溢價(jià)跨界投資財(cái)險(xiǎn)公司，在監(jiān)管問(wèn)詢的壓力下，中恒集團(tuán)(600252.SH)此筆關(guān)聯(lián)交易告吹。
12月5日晚間，中恒集團(tuán)宣布終止參與北部灣財(cái)險(xiǎn)增資擴(kuò)股及認(rèn)購(gòu)資本補(bǔ)充債券關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)，終止原因?yàn)榇舜谓灰?ldquo;所涉金額較大，且事項(xiàng)較為復(fù)雜，投資者和市場(chǎng)關(guān)注度高”。
長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，北部灣財(cái)險(xiǎn)為中恒集團(tuán)的關(guān)聯(lián)公司，今年以來(lái)盈利能力、償付能力充足率、貨幣資金等重要指標(biāo)出現(xiàn)較大波動(dòng)。而本次交易中，北部灣財(cái)險(xiǎn)評(píng)估價(jià)值22.72億元，較其凈資產(chǎn)增值80.5%，溢價(jià)較高。
此份增資方案披露后，中恒集團(tuán)很快收到上交所問(wèn)詢函，問(wèn)詢是否存在利益輸送等。
盡管此筆增資最終未能成行，但近年來(lái)中恒集團(tuán)關(guān)聯(lián)交易頻繁，參與多項(xiàng)關(guān)聯(lián)企業(yè)非公開(kāi)發(fā)行及設(shè)立基金等，公司的“跨產(chǎn)業(yè)資源整合”以及是否涉及關(guān)聯(lián)方輸送利益或提供資金支持，都是監(jiān)管和市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)。
今年前三季度，受醫(yī)改政策影響，產(chǎn)品銷量下降，中恒集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.69億元同比減少8.79%;扣非后凈利潤(rùn)3.28億元，同比減少8.91%。
北部灣財(cái)險(xiǎn)業(yè)績(jī)波動(dòng)大評(píng)估溢價(jià)80%
回溯此次交易過(guò)程。11月23日，中恒集團(tuán)曾披露，北部灣財(cái)險(xiǎn)擬于近期籌備增資擴(kuò)股事項(xiàng)，擬增發(fā)3億股股份，將注冊(cè)資本由15億元增加至18億元。中恒集團(tuán)擬以出資金額不超過(guò)4.5億元，認(rèn)購(gòu)數(shù)量不超過(guò)3億股參與北部灣財(cái)險(xiǎn)本次增資擴(kuò)股計(jì)劃。增資完成后，中恒集團(tuán)對(duì)于北部灣財(cái)險(xiǎn)的持股比例將不超過(guò)16.66%。
除了本次增資之外，中恒集團(tuán)還計(jì)劃以不超過(guò)1億元認(rèn)購(gòu)北部灣財(cái)險(xiǎn)2021年第一期資本補(bǔ)充債券，投資期限不低于5年。
長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，作為投資標(biāo)的，北部灣財(cái)險(xiǎn)盈利能力并不穩(wěn)定。數(shù)據(jù)顯示，2020年和2021年前八月，北部灣財(cái)險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.14億元、23.51億元，凈利潤(rùn)1.06億元、-1.46億元，貨幣資金4.3億元、6346.57萬(wàn)元，均出現(xiàn)較大的波動(dòng)。
此外，評(píng)估報(bào)告顯示，北部灣財(cái)險(xiǎn)最近一年一期的主要金融監(jiān)管指標(biāo)中，實(shí)際資本、償付能力充足率、保險(xiǎn)保障基金下滑。其中，2021年9月償付能力充足率為189.95%，相較2020年的222.61%降幅明顯。綜合賠付率、綜合成本率上升，且后者持續(xù)高于100%。
但本次交易采用市場(chǎng)法作為評(píng)估結(jié)果，截至8月31日，北部灣財(cái)險(xiǎn)凈資產(chǎn)為12.59億元，市場(chǎng)法評(píng)估價(jià)值為22.72億元，增值率80.5%。
本次關(guān)聯(lián)交易很快就引起監(jiān)管部門關(guān)注。披露交易方案當(dāng)日，中恒集團(tuán)就收到上交所問(wèn)詢函，要求公司補(bǔ)充說(shuō)明北部灣財(cái)險(xiǎn)今年前八月虧損的原因，標(biāo)的資產(chǎn)盈利能力、償付能力、承保能力是否具備可持續(xù)性，標(biāo)的公司與其控股股東及關(guān)聯(lián)方之間的資金往來(lái)及擔(dān)保情況，是否存在資金占用、對(duì)外擔(dān)?；蚱渌麧撛诶孑斔颓樾蔚?。
不僅如此，上交所還要求中恒集團(tuán)說(shuō)明本次交易標(biāo)的評(píng)估增值率較高的原因及合理性，評(píng)估時(shí)是否充分考慮標(biāo)的業(yè)績(jī)虧損的實(shí)際情況。
或是出于監(jiān)管問(wèn)詢的壓力，籌劃不到半個(gè)月時(shí)間，此筆交易就告吹。12月5日晚間，中恒集團(tuán)披露，公司本次參與北部灣財(cái)險(xiǎn)增資擴(kuò)股及認(rèn)購(gòu)資本補(bǔ)充債券關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)所涉金額較大，且事項(xiàng)較為復(fù)雜，投資者和市場(chǎng)關(guān)注度高，公司經(jīng)審慎研究，認(rèn)為該事項(xiàng)尚需進(jìn)一步研究論證，決定終止參與北部灣財(cái)險(xiǎn)增資擴(kuò)股及認(rèn)購(gòu)資本補(bǔ)充債券關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)。
