沒(méi)有最糟糕，只有更糟糕，科信技術(shù)(300565.SZ)盈利能力加速下滑。
年報(bào)顯示，2021年，科信技術(shù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.05億元，同比下降逾10%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))為虧損1.20億元，同比盈轉(zhuǎn)虧。公司實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))為虧損1.25億元，連續(xù)三年虧損。
科信技術(shù)于2016年登陸A股市場(chǎng)，2017年開始，扣非凈利潤(rùn)連續(xù)下滑，到2019年開始連年虧損。
科信技術(shù)存在明顯的大客戶依賴癥，且一直為市場(chǎng)所詬病。2021年，公司向前五大客戶銷售的收入占比超過(guò)80%，其中，第一大客戶貢獻(xiàn)近半營(yíng)收。
如果說(shuō)科信技術(shù)2018年、2019年的業(yè)績(jī)下滑，源于4G、5G轉(zhuǎn)換期，2020年源于疫情，那么2021年加速虧損，則是產(chǎn)業(yè)布局承壓?？菩偶夹g(shù)稱，公司持續(xù)加大投入，加強(qiáng)人才引進(jìn)力度，運(yùn)營(yíng)成本上升，導(dǎo)致業(yè)績(jī)承壓。
備受質(zhì)疑的是，2019年11月底開始，公司原大股東“散伙”，解除一致行動(dòng)人關(guān)系后，這些股東瘋狂減持套現(xiàn)。據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者粗略統(tǒng)計(jì)，主要股東已經(jīng)累計(jì)套現(xiàn)近3億元。
一季度延續(xù)虧損
科信技術(shù)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)繼續(xù)下滑，何時(shí)才能止降回升?
2021年，科信技術(shù)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)俣葢K淡。當(dāng)期，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.05億元，同比下降10.74%，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為-1.20億元、-1.25億元，同比下降幅度高達(dá)1067%、2826.33%。
科信技術(shù)成立于2001年8月28日，2016年11月22日上市。闖關(guān)IPO的三年關(guān)鍵期，其實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為4.34億元、4.91億元、7.67億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為0.51億元、0.58億元、0.63億元，凈利潤(rùn)的增速雖然不大，但做到了持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
然而，科信技術(shù)甫一上市業(yè)績(jī)就變臉。2016年當(dāng)年，其實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為7.08億元、0.62億元，同比分別下降7.62%、1.661%。這還是微降，隨之而來(lái)的是加速下降。
2017年、2018年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為6.71億元、5.43億元，同比分別下降5.20%、19.19%。同期凈利潤(rùn)分別為0.59億元、0.17億元，降幅為4.86%、71.60%。
2019年，科信技術(shù)的營(yíng)業(yè)收入再度下降至3.39億元，同比下降幅度達(dá)37.51%，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)更為糟糕，分別為-0.82億元、-0.85億元，同比下降幅度為591.11%、1142.12%。不僅大幅下降，且首次出現(xiàn)虧損。
2020年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為7.90億元，同比增長(zhǎng)132.93%;凈利潤(rùn)為0.12億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，同比增長(zhǎng)115.15%，不過(guò)，扣非凈利潤(rùn)為-0.04億元，仍然處于虧損狀態(tài)。
對(duì)此，科信技術(shù)解釋稱，在全球新冠疫情的不利環(huán)境下，公司積極把握國(guó)內(nèi)5G新基建的歷史機(jī)遇及國(guó)際客戶資源優(yōu)勢(shì)，拓展國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)國(guó)際訂單持續(xù)增加，再加上產(chǎn)品價(jià)值提升，使得公司盈利能力明顯改善。
而在2019年，公司解釋業(yè)績(jī)大幅下滑時(shí)稱，4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)步入尾聲、相關(guān)投資大幅減少，5G尚未規(guī)?；逃?，電信運(yùn)營(yíng)商的大規(guī)模招標(biāo)尚未開始，在有限存量空間內(nèi)，通信設(shè)備制造廠家競(jìng)相降價(jià)競(jìng)爭(zhēng)以獲得訂單，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)因此持續(xù)下滑。
讓人沒(méi)有想到的是，2021年，科信技術(shù)出現(xiàn)大幅虧損。從單個(gè)季度看，從去年二季度開始，公司營(yíng)業(yè)收入連續(xù)三個(gè)季度大幅下滑，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)連續(xù)三個(gè)季度虧損。
