近期，一些掛鉤股票指數(shù)的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品被銀行熱推，此類(lèi)產(chǎn)品為保本浮動(dòng)收益的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，部分預(yù)期最低年化收益率不足1%，預(yù)期最高年化收益率超8%。
實(shí)際上，掛鉤證券指數(shù)的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品并不少見(jiàn)，對(duì)于此類(lèi)產(chǎn)品受關(guān)注的原因，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為與近段時(shí)間股市熱度有關(guān)。
招商銀行客戶(hù)經(jīng)理對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者說(shuō)，今年以來(lái)，雖然股市一度下跌，但在疫苗的大規(guī)模接種、國(guó)內(nèi)疫情持續(xù)平穩(wěn)、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等一系列利好的環(huán)境下，更多投資人持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為A股會(huì)上漲，因此掛鉤“指數(shù)看漲”的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品被投資者看好。
掛鉤股票指數(shù)產(chǎn)品受銀行熱推
近期，交通銀行推出了一款人氣產(chǎn)品：“穩(wěn)添惠結(jié)構(gòu)性存款股指看漲36天”，該產(chǎn)品與中證500掛鉤，起購(gòu)金額為1萬(wàn)，年化利率在1.35%—6.15%，投資期限為36天。
另外，招商銀行也有多款掛鉤股票指數(shù)的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品。其中兩款“中證500指數(shù)看漲”產(chǎn)品預(yù)計(jì)到期年化收益率最高超8%，分別為“1.2%—8.47%”和“1.2%—8.22%”。這兩款產(chǎn)品掛鉤中證500指數(shù)，均為5萬(wàn)元起投，投資期限分別為94天和153天。
招商銀行客戶(hù)經(jīng)理提醒《華夏時(shí)報(bào)》記者：“上述兩款結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品收益不穩(wěn)定，浮動(dòng)比較大。需要綜合‘觀察期間任意一日中證500指數(shù)定盤(pán)價(jià)格’與‘期末、期初價(jià)格’確定年化收益率。”同時(shí)，他介紹，與之相比，該行的看漲自動(dòng)贖回型結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品收益更有保障。
與此同時(shí)，部分城商行近期也在大力發(fā)行掛鉤股票指數(shù)類(lèi)結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品。寧波銀行推出兩款掛鉤股票的兩款結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，投資期限均為363天，5萬(wàn)元起購(gòu)，預(yù)計(jì)年化收益率均為“0.5%或6.45%”。其客戶(hù)經(jīng)理介紹，上述產(chǎn)品最近賣(mài)得非?；鸨?。
實(shí)際上，掛鉤證券指數(shù)的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品并不是近期才有的概念，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此類(lèi)產(chǎn)品如今備受關(guān)注的主要原因與股市熱度有關(guān)。
長(zhǎng)江商學(xué)院副院長(zhǎng)、投資研究中心主任劉勁在近期的《投資者情緒調(diào)查報(bào)告》中指出，約65.8%的受訪者認(rèn)為A股會(huì)上漲。同時(shí)，疫苗的大規(guī)模接種使經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的疫情得到顯著控制;全球經(jīng)濟(jì)從2020年下半年就開(kāi)始復(fù)蘇，在今年第一季度更是維持了這種回彈的趨勢(shì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)尤為搶眼等因素，都使受訪者對(duì)經(jīng)濟(jì)持有樂(lè)觀預(yù)期。
同時(shí)，招商銀行客戶(hù)經(jīng)理也對(duì)記者表示，多數(shù)投資人對(duì)市場(chǎng)持樂(lè)觀態(tài)度，前段時(shí)間股市下跌，目前掛鉤“指數(shù)看漲”的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品被投資者看好。
此外，一位興業(yè)銀行工作人員也提醒道，因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的設(shè)計(jì)條款較復(fù)雜，不同產(chǎn)品達(dá)到最高年化收益率的概率不同，投資者要根據(jù)具體的收益規(guī)則及市場(chǎng)變化情況進(jìn)行甄別和選擇。
相比而言，黃金等貴金屬掛鉤的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品收益趨于穩(wěn)定，與股票指數(shù)掛鉤的的產(chǎn)品波動(dòng)較大，收益率往往難以保證。
融360大數(shù)據(jù)研究院發(fā)布的報(bào)告顯示，4月份發(fā)行的人民幣結(jié)構(gòu)性存款平均期限為121天，平均預(yù)期最高收益率為3.6%，環(huán)比下降17BP。從去年四季度以來(lái)，結(jié)構(gòu)性存款平均預(yù)期最高收益率走勢(shì)較為平穩(wěn)，一直在3.5%—3.7%區(qū)間小幅波動(dòng)，且沒(méi)有明顯的漲跌趨勢(shì)。