參與多項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易否認(rèn)發(fā)展金融投資
雖然對(duì)于北部灣財(cái)險(xiǎn)的增資取消，但中恒集團(tuán)頻繁進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，且多涉及到跨界投資，已是市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)所在。
資料顯示，中恒集團(tuán)是一家以醫(yī)藥制造為核心主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，涵蓋醫(yī)療防護(hù)、食品制造、醫(yī)藥研發(fā)、醫(yī)藥流通、中藥材產(chǎn)業(yè)、日化產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的公司。
此次交易不僅是中恒集團(tuán)跨界至財(cái)險(xiǎn)方面投資，且構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。中恒集團(tuán)的控股股東為廣投集團(tuán)，廣西金融投資集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“金投集團(tuán)”)為廣投集團(tuán)的全資子公司，北部灣財(cái)險(xiǎn)為金投集團(tuán)發(fā)起組建并承擔(dān)管理責(zé)任的股份有限公司，其持有北部灣財(cái)險(xiǎn)20%的股份。
長(zhǎng)江商報(bào)記者進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，投資北部灣財(cái)險(xiǎn)之前，中恒集團(tuán)近期已參與多項(xiàng)關(guān)聯(lián)企業(yè)非公開(kāi)發(fā)行及設(shè)立基金等，關(guān)聯(lián)交易較為頻繁。
公告顯示，今年年初，中恒集團(tuán)參股公司國(guó)海證券籌劃85億元規(guī)模的定向增發(fā)，發(fā)行對(duì)象包括中恒集團(tuán)、廣投集團(tuán)及金投集團(tuán)，其中中恒集團(tuán)擬出資2億元至3億元參與本次認(rèn)購(gòu)。
值得一提的是，2019年中恒集團(tuán)及下屬公司曾計(jì)劃以不超過(guò)8億元投資國(guó)海證券發(fā)行的資管計(jì)劃，2020年公司將投資額度提升至15億元。
今年3月份，A股上市公司萊美藥業(yè)定增完成，中恒集團(tuán)參與此次定增，正式成為萊美藥業(yè)第一大股東和實(shí)際控制人。
6月份，中恒集團(tuán)再與國(guó)海創(chuàng)新資本設(shè)立3億元規(guī)模的國(guó)海中恒醫(yī)藥基金。其中，中恒集團(tuán)作為L(zhǎng)P出資2.4億元。不過(guò)，截至目前，國(guó)海中恒醫(yī)藥基金尚未有投資項(xiàng)目實(shí)際落地。
基于上述投資行為，上交所在問(wèn)詢函中也要求中恒集團(tuán)補(bǔ)充披露未來(lái)戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，是否將金融投資作為業(yè)務(wù)發(fā)展方向，說(shuō)明“跨產(chǎn)業(yè)資源整合”的具體表現(xiàn)，以及是否涉嫌向廣投集團(tuán)、金投集團(tuán)及其他關(guān)聯(lián)方輸送利益或提供資金支持。
宣布終止增資北部灣財(cái)險(xiǎn)的同時(shí)，中恒集團(tuán)同時(shí)披露對(duì)問(wèn)詢函的回復(fù)，明確表示“目前未將金融投資作為業(yè)務(wù)發(fā)展方向”，并認(rèn)為公司以上歷次關(guān)聯(lián)交易，為中恒集團(tuán)帶來(lái)了穩(wěn)定安全的投資收益回報(bào)，進(jìn)一步完善了中恒集團(tuán)整體產(chǎn)業(yè)布局，為公司實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供新動(dòng)力，對(duì)中恒集團(tuán)閑置資產(chǎn)進(jìn)行積極盤活利用，改善了公司資產(chǎn)質(zhì)量與財(cái)務(wù)效益，對(duì)中恒集團(tuán)的可持續(xù)發(fā)展起到了積極作用。
值得關(guān)注的是，盡管今年年內(nèi)合并了萊美藥業(yè)，但受到國(guó)家醫(yī)改政策影響，產(chǎn)品銷量下降，今年前三季度，中恒集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.69億元，同比減少8.79%;因處置資產(chǎn)確認(rèn)收益，報(bào)告期內(nèi)公司凈利潤(rùn)5.21億元，同比增長(zhǎng)21.67%;扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)3.28億元，同比減少8.91%。
