超材料龍頭光啟技術(shù)(002625.SZ)的一次高達(dá)68億元的神奇定增，市場(chǎng)質(zhì)疑從未中斷過(guò)。
始于2015年，光啟技術(shù)籌劃定增、易主，這一重大事項(xiàng)于2017年2月初完成。公司成功募資68.94億元，這些資金計(jì)劃投向兩個(gè)項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資72億元，計(jì)劃在3年內(nèi)建設(shè)完成。
然而，到今年3月，5年已經(jīng)過(guò)去了，募投項(xiàng)目幾番調(diào)整，累計(jì)僅投入7.7億元。曾經(jīng)預(yù)計(jì)的超16億元效益至今未見(jiàn)分文。
2017年以來(lái)，光啟技術(shù)實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)凈利潤(rùn))整體上呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，然而，長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，主要靠吃巨額資金利息及理財(cái)收益。近幾年，公司進(jìn)行現(xiàn)金管理的資金高達(dá)40億元。
與之相對(duì)的是，在研發(fā)費(fèi)用方面，光啟技術(shù)連續(xù)四年原地踏步。
此外，2020年以來(lái)，隨著股價(jià)攀升高位后，包括控股股東在內(nèi)的股東大舉減持套現(xiàn)。據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者粗略估算，大股東已經(jīng)累計(jì)套現(xiàn)接近16億元。
監(jiān)管追問(wèn)為何又將10億募資補(bǔ)流
光啟技術(shù)的定增募投事項(xiàng)，再度引起了監(jiān)管關(guān)注。
今年7月14日晚間，光啟技術(shù)發(fā)布公告，調(diào)整部分募投項(xiàng)目、變更募資用途并將部分募資永久性補(bǔ)充流動(dòng)資金。這一次，公司擬將10億元募資補(bǔ)充流動(dòng)資金。
7月15日，深交所下發(fā)關(guān)注函，要求光啟技術(shù)結(jié)合公司貨幣資金、營(yíng)運(yùn)資金需求、資產(chǎn)負(fù)債及現(xiàn)金流量等情況，詳細(xì)說(shuō)明使用募集資金永久補(bǔ)充流動(dòng)資金的必要性、合理性。同時(shí)，結(jié)合募投項(xiàng)目變更、募集資金使用情況，說(shuō)明是否符合相關(guān)規(guī)定，請(qǐng)要求保薦機(jī)構(gòu)核查后發(fā)表明確意見(jiàn)。
針對(duì)光啟技術(shù)的募投項(xiàng)目及募資使用情況，監(jiān)管部門(mén)曾多次追問(wèn)。今年6月，針對(duì)光啟技術(shù)披露的2021年度報(bào)告，監(jiān)管部門(mén)發(fā)出的問(wèn)詢(xún)函提及，尚未使用募資金額為51.74億元，是否存在使用募集資金購(gòu)買(mǎi)理財(cái)?shù)那樾?，是否存在關(guān)聯(lián)方占用資金行為。
光啟技術(shù)的募資始于2015年3月。當(dāng)時(shí)，公司名為龍生股份，拋出一個(gè)大手筆，擬定增募資72億元，投向超材料智能結(jié)構(gòu)及裝備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目(簡(jiǎn)稱(chēng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目)、超材料智能結(jié)構(gòu)及裝備研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目(簡(jiǎn)稱(chēng)研發(fā)中心項(xiàng)目)，計(jì)劃分別使用募資57.60億元、14.40億元。根據(jù)定增預(yù)案，產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目建設(shè)期為三年，達(dá)產(chǎn)期3年，達(dá)產(chǎn)后年新增營(yíng)業(yè)收入約為58.96億元，年新增利潤(rùn)總額約16.62億元。
借助這次定增，龍生股份的產(chǎn)業(yè)從主營(yíng)汽車(chē)零配件轉(zhuǎn)型至超材料領(lǐng)域，公司更名為光啟技術(shù)。更為重要的是，西藏映邦實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)西藏映邦)取代俞龍生、鄭玉英夫婦成為控股股東，劉若鵬成為公司實(shí)際控制人。
彼時(shí)，公司披露稱(chēng)，劉若鵬博士控制的下屬企業(yè)或單位在超材料學(xué)科基礎(chǔ)理論和超材料智能結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)化等方面積累了豐富的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)成果。為了幫助公司盡快建立超材料智能結(jié)構(gòu)及裝備的產(chǎn)業(yè)化能力，劉若鵬博士控制的有關(guān)企業(yè)擬將其擁有的與超材料智能結(jié)構(gòu)及裝備相關(guān)的專(zhuān)利及專(zhuān)有技術(shù)通過(guò)獨(dú)家許可的方式無(wú)償授予公司全資子公司新棟梁科技使用。
2017年1月，定增順利完成，成功募資68.94億元(定增預(yù)案有所調(diào)整，募資金額下調(diào))。其中，劉若鵬實(shí)際控制的西藏映邦、光啟空間合計(jì)出資41.50億元參與認(rèn)購(gòu)。
