上市剛滿七個(gè)月的萊爾科技(688683.SH)將首次對外并購瞄向新能源儲(chǔ)能電池領(lǐng)域。
11月16日晚間，萊爾科技披露收購方案，公司擬耗資5800萬元取得佛山市大為科技有限公司(以下簡稱“佛山大為”)53%股權(quán)。
長江商報(bào)記者注意到，本次交易中佛山大為獲得了較高的評估溢價(jià)，收益法評估下佛山大為股東全部權(quán)益價(jià)值為7796.68萬元，較其賬面凈資產(chǎn)增值480.21%。而在一年前，佛山大為曾發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓，彼時(shí)公司整體估值僅為960萬元。
一年時(shí)間內(nèi)，佛山大為的整體估值增長6.44倍，投后估值1.09億元，相較于去年同期增長10.4倍。
在業(yè)績增速放緩的背景下，萊爾科技此番收購主營鋰離子電池涂碳鋁箔產(chǎn)品的佛山大為，不僅是基于其所處行業(yè)的市場前景以及兩家公司的業(yè)務(wù)協(xié)同性，還有著增厚盈利能力的考量。
交易對手方承諾，2021年至2023年佛山大為三年的營業(yè)收入和凈利潤將分別不低于2.1億元、3400萬元。
值得一提的是，日前萊爾科技實(shí)施了首批股權(quán)激勵(lì)，業(yè)績考核目標(biāo)分別為2021年至2023年公司的凈利潤相較于2020年的增長率分別不低于10%、25%、50%。今年前三季度，萊爾科技實(shí)現(xiàn)凈利潤5346.33萬元，同比增長8.74%，其中二三季度凈利潤連續(xù)兩季下滑。
標(biāo)的去年估值僅960萬投后估值過億
根據(jù)收購方案，萊爾科技將通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓及自有資金增資的方式取得佛山大為控股權(quán)。
具體而言，萊爾科技以2000萬元受讓佛山大為股東周焰發(fā)持有的28%股權(quán)，并以3800萬元認(rèn)繳佛山大為新增的266萬元注冊資本，佛山大為原有股東周焰發(fā)放棄對本次增資的優(yōu)先認(rèn)繳權(quán)。
本次投資完成后，佛山大為的注冊資本將由500萬元變更為766萬元，萊爾科技和周焰發(fā)分別持有佛山大為53%、47%股權(quán)。
長江商報(bào)記者注意到，一年前，佛山大為曾發(fā)生過股權(quán)變動(dòng)。去年11月，周焰發(fā)受讓關(guān)校沖持有的佛山大為18.75%股權(quán)，交易對價(jià)僅為180萬元，由此推算此時(shí)佛山大為100%股權(quán)的估值約為960萬元。轉(zhuǎn)讓完成后，周焰發(fā)持有佛山大為100%的股權(quán)。
在本次交易中，收益法評估下，佛山大為股東全部權(quán)益價(jià)值為7796.68萬元，較其賬面凈資產(chǎn)1343.76萬元增值6452.92萬元，增值率480.21%。
因此，各方確定佛山大為100%股權(quán)的價(jià)格(投前估值)為7143萬元，投后估值為10943萬元，分別較一年前增長6.44倍、10.4倍。
佛山大為的估值為何會(huì)暴增，這與其所處的新能源儲(chǔ)能電池行業(yè)快速發(fā)展不無關(guān)系。據(jù)了解，佛山大為成立于2017年，主要從事的鋰離子電池涂碳鋁箔產(chǎn)品是新能源化學(xué)儲(chǔ)能用電池、新能源汽車動(dòng)力電池、超級電容器等正極集流體的重要基礎(chǔ)材料。
在新能源動(dòng)力電池行業(yè)，電池廠對鋁箔的認(rèn)證周期較長，客戶賬期長，資金門檻高。目前佛山大為已經(jīng)與國內(nèi)部分儲(chǔ)能和動(dòng)力電池生產(chǎn)廠商建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，具體包括南都電源、中天科技、雙登集團(tuán)、鵬輝能源等鋰電客戶，以上四大客戶均為佛山大為前五大客戶。
