過一半的員工在從事營銷。

在營銷驅(qū)動下，雖然沃華醫(yī)藥的銷售毛利率多年穩(wěn)定在77%左右，但凈利率并不穩(wěn)定。

數(shù)據(jù)顯示，2017年至2021年，公司的銷售毛利率均在77%左右，2017年最高為78.44%，2019年最低為76.58%。在這期間，公司的凈利率分別為11.12%、5.16%、11.30%、18.52%、17.11%，不太穩(wěn)定。

今年上半年，公司的銷售毛利率、凈利率分別為75.08%、9.36%，與上年同期的79.51%、19.65%相比，分別下降4.43個百分點(diǎn)、10.29個百分點(diǎn)，凈利率下滑幅度較大。

標(biāo)簽： 老牌中藥企業(yè)沃華醫(yī)藥 降本措施 沃華醫(yī)藥的銷售費(fèi)用 研發(fā)費(fèi)用

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