然而，接下來(lái)，募投項(xiàng)目并未按照計(jì)劃實(shí)施。2018年3月，光啟技術(shù)調(diào)整募投項(xiàng)目，產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目實(shí)施主體變更為保定光啟超材料，募資計(jì)劃投入金額部分調(diào)減至49.96億元，調(diào)減資金轉(zhuǎn)投擬新建的“產(chǎn)業(yè)化運(yùn)營(yíng)中心網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”(簡(jiǎn)稱(chēng)“運(yùn)營(yíng)中心項(xiàng)目”)和“信息化系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目”(簡(jiǎn)稱(chēng)“信息化項(xiàng)目”)。2019年4月，募投項(xiàng)目又調(diào)整，終止產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，新增順德產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目(簡(jiǎn)稱(chēng)“709基地”)、沈陽(yáng)光啟尖端裝備產(chǎn)業(yè)園(簡(jiǎn)稱(chēng)“沈陽(yáng)項(xiàng)目”)，并將其中10億元募資永久性補(bǔ)充流動(dòng)資金。本次調(diào)整，未做用途變更的募資21.63億元。當(dāng)年10月，公司還將信息化項(xiàng)目的實(shí)施主體變更為公司全資子公司光啟超材料。
到了今年4月，光啟技術(shù)又公告，將研發(fā)中心項(xiàng)目、運(yùn)營(yíng)中心項(xiàng)目、信息化項(xiàng)目等均延期至2023年12月。截至今年3月，曾經(jīng)的72億元募投項(xiàng)目，累計(jì)投資僅為7.72億元。
凈利增長(zhǎng)靠利息及理財(cái)
從2015年籌劃至今已過(guò)7年，募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)還沒(méi)影子，預(yù)計(jì)新增58.96億元營(yíng)業(yè)收入、16.62億元利潤(rùn)總額更是泡影。這，是否影響了光啟技術(shù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?
單純從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)看，2017年正式易主以來(lái)，光啟技術(shù)的表現(xiàn)還算穩(wěn)定。
數(shù)據(jù)顯示，2017年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為3.80億元、0.81億元，同比變動(dòng)-9.95%、22.62%。2018年至2021年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為4.64億元、4.81億元、6.37億元、8.59億元，持續(xù)增長(zhǎng)。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為0.71億元、1.15億元、1.63億元、2.71億元，同比變動(dòng)幅度為-12.77%、63.02%、41.90%、66.25%。除了2018年的凈利潤(rùn)同比有所下滑外，其余年度均為增長(zhǎng)。
今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.43億元，同比增長(zhǎng)56.91%。公司預(yù)計(jì)，上半年，其實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.6億元至2億元，同比增長(zhǎng)73.61%—117.01%。
從上述經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)看，光啟技術(shù)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)整體上表現(xiàn)為高速增長(zhǎng)，形勢(shì)似乎一片大好。不過(guò)，長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，持續(xù)增長(zhǎng)的凈利潤(rùn)中，巨額資金利息及理財(cái)收益的貢獻(xiàn)功不可沒(méi)。
2016年底，公司賬面貨幣資金只有0.32億元，由于定增募資完成，2017年度，賬面貨幣資金達(dá)到63.96億元，還有6.15億元未到期的理財(cái)產(chǎn)品。
從2017年，巨額資金及頻頻投資理財(cái)，這給光啟技術(shù)帶來(lái)了可觀收益。
2017年至2021年，光啟技術(shù)的利息收入分別為1.10億元、1.16億元、1.12億元、1.09億元、1.61億元，對(duì)應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品收益為1250萬(wàn)元、1246萬(wàn)元、588萬(wàn)元、1850萬(wàn)元、1458萬(wàn)元，兩項(xiàng)合計(jì)分別約為1.28億元、1.28億元、1.18億元、1.28億元、1.76億元。同期，公司利潤(rùn)總額分別為1.11億元、0.93億元、1.28億元、1.88億元、3.33億元。
對(duì)比數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2017年、2018年，利息收入及理財(cái)收益合計(jì)超過(guò)凈利潤(rùn)，意味著主營(yíng)業(yè)務(wù)不賺錢(qián)。2019年的利潤(rùn)總額中92.19%來(lái)自利息收入及理財(cái)收益。2020年、2021年，利息收入及理財(cái)收益也貢獻(xiàn)了超過(guò)50%的利潤(rùn)總額。
