此前打新一直是賺錢的,因此股民們基本上都是無腦申購新股。近期A股新股上市頻頻出現(xiàn)破發(fā),這也意味著無腦套利的漏洞被補(bǔ)上。在本欄看來,新股破發(fā)潮下,A股打新生態(tài)也會生變。
首先,對投資者而言,打新一族會明顯減少,畢竟打新不再是一門穩(wěn)賺不賠的生意,對于很多職業(yè)打新投資者而言,會重新考慮資金成本和打新收益是否對等。一般來說,打新需要投資者持有足夠多的股票市值,而職業(yè)打新者選擇持有股票時(shí),更多會考慮持股的安全性,即投資者會更多考慮滬深主板的藍(lán)籌股,而不是科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板公司,而這類藍(lán)籌股的股價(jià)一般很穩(wěn)定,投資者持有這類股票,是要承擔(dān)一定的資金成本的。
既然打新不再穩(wěn)賺不賠,投資者如果放棄打新,這些藍(lán)籌股也會出現(xiàn)一定的拋壓,畢竟如果真要炒股,投資者也會更多選擇那些股性活躍、上漲幅度可能更大的股票,所以打新一族的減少,也會同時(shí)帶走一批被動持股的長期資金。
其次,破發(fā)目前主要集中在注冊制的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板,頻繁破發(fā)導(dǎo)致的棄購,最終會讓承銷商包銷,但包的多虧的多,這也會倒逼新股定價(jià)更為理性和合理,畢竟定價(jià)越高,面對的棄購越多,承銷商可能虧的也越多。
注冊制采用市場化的定價(jià)方式,即投資機(jī)構(gòu)根據(jù)市場情況和公司業(yè)績及成長性來確定估值,然后和發(fā)行方一起確定發(fā)行價(jià)格,這個(gè)發(fā)行價(jià)格是投資機(jī)構(gòu)要買入的價(jià)格,所以買方機(jī)構(gòu)一定會努力給一級市場留出足夠的利潤空間,而發(fā)行人由于種種原因也不希望看到新股破發(fā),所以未來新股發(fā)行價(jià)格也會根據(jù)市場環(huán)境出現(xiàn)一些變化,例如為了發(fā)行順利,為了避免破發(fā),為了減少棄購,發(fā)行人和投資機(jī)構(gòu)都會傾向于降低發(fā)行價(jià)格,以達(dá)到重新恢復(fù)到無腦打新時(shí)代,故新股破發(fā)潮可能會降低注冊制下的新股發(fā)行價(jià)格,以保證打新產(chǎn)業(yè)持續(xù)下去。
最后,新股的破發(fā)也有利于降低投機(jī)炒作。新股上市后破發(fā),換手率會大幅降低,畢竟好多投資者不賺錢不會走,而沒有足夠的換手,投機(jī)資金不敢輕易炒作。所以如果未來新股發(fā)行價(jià)格有所回落,那么不僅新股發(fā)行能夠重新回歸到理想狀態(tài),同時(shí)炒新也有了更多的空間,例如以前50元發(fā)行的新股破發(fā)了,那么如果換成20元發(fā)行,不僅可以順利發(fā)行上市,還能炒作到40元,這樣一來,炒新也就能夠恢復(fù),所以新股破發(fā)也有不破不立的可能,打新炒新的機(jī)會將來自于新股發(fā)行價(jià)格的大幅下降。
所以本欄認(rèn)為,如果未來新股發(fā)行價(jià)格能夠順應(yīng)市場變化出現(xiàn)調(diào)整,那么打新還會很有看頭,畢竟歷史上有很多次新股發(fā)行困難的時(shí)候,但是其后都出現(xiàn)了恢復(fù),這也是歷史的規(guī)律。