芯片龍頭韋爾股份(603501.SH)又出手了。
5月22日晚間，韋爾股份披露，擬通過(guò)子公司出資不超40億元增持北京君正(300223.SZ)。
去年以來(lái)，韋爾股份通過(guò)參與定增、二級(jí)市場(chǎng)增持，已經(jīng)合計(jì)持有北京君正4.96%股權(quán)。
韋爾股份的目標(biāo)是，通過(guò)本次增持，合計(jì)獲得北京君正不超10.38%股權(quán)。
擬耗資不超40億增持，韋爾股份需要舉債60%。如此不遺余力加倉(cāng)，韋爾股份的目的是與北京君正捆綁，尋求產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)，布局車載市場(chǎng)等。市場(chǎng)判斷，韋爾股份是謀求與北京君正共同發(fā)力車規(guī)級(jí)芯片。
盡管韋爾股份聲稱不謀求北京君正控制權(quán)，但市場(chǎng)仍有猜疑。目前，北京君正實(shí)際控制人劉強(qiáng)、李杰合計(jì)持股比為14.97%，且二人均存在股權(quán)質(zhì)押行為。
二級(jí)市場(chǎng)上，5月23日，受上述消息影響，北京君正大漲12.95%，但韋爾股份僅漲1.10%。
首季凈利下滑外延拓展
經(jīng)營(yíng)承壓的韋爾股份，試圖外延式發(fā)力，以提升盈利能力。
今年一季度，韋爾股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入55.38億元，同比下降10.84%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))為8.96億元，同比下降13.90%。
去年四季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57.89億元、凈利潤(rùn)9.58億元，二者同比分別下降1.13%、2.23%。
對(duì)比發(fā)現(xiàn)，在去年四季度營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙降的情況下，今年一季度，韋爾股份的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)不僅同比雙降，環(huán)比也是在雙降。
韋爾股份解釋稱，受智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量下滑及國(guó)內(nèi)新一輪疫情的影響，公司一季度營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)略有下降。伴隨著公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的積極調(diào)整以及主要細(xì)分市場(chǎng)的逐漸恢復(fù)，公司預(yù)計(jì)二季度的凈利潤(rùn)較一季度有望實(shí)現(xiàn)不低于50%的增長(zhǎng)。
韋爾股份披露今年一季度報(bào)告的時(shí)間為今年4月27日，二季度實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)绾?，有待進(jìn)一步觀察。
二季度，投資收益可能會(huì)助力韋爾股份業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。因?yàn)?，公司外延式投資拓展大動(dòng)作頻頻。
根據(jù)最新公告，韋爾股份全資企業(yè)紹興韋豪企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱紹興韋豪)擬以不超過(guò)40億元通過(guò)集中競(jìng)價(jià)或大宗交易等方式增持北京君正股票。
對(duì)于大舉增持北京君正，韋爾股份給出了充足理由。
北京君正為集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，主要從事集成電路芯片產(chǎn)品的研發(fā)與銷售等業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品線包括微處理器芯片、智能視頻芯片、存儲(chǔ)芯片、模擬與互聯(lián)芯片，產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于汽車電子、工業(yè)與醫(yī)療、通訊設(shè)備及消費(fèi)電子等領(lǐng)域。
公司與北京君正同為技術(shù)領(lǐng)先的IC設(shè)計(jì)企業(yè)，下游客戶均面向汽車、工業(yè)、醫(yī)療、通信等領(lǐng)域，二者能實(shí)現(xiàn)有效資源互補(bǔ)。
去年12月，韋爾股份與北京君正合資設(shè)立了上海芯楷，該公司依托北京矽成多年的Flash設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)積累，研發(fā)面向消費(fèi)市場(chǎng)的NORFlash產(chǎn)品。近幾年，得益于“芯片內(nèi)執(zhí)行”的特點(diǎn)，NORFlash開始在5G、TWS耳機(jī)、物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子等新興領(lǐng)域廣泛應(yīng)用。
此外，北京君正收購(gòu)北京矽成后，完成了“存儲(chǔ)+模擬+互聯(lián)+計(jì)算”的技術(shù)分布，公司研發(fā)技術(shù)能力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、盈利能力均有明顯提升。
