手機(jī)版 | 網(wǎng)站導(dǎo)航
觀察家網(wǎng) > 時(shí)事觀瀾 >

A股上市券商浙商證券快速發(fā)展路上存隱憂 百億募資縮水72億同業(yè)競爭再遭延期

長江商報(bào) | 2021-06-21 08:46:01

A股上市券商浙商證券(601878.SH)快速發(fā)展路上存隱憂。

歷經(jīng)一年努力,浙商證券籌劃的百億定增募資,最終僅完成募資28.05億元,縮水超70%。

分析人士稱,募資大幅縮水,一定程度上是資本對(duì)浙商證券的未來不看好。

近兩年,浙商證券經(jīng)營業(yè)績高速增長,2020年,公司營業(yè)收入首次突破百億大關(guān),同等規(guī)模中,同比增速行業(yè)第一。

不過,與之不相匹配的是,公司凈利率只有15.30%,行業(yè)倒數(shù)第四,同等規(guī)模中倒數(shù)第一。

浙商證券面臨的同業(yè)競爭問題,已經(jīng)延期一年仍未解決,再次遭遇延期。

備受關(guān)注的是,近年來,浙商證券員工違規(guī)不斷,公司證券經(jīng)紀(jì)資金賬戶大幅減少,這也是公司不可忽視的隱患。

凈利率創(chuàng)近八年新低

立足浙江、輻射全國,全國性券商浙商證券亮麗業(yè)績難掩發(fā)展隱憂。

浙商證券的前身為金信證券,成立于2002年4月20日。2006年,金信證券更名為浙商證券,由上三高速受讓金信證券股東出資額,進(jìn)而獲得浙商證券70.46%的出資額,成為其控股股東。2017年,浙商證券在上交所掛牌上市,成為A股上市券商。

近年來,浙商證券邁出全國性擴(kuò)張步伐。截至2020年底,浙商證券在全國設(shè)立有22家分公司、99家證券營業(yè)部。

從營業(yè)部布局看,浙商證券依然重兵浙江大本營。99家營業(yè)部中66家開設(shè)在浙江省內(nèi),其余的33家分設(shè)在北京、天津、上海等19個(gè)省市。

目前,國內(nèi)券商中,經(jīng)營業(yè)績?nèi)匀槐憩F(xiàn)為“靠天吃飯”,受到市場波動(dòng)影響較大,浙商證券也不例外。

2007年,為A股牛市行情,當(dāng)年,浙商證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.81億元,同比增長473.94%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)11.59億元。

2015年,也是一個(gè)牛市行情。這一年,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入61.89億元,同比增長91.79%,凈利潤18.34億元,創(chuàng)歷史新高,同比增長144.52%。

2016年至2018年,A股市場處于調(diào)整狀態(tài)。公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為45.95億元、46.11億元、36.95億元,同比變動(dòng)-25.76%、0.34%、-19.87%。對(duì)應(yīng)的凈利潤為12.41億元、10.64億元、7.37億元,同比下降32.36%、14.29%、30.71%。

2019年開始,隨著行情有所好轉(zhuǎn),浙商證券經(jīng)營業(yè)績大福增長。2019年,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入56.59億元,同比增長53.17%,凈利潤9.68億元,同比增幅為31.29%。2020年,經(jīng)營業(yè)績繼續(xù)快速增長,當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為106.37億元,同比增長87.94%,營業(yè)收入突破百億元大關(guān),創(chuàng)了歷史新高,這一水平,在A股券商行業(yè)中,排名也較靠前。這一年,營業(yè)收入超過百億的上市券商有16家,浙商證券位居第10名。

凈利潤方面,2019年、2020年,公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為9.68億元、16.27億元,同比增速31.29%、68.17%。

2020年,營業(yè)收入和凈利潤均實(shí)現(xiàn)了高速增長。然而,高速增長的經(jīng)營業(yè)績并不值得慶賀。

wind數(shù)據(jù)顯示,2020年,在百億級(jí)營業(yè)收入的券商公司,浙商證券同比增速行業(yè)排名第一。

然而,公司銷售凈利率為15.3%,行業(yè)倒數(shù)第四,與營業(yè)收入同等規(guī)模的券商中,排名倒數(shù)第一。

實(shí)際上,2013年以來,浙商證券的銷售凈利率基本穩(wěn)定在20%左右,但從2018年開始逐年下降。2020年的凈利率創(chuàng)下2013年以來的8年新低。

凈利率偏低,一定程度上說明公司成本費(fèi)用較高,盈利能力不強(qiáng)。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn),凈利率較低,與浙商證券自營業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有一定關(guān)系。

年報(bào)顯示,截至2020年底,浙商證券交易性金融資產(chǎn)294.01億元,同比增長32.13%,主要是由于自營投資規(guī)模增加。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出中,為交易目的而持有的金融資產(chǎn)凈增加額為67.10億元,同比增加約24倍。當(dāng)年,公司自營投資業(yè)務(wù)營業(yè)收入8.55億元,同比僅微增2%,而營業(yè)成本同比增加123.35%。整體上,該項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率同比下降了7.82個(gè)百分點(diǎn)。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面,截至2020年底,浙商證券的證券經(jīng)紀(jì)資金賬戶數(shù)為129.41萬戶,與上年同期減少約10萬戶,這意味著公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的客戶在流失。