今年一季度，公司利潤(rùn)總額為0.54億元，利息收入0.43億元，利息收入占利潤(rùn)總額的79.63%。
綜上，近幾年，光啟技術(shù)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)基本上靠利息收入及理財(cái)收益。剔除這部分，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力欠佳。
2020年、2021年，公司曾公告擬使用不超過(guò)40億元的閑置資金進(jìn)行現(xiàn)金管理。2021年，公司多采取定期存款、大額存單、結(jié)構(gòu)性存款、單位智能存款、通知存款等形式進(jìn)行現(xiàn)金管理。
今年，光啟技術(shù)仍然計(jì)劃使用不超過(guò)40億元閑置資金進(jìn)行現(xiàn)金管理。7月15日晚間，公司公告，當(dāng)日，出資4500萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)東莞銀行深圳南山支行單位大額存單。
在市場(chǎng)看來(lái)，光啟技術(shù)投資理財(cái)上癮。在前次已經(jīng)使用10億元募資永久性補(bǔ)充流動(dòng)資金的情況下，今年7月14日，公司再次宣布，擬使用10億元募資永久性補(bǔ)充流動(dòng)資金，此舉招來(lái)市場(chǎng)質(zhì)疑及監(jiān)管關(guān)注。
因?yàn)?，光啟技術(shù)不差錢(qián)，每年使用閑置資金近40億元進(jìn)行現(xiàn)金管理。截至今年3月底，公司賬面貨幣資金高達(dá)53.29億元。
研發(fā)費(fèi)近四年原地踏步
大量閑置資金躺在賬面上吃利息、閑置資金被用于投資理財(cái)，然而，在研發(fā)投入方面，光啟技術(shù)有些吝嗇。
wind數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年，光啟技術(shù)的研發(fā)投入分別為0.78億元、0.95億元、0.90億元、1.21億元，2020年、2021年，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比重為14.10%、14.03%。
近幾年，公司頻頻將部分研發(fā)投入基本化。上述同期，剔除資本化后的研發(fā)費(fèi)用分別為0.78億元、0.62億元、0.71億元、0.65億元。數(shù)據(jù)顯示，研發(fā)費(fèi)用止步不前，甚至呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。
光啟技術(shù)還有一個(gè)備受市場(chǎng)關(guān)注的現(xiàn)象，是股東大舉減持套現(xiàn)。
k線圖顯示，2018年6月至2020年6月，光啟技術(shù)的股價(jià)基本上在11元下方徘徊。2020年7月開(kāi)始，股價(jià)開(kāi)啟飆漲模式，從7.20元/股左右猛漲至33.40元/股，區(qū)間漲幅達(dá)3.64倍。而這，僅用了一個(gè)月。
股價(jià)大漲后，股東競(jìng)相減持。其中，2021年一季度，前十大股東中前七大股東減持，而第九、十大股東是新進(jìn)入的。
大股東西藏映邦及其一致行動(dòng)人深圳光啟空間技術(shù)有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)光啟空間)也在積極減持。
公告顯示，2021年1月18日至2月8日，光啟空間通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持1524.59萬(wàn)股股份，減持均價(jià)約25.40元/股，套現(xiàn)約3.86億元。同期，西藏映邦減持約630萬(wàn)股股份，減持均價(jià)為25.10元/股，套現(xiàn)約1.58億元。
這是大股東的第一輪減持。第二輪減持發(fā)生在2021年12月29日至今年3月28日，西藏映邦通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易減持2154.58萬(wàn)股股份，套現(xiàn)3.88億元。通過(guò)大宗交易減持2000萬(wàn)股股份，套現(xiàn)約3.85億元。
針對(duì)本次減持，光啟技術(shù)披露稱(chēng)，控股股東西藏映邦通過(guò)大宗交易的方式引入了外部投資者深圳市鯤鵬股權(quán)投資管理有限公司的關(guān)聯(lián)公司，減持所得全部用于歸還西藏映邦及其關(guān)聯(lián)公司的短期借款。西藏映邦及其一致行動(dòng)人光啟空間自2017年2月10日以來(lái)，累計(jì)減持比例為4.77%。
減持動(dòng)作還沒(méi)有停。今年6月5日晚間，光啟技術(shù)披露，西藏映邦及其一致行動(dòng)人光啟空間擬在公告披露之日起15個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)，減持?jǐn)?shù)量不超過(guò)2154.59萬(wàn)股，占公司總股本的1%。
根據(jù)wind數(shù)據(jù)，6月、21日，西藏映邦分別減持300萬(wàn)股、202.47萬(wàn)股，合計(jì)套現(xiàn)約0.72億元。
6月29日，光啟技術(shù)又有一筆大宗交易，減持?jǐn)?shù)量為1250萬(wàn)股，成交價(jià)為15.75元/股，套現(xiàn)約1.97億元。
綜合西藏映邦前幾次大宗交易均在中信證券深圳分公司營(yíng)業(yè)部實(shí)施，本次1250萬(wàn)股的大宗交易減持，最大可能性仍然是西藏映邦在減持。至此，本次減持計(jì)劃尚未完成。
綜上所述，截至目前，西藏映邦及其一致行動(dòng)人通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持，累計(jì)已經(jīng)套現(xiàn)約15.70億元。
