時(shí)隔8年，福建福特科光電股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)福特科)再度闖關(guān)IPO，依然存在變數(shù)。
福特科專(zhuān)業(yè)從事精密光學(xué)元組件、精密光學(xué)鏡頭的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，擁有包括華為、大華股份等一批全球知名企業(yè)客戶(hù)。公司稱(chēng)，其產(chǎn)品全球市場(chǎng)占有率靠前。
然而，福特科的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不好看。2020年，公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱(chēng)凈利潤(rùn))為0.51億元。而在2017年至2020年的四年，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)基本上是原地踏步。
福特科還存在流動(dòng)性不足問(wèn)題。2020年底，公司賬面貨幣資金0.31億元，而短期債務(wù)有0.66億元。奇怪的是，2020年，公司派發(fā)現(xiàn)金紅利0.15億元。
在流動(dòng)性不足的情況下，福特科的實(shí)際控制人還曾非法占用公司資金。2018年、2019年，實(shí)際控制人之一的黃恒標(biāo)非法占用公司資金的金額合計(jì)為2300.96萬(wàn)元。這一因素說(shuō)明，公司內(nèi)控治理有待加強(qiáng)。
營(yíng)收凈利長(zhǎng)期止步不前
再次沖刺IPO，福特科的底氣依然不足，因?yàn)楣窘?jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)乏善可陳。
福特科成立于2002年7月19日，10年后的2012年，公司就踐行沖刺A股IPO。當(dāng)年，公司向深交所遞交了申報(bào)材料，想在創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。遺憾的是，首次IPO以失敗告終。2013年3月，公司IPO被終止審查。
主板上市不成，一心要通過(guò)上市募資的福特科“曲線(xiàn)救國(guó)”，退而求其次，在新三板掛牌。2015年10月，公司通過(guò)在新三板掛牌，募資2800萬(wàn)元。次年2月，又通過(guò)定增募資1000萬(wàn)元。
顯然，新三板市場(chǎng)流動(dòng)性較低，并不能滿(mǎn)足福特科的融資需求。
今年6月21日，福特科轉(zhuǎn)戰(zhàn)主板，再度沖刺A股IPO，擬在科創(chuàng)板掛牌。
兩次沖刺A股IPO，時(shí)間間隔了8年。那么，福特科發(fā)生了哪些變化?
2013年，福特科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.98億元、凈利潤(rùn)0.03億元。2014年至2016年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為1.33億元、2.24億元、2.52億元，凈利潤(rùn)分別為0.06億元、0.31億元、0.32億元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱(chēng)扣非凈利潤(rùn))為0.01億元、0.25億元、0.27億元。
首次IPO失敗后，福特科的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)為快速增長(zhǎng)。不過(guò)，2016年，無(wú)論是營(yíng)業(yè)收入還是凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)，同比增速明顯放緩。
從2017年開(kāi)始，到2020年，福特科的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)為止步不前。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為3.36億元、3.84億元、4.21億元、3.85億元，同比變動(dòng)33.38%、14.30%、9.67%、-8.57%。同期凈利潤(rùn)為0.42億元、0.53億元、0.41億元、0.51億元，同比變動(dòng)29.55%、27.26%、-22.55%、24.47%;扣非凈利潤(rùn)分別為0.37億元、0.43億元、0.35億元、0.38億元，同比變動(dòng)38.78%、14.95%、-19.12%、9.67%。
由于基數(shù)較小，福特科的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)波動(dòng)幅度較大，但從數(shù)據(jù)上看，整體而言，這四年，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均為止步不前，且扣非凈利潤(rùn)表現(xiàn)得更為明顯。
高度依賴(lài)政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠
不僅如此，福特科不高的凈利潤(rùn)中，稅收優(yōu)惠、政府補(bǔ)助貢獻(xiàn)不少。
據(jù)披露，2018年至2020年，福特科來(lái)自計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額分別為856.97萬(wàn)元、754.22萬(wàn)元、1326.64萬(wàn)元。同期，公司還享受了兩項(xiàng)企業(yè)所得稅優(yōu)惠，優(yōu)惠的金額分別為878.25萬(wàn)元、747.26萬(wàn)元、649.68萬(wàn)元。二者合計(jì)占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比重為30.40%、30.50%、36.81%。
福特科產(chǎn)品全球銷(xiāo)售，每年還享受了出口退稅的優(yōu)惠。這三年，公司享受的出口退稅金額分別為239.36萬(wàn)元、112.08萬(wàn)元、278.08萬(wàn)元。