募資大縮水或面臨隱患

經(jīng)營業(yè)績表面光鮮的浙商證券,可能面臨重重隱患。

浙商證券募資大幅縮水,一定程度上是資本對(duì)其發(fā)展前景的顧慮。

去年5月19日,浙商證券披露百億元定增方案,計(jì)劃募資不超過100億元(含100億元),扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充公司資本金、營運(yùn)資金及償還債務(wù),以提升公司的市場競爭力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力。當(dāng)時(shí),公司披露,擬向不超過35名(含)特定投資者發(fā)行A股股票數(shù)量不超過10億股(含10億股)。

時(shí)隔一年,今年5月21日,浙商證券發(fā)布《非公開發(fā)行A股股票發(fā)行情況報(bào)告書》。截至今年4月30日15時(shí)30分止,該公司已向18名特定對(duì)象發(fā)行普通股(A股)2.64億股,發(fā)行價(jià)格10.62元/股,募集資金總額為28.05億元。實(shí)際募資金額比較計(jì)劃募資金額上限少了71.95億元,縮水達(dá)71.95%。

值得一提的是,首輪申購報(bào)價(jià)結(jié)束后,浙商證券表示由于獲配投資者認(rèn)購股份數(shù)量低于批文核準(zhǔn)的10億股數(shù)量,認(rèn)購資金未達(dá)到本次非公開發(fā)行擬募集的100億元且認(rèn)購對(duì)象數(shù)量未超過35名,故啟動(dòng)追加認(rèn)購程序,追加申購截止日今年4月27日,收到32名新增投資者的認(rèn)購意向,中國銀河、申萬宏源、海通證券、華安證券等15位機(jī)構(gòu)投資者追加申購,認(rèn)購金額合計(jì)18.86億元。

盡管如此,本次定增所募資金仍然大幅縮水。對(duì)此,浙商證券公開解釋稱,去年下半年,公司完成了35億元可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股,有效補(bǔ)充了資本實(shí)力,同時(shí),近年來通過利潤滾存也實(shí)現(xiàn)了一定的資本補(bǔ)充。此外,去年7月以來,公司股票價(jià)格出現(xiàn)大幅抬升,較定增預(yù)案的預(yù)測基礎(chǔ)發(fā)生了變化。今年以來,市場資金面發(fā)生了重大變化,春節(jié)以后市場曾出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整,疊加前期A股市場對(duì)證券行業(yè)關(guān)注度較低,整體上市場參與情緒較去年有所變化。

盡管浙商證券在去年通過其他途徑補(bǔ)充了一些資本,但受市場環(huán)境及公司股價(jià)等因素影響,浙商證券對(duì)資本吸引力下降是不爭的事實(shí)。

除了募資大幅縮水外,公司的同業(yè)競爭問題依舊存在。

今年6月7日,浙商證券公告稱,公司收到實(shí)際控制人浙江省交通集團(tuán)函件,事關(guān)新世紀(jì)期貨與浙商證券下屬浙商期貨同業(yè)競爭問題,浙江省交通集團(tuán)決定解決這一承諾的履行期限再延長一年。

2018年4月,浙江省國資委將其持有的浙江省商業(yè)集團(tuán)100%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至浙江省交通集團(tuán),由此引發(fā)新世紀(jì)期貨與浙商期貨同業(yè)競爭問題。當(dāng)年11月,浙江省交通集團(tuán)承諾,2020年6月30日之前解決這一問題。但在期限臨近時(shí),因新世紀(jì)期貨的相關(guān)整合方案尚未最終確定等原因,履行期限延長至今年6月30日。如今,又延長至明年6月30日。

浙商期貨為浙商證券全資子公司,成立于1995年9月,注冊(cè)資本10億元。2020年,浙商期貨實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入60.17億元,凈利潤約1.99億元。浙商期貨的營業(yè)收入占浙商證券合并報(bào)表營業(yè)收入的56.57%。

這說明,浙商期貨對(duì)于浙商證券具有重要意義。

近年來,浙商證券員工違規(guī)代客理財(cái)問題頻發(fā)。去年5月,法院對(duì)一起民事案件進(jìn)行判決,原浙商證券監(jiān)事長李某違規(guī)代客炒期貨,從2800萬元虧得只剩下45萬元。

類似私下代客理財(cái)案件并不少見。2019年、2017年,均存在員工代客理財(cái)引發(fā)糾紛。浙商證券的青田華庭街證券營業(yè)部、開化芹南路證券營業(yè)部等多個(gè)營業(yè)部存在從業(yè)人員替客戶辦理證券交易操作等行為,被監(jiān)管部門處罰。

2019年,證監(jiān)會(huì)對(duì)浙商證券采取出具警示函措施處罰決定,原因是,浙商證券自營、投行部門未配備專職合規(guī)人員、個(gè)別分支機(jī)構(gòu)未配備合規(guī)人員、部分分支機(jī)構(gòu)合規(guī)人員不具備3年以上相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)、合規(guī)部門合規(guī)人員并非100%由合規(guī)總監(jiān)考核等。

標(biāo)簽: A股上市 浙商證券 完成募資 擴(kuò)張步伐

  • 標(biāo)簽:A股上市,浙商證券,完成募資,擴(kuò)張步伐

相關(guān)推薦