此外，上述報(bào)告顯示，2021年4月到期的人民幣結(jié)構(gòu)性存款中，有696只同時(shí)披露了預(yù)期最高收益率和到期收益率，有544只達(dá)到了預(yù)期最高收益率，占比78.16%。
盡管結(jié)構(gòu)性存款的預(yù)期最高收益往往比較可觀，但關(guān)于拿到最高收益，銀行并不作保。一般而言，銀行方面會(huì)告知客戶(hù)，結(jié)構(gòu)性存款最高預(yù)期收益率不代表實(shí)際收益率。
投資結(jié)構(gòu)性存款須加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)
近兩年，結(jié)構(gòu)性存款市場(chǎng)一直處于強(qiáng)監(jiān)管之下，為了壓降結(jié)構(gòu)性存款實(shí)際攬儲(chǔ)成本，監(jiān)管一方面要求銀行壓降結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模，另一方面禁止銀行發(fā)行假結(jié)構(gòu)性存款。
2017—2018年，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，并在2020年4月達(dá)到巔峰，規(guī)模超過(guò)12萬(wàn)億元。2020年下半年開(kāi)始，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模顯著下降，各大銀行完成壓降目標(biāo)。中國(guó)人民銀行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月末結(jié)構(gòu)性存款余額6.55萬(wàn)億，相比上月末下降1156億。余額相比峰值幾近腰斬。
在強(qiáng)監(jiān)管下，融360大數(shù)據(jù)研究院研究員劉銀平認(rèn)為，銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性存款背后要有真實(shí)的衍生產(chǎn)品交易對(duì)手和交易行為，接下來(lái)部分銀行需要繼續(xù)優(yōu)化和調(diào)整結(jié)構(gòu)性存款的收益設(shè)計(jì)，不得發(fā)行收益與實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)不匹配的假結(jié)構(gòu)性存款，市場(chǎng)上真結(jié)構(gòu)性存款的比例會(huì)逐漸提升。
“這也意味著，結(jié)構(gòu)性存款的預(yù)期最高收益率可能會(huì)有所波動(dòng)，這不代表銀行結(jié)構(gòu)性存款的實(shí)際資金成本，投資者購(gòu)買(mǎi)該產(chǎn)品也面臨更多的收益風(fēng)險(xiǎn)，購(gòu)買(mǎi)之前需要認(rèn)真查看產(chǎn)品的收益規(guī)則，了解產(chǎn)品達(dá)到不同收益率的條件及概率。”劉銀平表示。
記者發(fā)現(xiàn)包括上述銀行產(chǎn)品在內(nèi)，銀行在結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品頁(yè)面標(biāo)注：“結(jié)構(gòu)性存款不同于一般存款，具有投資風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)充分認(rèn)識(shí)投資風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎投資。”
此外，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，監(jiān)管進(jìn)一步壓降結(jié)構(gòu)性存款規(guī)?？赡?span id="h4bv4d2" class="keyword">性不大，今年總體規(guī)?；虮３?span id="ux6sow6" class="keyword">平穩(wěn)。“2021年監(jiān)管層對(duì)結(jié)構(gòu)性存款應(yīng)該不會(huì)再設(shè)硬性的整改要求。對(duì)于符合監(jiān)管要求的真結(jié)構(gòu)，我們認(rèn)為監(jiān)管還是會(huì)鼓勵(lì)，2021年可能會(huì)看到結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模重回正增長(zhǎng)。”中金固收表示。
“去年壓降結(jié)構(gòu)性存款主要是出于遏制資金空轉(zhuǎn)套利行為，同時(shí)避免無(wú)序存款競(jìng)爭(zhēng)推升實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。但今年面臨的環(huán)境較為復(fù)雜，需要繼續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，資管新規(guī)過(guò)渡期將至，部分中小銀行負(fù)債壓力仍較大，以及需要防范潛在不良處置壓力等，監(jiān)管對(duì)總體結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模的壓降可能轉(zhuǎn)向觀望，更傾向于精準(zhǔn)施策。”光大銀行金融市場(chǎng)分析師周茂華表示。
隨著“30·60”碳目標(biāo)的提出，有銀行開(kāi)始發(fā)行掛鉤綠色金融相關(guān)的結(jié)構(gòu)性存款。如，興業(yè)銀行發(fā)行國(guó)內(nèi)首筆掛鉤“碳中和”債券指數(shù)的結(jié)構(gòu)性存款;中信銀行發(fā)行國(guó)內(nèi)首支掛鉤“碳中和”綠色金融債的結(jié)構(gòu)性存款。
東吳證券也預(yù)計(jì)，2021年監(jiān)管機(jī)構(gòu)將不會(huì)對(duì)結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模有硬性要求，但也不會(huì)任由其增長(zhǎng)過(guò)多過(guò)快。