對(duì)此，科信技術(shù)解釋稱，受大宗商品等原材料漲價(jià)、匯率波動(dòng)等影響，生產(chǎn)成本顯著增加，毛利率下降;原材料漲價(jià)、海外疫情持續(xù)導(dǎo)致項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期，對(duì)收購(gòu)的資產(chǎn)組計(jì)提商譽(yù)減值0.12億元;為提高長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力，夯實(shí)管理和研發(fā)基礎(chǔ)，公司繼續(xù)重點(diǎn)在基站站點(diǎn)能源、數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)能源、通信儲(chǔ)能領(lǐng)域持續(xù)加大研發(fā)投入、市場(chǎng)投入和生產(chǎn)投入，加強(qiáng)人才引進(jìn)力度，導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)成本上升，業(yè)績(jī)承壓。
今年一季度，科信技術(shù)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并未明顯改善，實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為1.77億元，同比下降30.48%，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為-0.13億元、-0.12億元，仍然為虧損。
大客戶依賴癥頑疾依然存在
科信技術(shù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，也與其大客戶依賴癥有一定關(guān)系。
科信技術(shù)主營(yíng)業(yè)務(wù)為ODN產(chǎn)品(光分配網(wǎng)絡(luò))、無(wú)線接入產(chǎn)品等，其產(chǎn)品銷售對(duì)象主要為國(guó)內(nèi)三大通信運(yùn)營(yíng)商及中國(guó)鐵塔公司，公司90%以上的銷售收入來(lái)自三大運(yùn)營(yíng)商及鐵塔公司。
在IPO期，市場(chǎng)就高度質(zhì)疑公司大客戶依賴癥的風(fēng)險(xiǎn)。
上市前夕，即2013年至2015年，科信技術(shù)銷售收入分別為4.34億元、4.91億元、7.67億元，其中，向三大運(yùn)營(yíng)商及鐵塔公司銷售的收入分別為4.17億元、4.71億元、7.54億元，占比依次為95.98%、96.10%、98.18%，占比逐年上升。
在三大運(yùn)營(yíng)商及鐵塔公司中，中國(guó)移動(dòng)長(zhǎng)期位居第一大客戶之位，科信技術(shù)向其銷售收入的占比分別為60.63%、70.61%、40.29%。公司向中國(guó)聯(lián)通銷售的收入占比相對(duì)較為穩(wěn)定，向中國(guó)電信銷售收入占比逐年下降。2015年，公司首次向中國(guó)鐵塔銷售，占比達(dá)到24.08%。2015年，向大客戶銷售收入占比首次低至50%，科信技術(shù)似乎擺脫了對(duì)中國(guó)移動(dòng)的依賴。
2016年，公司向前兩大客戶銷售收入占比約為65%，與2015年基本持平。2017年，這一比例已上升至79%，2018年為76%，其中，向第一大客戶銷售收入占比為58.54%、63.79%，再度上升。
上市后，科信技術(shù)未披露前五大客戶名單，但從公司最新發(fā)布的公告來(lái)看，大客戶已經(jīng)發(fā)生了變更。
5月8日晚間，科信技術(shù)發(fā)布簽訂日常經(jīng)營(yíng)重大合同公告，芬蘭子公司與國(guó)際A客戶簽訂了關(guān)于網(wǎng)絡(luò)能源類產(chǎn)品的訂單，金額約為3908.96萬(wàn)元。
2019年至2021年，公司向A客戶銷售的收入分別為9826.59萬(wàn)元、2.81億元、3.51億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重為28.98%、35.52%、49.73%，占比逐年上升。
年報(bào)顯示，2021年，公司向第一大客戶銷售的收入為3.51億元，占比為49.73%。
由此可見，第一大客戶已經(jīng)變更為國(guó)際A客戶了。
實(shí)際上，從2019年開始，公司第一大客戶就變更為國(guó)際A客戶。而在2018年，公司向第一大客戶的銷售金額為3.46億元，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比重為63.79%。
對(duì)比發(fā)現(xiàn)，2019年開始，科信技術(shù)完成了第一客戶變更。但是，到2021年，公司大客戶依賴癥依然存在。
經(jīng)營(yíng)一直未有效突破，大股東卻忙于減持套現(xiàn)。
2019年11月，科信技術(shù)公告稱，公司控股股東、實(shí)控人張鋒峰、陳登志、曾憲琦三方達(dá)成的一致行動(dòng)關(guān)系，將在11月21日到期后自動(dòng)終止，不再續(xù)簽。公司由原三名一致行動(dòng)人共同控制變更為無(wú)實(shí)際控制人及無(wú)控股股東。
此后，張鋒峰、曾憲琦等頻繁減持。此外，第三大股東云南眾恒興企業(yè)管理有限公司(簡(jiǎn)稱眾恒興)也在積極減持，股東唐建安也多次實(shí)施減持。
據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者粗略計(jì)算，上述股東通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持，累計(jì)套現(xiàn)約3億元。
新的減持計(jì)劃又來(lái)了。5月8月晚間，科信技術(shù)披露，曾憲琦、張鋒峰擬合計(jì)減持不超過(guò)6%股權(quán)。
值得一提的是，曾經(jīng)的第一大股東張鋒峰大幅減持后，導(dǎo)致陳登志被動(dòng)成為第一大股東。如今，陳登志已經(jīng)被動(dòng)成為科信技術(shù)的控股股東、實(shí)際控制人。