綜上所述，近三年，稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助等合計(jì)占當(dāng)期利潤(rùn)總額的40%左右。由此可見(jiàn)，公司存在對(duì)政府補(bǔ)助及稅收優(yōu)惠的依賴(lài)。
福特科專(zhuān)注于精密光學(xué)元組件、精密光學(xué)鏡頭的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷(xiāo)售。
在招股書(shū)中，福特科稱(chēng)，在精密光學(xué)元件組件領(lǐng)域，公司產(chǎn)品在半導(dǎo)體檢測(cè)、智能制造等先進(jìn)制造業(yè)領(lǐng)域廣泛應(yīng)用，在半導(dǎo)體行業(yè)薄膜測(cè)量等高精密光學(xué)測(cè)量?jī)x器檢測(cè)技術(shù)領(lǐng)域做出了重大突破，與DANAHER、ALIGN等全球各領(lǐng)域知名公司保持長(zhǎng)期穩(wěn)定合作關(guān)系。在精密光學(xué)鏡頭領(lǐng)域，公司主要客戶(hù)包括華為、大華股份、宇視科技等行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。
根據(jù)TSR報(bào)告，2018年，福特科在全球安防視頻監(jiān)控鏡頭市場(chǎng)占有率達(dá)到5.6%，全球排名第六。其開(kāi)發(fā)的黑光級(jí)、星光級(jí)超低照度高清鏡頭等具備較高水平，在720P-960P、4K等高清、超高清視頻監(jiān)控鏡頭市場(chǎng)占有率分別排名第四和第三。
從福特科的表述看，公司擁有一大批全球知名企業(yè)客戶(hù)，有著較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。但這些競(jìng)爭(zhēng)力與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不相匹配。
流動(dòng)性不足IPO前突擊分紅1500萬(wàn)
福特科還存在流動(dòng)性不足、實(shí)際控制人非法占用資金等較為突出的問(wèn)題。
盡管在新三板掛牌兩次募資，近年來(lái)持續(xù)盈利，但福特科仍然存在流動(dòng)性不足問(wèn)題。
截至2020年度，福特科賬面貨幣資金為0.31億元，而短期借款0.45億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債0.21億元，短期債務(wù)合計(jì)為0.66億元，超過(guò)賬面貨幣資金的2倍。而在2019年，公司貨幣資金0.47億元，短期債務(wù)為0.90億元，還有長(zhǎng)期債務(wù)0.32億元。
時(shí)過(guò)一年，公司財(cái)務(wù)狀況并未有明顯改善。
然而，令人意外的是，雖然福特科面臨著不小的償債壓力，但公司在IPO突擊實(shí)施現(xiàn)金分紅，無(wú)疑會(huì)加劇償債壓力。
今年6月21日，福特科向上交所遞交申報(bào)材料，擬在科創(chuàng)板上市，而在今年6月24日，公司實(shí)施每10股派發(fā)2元(含稅)紅利，合計(jì)派發(fā)1538萬(wàn)元。
不僅如此，福特科原本流動(dòng)性不足，在此種情況下，公司實(shí)際控制人還非經(jīng)營(yíng)性占用公司資金。
福特科的股權(quán)整體上較為分散，實(shí)際控制人羅建峰、黃恒標(biāo)分別直接持有公司4.81%股權(quán)、4.98%股權(quán)。二人分別持有華旭光電30%股權(quán)，對(duì)其形成實(shí)際控制，華旭光電持有福特科15.07%股權(quán)。以此計(jì)算，羅建峰、黃恒標(biāo)二人直接間接合計(jì)持有福特科18.83%股權(quán)，但實(shí)際控制福特科24.85%股權(quán)。二人結(jié)為一致行動(dòng)人，因此，二人為福特科的共同實(shí)際控制人。
近年來(lái)，黃恒標(biāo)頻頻占用福特科資金。
根據(jù)招股書(shū)，黃恒標(biāo)及華旭光電通過(guò)支付供應(yīng)商采購(gòu)款方式，于2018年初占用公司資金1091.77萬(wàn)元，2018年度占用公司資金874.39萬(wàn)元，上述款項(xiàng)已在2018年底前陸續(xù)償還。
此外，黃恒標(biāo)還通過(guò)支付員工備用金的方式，2018年度占用福特科資金149萬(wàn)元，2019度占用資金185.80萬(wàn)元。
福特科原本資金不足，反而被實(shí)際控人及其關(guān)聯(lián)占用。這不僅影響公司流動(dòng)性，也說(shuō)明公司治理存在明顯缺陷。
福特科稱(chēng)，針對(duì)這一公司治理存在的缺陷，公司進(jìn)行了積極整改，這些非經(jīng)營(yíng)性占用的資金均在2019年底全部歸還。截至2020年底，公司的法人治理不存在重大缺陷。
此外，福特科還存在違規(guī)擔(dān)保問(wèn)題。2019年1月24日，福特科以1500萬(wàn)元定期存單質(zhì)押的方式，為關(guān)聯(lián)方福建集龍智能科技有限公司在中國(guó)民生銀行福州分行申請(qǐng)1500萬(wàn)元商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)提供擔(dān)保。該筆擔(dān)保發(fā)生時(shí)，福特科未履行審議程序，也未及時(shí)進(jìn)行信息披露。
對(duì)此，2019年9月18日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司監(jiān)管部下發(fā)處罰通知(福特科當(dāng)時(shí)在新三板掛牌)，并委托福特科時(shí)任主辦券商華福證券，向福特科及相關(guān)主體轉(zhuǎn)達(dá)口頭警示。
本次IPO，福特科還存在系列問(wèn)題。諸如2020年，公司對(duì)一年內(nèi)的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例僅為2.62%，遠(yuǎn)低于同行的3%、5%。公司還存在不少三類(lèi)股東情形，目前，正在清理整改，如果未能按期完成整改，并符合相關(guān)要求，將成為公司本次IPO的障礙。
