2021年一季度，證券行業(yè)在市場(chǎng)震蕩中前行。
數(shù)據(jù)顯示，A股50家上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1432.16億元，同比增長(zhǎng)25.29%;凈利潤(rùn)462.65億元，同比增長(zhǎng)19.51%。其中，十家頭部券商一季度凈利潤(rùn)平均增速為35.15%，高出40家中小券商凈利潤(rùn)平均增速20個(gè)百分點(diǎn)，較中小型券商而言表現(xiàn)更為穩(wěn)健。
分業(yè)務(wù)看，一季度上市券商的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來(lái)自投行業(yè)務(wù)與資管業(yè)務(wù)。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，41家上市券商投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)的凈收入分別為120.96億元、111.27億元，同比增長(zhǎng)33.98%、31.09%，在上述券商總凈收入中占比分別為9.24%和8.50%。同期，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)的凈收入分別為315.35億元、317.07億元，同比分別增長(zhǎng)14.46%、15.51%，在上述券商總凈收入中占比分別為24.10%和24.23%，仍是券商主要收入來(lái)源。
中小券商業(yè)績(jī)差距加劇
整體來(lái)看，今年一季度，頭部券商在營(yíng)收、凈利潤(rùn)上仍具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，但前十格局被部分高增長(zhǎng)中小券商打破。
2021年一季度，A股50家券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)1432.16億元和462.65億元，同比分別增長(zhǎng)25.29%和19.51%。與2020年相比，營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速均有所放緩。
按營(yíng)收規(guī)模劃分，中信證券、海通證券、國(guó)泰君安3家券商一季度營(yíng)收均超過(guò)百億，分別為163.97億元、111.92億元和109.43億元;同時(shí)，華泰、申萬(wàn)宏源、廣發(fā)、銀河、招商、中金公司、興業(yè)、東方8家券商收入在50億元之上。
就凈利潤(rùn)規(guī)模來(lái)看，中信證券一季度凈利潤(rùn)為51.65億元，同比增長(zhǎng)26.73%，是唯一一家盈利超過(guò)50億的券商。國(guó)泰君安、海通證券分別以44.11億元和36.18億元的凈利潤(rùn)緊隨其后。
值得注意的是，東方財(cái)富、中金公司取代中信建投、越秀金控，躋身行業(yè)前十。報(bào)告期內(nèi)，東方財(cái)富、中金公司的凈利潤(rùn)分別為19.11億元和18.75億元，同比分別增長(zhǎng)118.67%和46.90%。
不過(guò)，從盈利增速來(lái)看，大型券商的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)更為穩(wěn)健。以去年期末凈資本規(guī)模為依據(jù)，除中信建投外，國(guó)泰君安、中信、海通、銀河、廣發(fā)、申萬(wàn)宏源、華泰、招商、國(guó)信等九家頭部券商凈利潤(rùn)增速均為兩位數(shù)及以上。其中，國(guó)泰君安的凈利潤(rùn)增速為141.57%，為九家最高;中信建投的凈利潤(rùn)為17.22億元，同比減少11.74%。
中小券商的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)表現(xiàn)則參差不齊。報(bào)告期內(nèi)，興業(yè)證券、中原證券、方正證券、財(cái)通證券、國(guó)盛金控、東方財(cái)富六家券商的凈利潤(rùn)分別為11.95億元、1.21億元、8.89億元和、4.47億元和0.28億元、19.11億元，同比分別增長(zhǎng)340.56%、280.20%、134.53%、130.69%、123.07%、118.67%。興業(yè)證券的凈利潤(rùn)增速為行業(yè)首位。
但同期，18家中小券商出現(xiàn)業(yè)績(jī)下降，其中，哈投股份凈利潤(rùn)虧損1.12億元，同比下降174.98%，凈利潤(rùn)規(guī)模、增速均位于上市券商最后，中小券商業(yè)績(jī)也加速分化。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，頭部10家券商與40家中小券商凈利潤(rùn)的平均增速分別為35.15%、14.55%，頭部券商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)更優(yōu)秀。
經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)加速行業(yè)分化
具體到各項(xiàng)業(yè)務(wù)，除投行外，資管業(yè)務(wù)發(fā)力成為拉升上市券商一季度業(yè)績(jī)的重要原因。
今年以來(lái)，再融資市場(chǎng)受定增新規(guī)激活，券商再融資承銷規(guī)模達(dá)3095.49億元，同比增長(zhǎng)26.7%。因此，在IPO規(guī)模下降3.2%至761.30億元的情況下，券商一季度股權(quán)承銷規(guī)模合計(jì)達(dá)3856.79億元，同比增長(zhǎng)19.4%。
在此背景下，投行業(yè)務(wù)成當(dāng)季增長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)板塊。在已披露具體數(shù)據(jù)的41家上市券商中，投行業(yè)務(wù)一季度合計(jì)凈收入120.96億元，同比增長(zhǎng)33.98%。
此外，受春節(jié)前基金市場(chǎng)火熱催化，上市券商一季度資管業(yè)務(wù)凈收入111.27億元，同比增長(zhǎng)31.09%。但投行、資管業(yè)務(wù)在上述券商整體凈收入中占比分別為9.24%和8.50%，占比并不算高。
同期，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)凈收入分別為315.35億元、317.07億元，同比分別增長(zhǎng)14.46%、15.51%，在上述41家券商總營(yíng)收中占比分別為24.10%和24.23%，貢獻(xiàn)主要收入。
但由于一季度股市行情大幅波動(dòng)，春節(jié)前維持震蕩上升，春節(jié)后開(kāi)始大幅回調(diào)。截至一季度末，上證指數(shù)累計(jì)跌幅為0.90%;深證成指累計(jì)跌幅為4.79%。因而市場(chǎng)分析普遍認(rèn)為，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)受到影響后加速了行業(yè)內(nèi)部分化。
一季度，15家券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入翻倍。中信證券、中金公司、國(guó)信、廣發(fā)四家經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入增幅超過(guò)10倍，中信證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入35.22億元，同比增長(zhǎng)3187.28%。20家券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)下降，除國(guó)泰君安外，其余19家均為中小型券商，其中，14家券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入降幅超過(guò)50%。
自營(yíng)業(yè)務(wù)上，一季度僅14家券商的自營(yíng)凈收入取得正增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)規(guī)模前十的券商占一半。國(guó)泰君安、興業(yè)證券、長(zhǎng)江證券自營(yíng)業(yè)務(wù)的凈收入分別是41.22億元、9.93億元和2.71億元，同比分別增長(zhǎng)5034.61%、258.79%和129.40%，收入增速為行業(yè)前三。作為唯一一家凈利潤(rùn)下降的頭部券商，中信建投自營(yíng)業(yè)務(wù)凈收入12.04億元，同比下降36%，是公司四項(xiàng)主業(yè)唯一負(fù)增長(zhǎng)的板塊。同期，太平洋、第一創(chuàng)業(yè)、光大證券自營(yíng)業(yè)務(wù)分別虧損2586.89萬(wàn)元、1.40億元和1.49億元。