需要注意的是，雖然擁有穩(wěn)定的客戶群體，建立了客戶優(yōu)勢，但公司同時(shí)披露上述四大客戶銷售收入占佛山大為2021年1-8月營業(yè)收入的85%以上，客戶集中度較高。
實(shí)施股權(quán)激勵(lì)凈利增速為考核條件
作為上市七個(gè)多月以來的首筆對外收購，萊爾科技選擇了時(shí)下正熱的新能源行業(yè)標(biāo)的，主要原因還包括公司與佛山大為本就具有較高的業(yè)務(wù)協(xié)同性。
資料顯示，萊爾科技主營功能性涂布膠膜及其應(yīng)用產(chǎn)品，主要產(chǎn)品包括熱熔膠膜、壓敏膠膜、FFC和LED柔性線路板，最終應(yīng)用于消費(fèi)電子、汽車電子、LED照明、半導(dǎo)體產(chǎn)品等領(lǐng)域。
萊爾科技表示，佛山大為掌握的“配方技術(shù)+超薄涂布技術(shù)”兩項(xiàng)核心技術(shù)，與萊爾科技具備的“配方技術(shù)+精密涂布技術(shù)”在生產(chǎn)工藝上具有較高的相關(guān)性和相通性，且佛山大為的下游市場如新能源汽車、電網(wǎng)儲(chǔ)能、5G基站等，也是萊爾科技主營產(chǎn)品熱熔膠膜及應(yīng)用產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域。
除了可以共享客戶資源、豐富產(chǎn)品種類之外，增厚盈利能力也是萊爾科技對外收購的主要考量。
長江商報(bào)記者注意到，登陸科創(chuàng)板之前，萊爾科技近年來的業(yè)績處于逐年提升趨勢，但增速卻在放緩。
2018年至2020年，萊爾科技分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.86億元、3.81億元、4.01億元，同比增長5.25%、-1.22%、5.21%;凈利潤5612.03萬元、6102.6萬元、6331.09萬元，同比增長20.39%、8.74%、3.74%。
今年前三季度，萊爾科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.38億元，同比增長17.36%;凈利潤5346.33萬元，同比增長8.74%。但從單季度業(yè)績來看，今年第一季度凈利潤同比增長111.32%至1551.76萬元之后，二三季度萊爾科技凈利潤1570.09萬元、2224.48萬元，同比分別下降17.62%、2.27%。
值得關(guān)注的是，披露收購方案的同日，萊爾科技公布了2021年向激勵(lì)對象首次授予限制性股票的實(shí)施情況，公司以11月16日為首次授予日，以20.06元/股的授予價(jià)格向96名激勵(lì)對象授予422萬股限制性股票。
此份股票激勵(lì)計(jì)劃設(shè)置了業(yè)績考核作為解鎖條件，即以2020年凈利潤為基數(shù)，2021年至2023年萊爾科技的凈利潤增長率目標(biāo)值將分別不低于10%、25%、50%，達(dá)到上述條件就可觸發(fā)歸屬期。
而從佛山大為目前的盈利能力來看，2020年和2021年前8月，佛山大為分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2072.19萬元、2632.1萬元，凈利潤202.35萬元、558.76萬元，今年年內(nèi)業(yè)績增長較快。
而雙方設(shè)置的業(yè)績承諾為，2021年至2023年佛山大為的營業(yè)收入分別不低于4000萬元、7000萬元、1億元，凈利潤不低于800萬元、1100萬元、1500萬元，三年分別不低于2.1億元、3400萬元。
如果佛山大為順利完成業(yè)績承諾，不僅能夠增厚萊爾科技的盈利能力，對于股票激勵(lì)考核條件的達(dá)成也將起到助推作用。