2021年，北京君正實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.74億元，同比增長(zhǎng)143.07%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.26億元，同比增長(zhǎng)1165.27%。今年一季度，其實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為14.14億元、2.32億元，同比增長(zhǎng)32.37%、92.42%。
韋爾股份稱，從中長(zhǎng)期來(lái)看，北京君正業(yè)績(jī)將順應(yīng)市場(chǎng)表現(xiàn)出較強(qiáng)的成長(zhǎng)性，整體估值有望得到提升，公司有望通過(guò)投資北京君正獲得一定的投資收益。
北京君正實(shí)控人一減持一質(zhì)押
豪擲40億增持北京君正，韋爾股份堪稱是不惜血本。
其實(shí)，韋爾股份的流動(dòng)性并不算充足。
截至2021年底，公司賬面貨幣資金為76.71億元，對(duì)應(yīng)的長(zhǎng)短期債務(wù)為96.23億元，其中，短期債務(wù)為39.25億元。當(dāng)年，公司營(yíng)業(yè)收入241.04億元，營(yíng)業(yè)成本為194.79億元。
通常而言，公司需要預(yù)留相當(dāng)于兩個(gè)月?tīng)I(yíng)業(yè)成本的資金以維持正常運(yùn)營(yíng)。據(jù)此判斷，上述貨幣資金可以維持正常運(yùn)營(yíng)。
但是，今年一季度，受經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流回流減少影響，韋爾股份財(cái)務(wù)壓力加大。截至今年一季度末，公司賬面上的貨幣資金為60.16億元，短期債務(wù)為44.47億元。
對(duì)比發(fā)現(xiàn)，公司現(xiàn)有貨幣資金不算充足，勉強(qiáng)可以維持正常運(yùn)營(yíng)。目前的財(cái)務(wù)狀況如何，暫不知曉。
本次增持北京君正，韋爾股份的資金安排為，40%使用自有資金、60%銀行貸款及其他融資方式籌集的資金，不涉及使用募集資金。
如果以最終30億元增持北京君正，韋爾股份需要拿出自有資金12億元，這對(duì)公司自身而言，財(cái)務(wù)壓力將大幅增長(zhǎng)。此外，通過(guò)銀行貸款等形式籌資，勢(shì)必會(huì)加重公司財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，影響經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
2021年，韋爾股份的財(cái)務(wù)費(fèi)用為3.56億元。
長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，本次大舉增持北京君正是韋爾股份第三次出手。
據(jù)披露，去年11月12日，北京君正實(shí)施定增，紹興韋豪出資5.50億元參與認(rèn)購(gòu)。認(rèn)購(gòu)價(jià)為103.77元/股，獲配數(shù)量為530.02萬(wàn)股。這部分股份已于今年5月16日上市流通。
這是韋爾股份首次出手。第二次出手是通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持。今年3月24日至5月19日，紹興韋豪通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)增持北京君正1860.49萬(wàn)股，耗資約15.18億元。
從截至5月23日北京君正的收盤價(jià)來(lái)看，紹興韋豪的持股市值為22.92億元，較其成本20.68億元浮盈2.24億元。
本次增持完成后，紹興韋豪對(duì)北京君正的持股比將達(dá)10.38%。這一股權(quán)比例將威脅到北京君正控股權(quán)地位。
目前，通過(guò)結(jié)成一致行動(dòng)人，劉強(qiáng)、李杰為北京君正的實(shí)際控制人，二人直接間接控制有14.97%股權(quán)(實(shí)際持股13.96%)，與韋爾股份的目標(biāo)持股比10.38%相比，并無(wú)明顯優(yōu)勢(shì)。
此外，韋爾股份的關(guān)聯(lián)方華創(chuàng)芯原、呂大龍目前分別持有北京君正3.26%股權(quán)、0.67%股權(quán)。
未來(lái)，如果紹興韋豪與其關(guān)聯(lián)方華創(chuàng)芯原、呂大龍結(jié)成一致行動(dòng)人，那么，其將控制北京君正14.31%股權(quán)。這一持股比例與劉強(qiáng)一方相接近。一旦韋爾股份一方繼續(xù)增持，則將直接威脅到北京君正的控制權(quán)。
值得一提的是，去年四季度及今年一季度，實(shí)際控制人之一的李杰接連減持套現(xiàn)。根據(jù)今年一季報(bào)，劉強(qiáng)所持北京君正的股權(quán)質(zhì)押率超過(guò)50%，李杰也質(zhì)押了少量股份。
韋爾股份在公告稱，不謀求北京君正控制權(quán)。但是，韋爾股份目前不謀求并不意味著未來(lái)不會(huì)有新的想法。
2021年，北京君正SRAM、DRAM、NorFlash產(chǎn)品收入在全球市場(chǎng)中分別位居第二位、第七位、第六位，處于國(guó)際市場(chǎng)前列。據(jù)此判斷，北京君正在細(xì)分領(lǐng)域有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，與韋爾股份產(chǎn)業(yè)相關(guān)性較高。
