隨著2021年一季度銀行業(yè)主要監(jiān)管指標(biāo)的披露，銀行股呈現(xiàn)出普遍上漲趨勢。截至5月12日收盤，A股38家上市銀行中，有27家股價上漲，漲幅在0.08%至3.07%之間。分析人士認(rèn)為，銀行股普遍上漲主要是受實體經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)、銀行體系流動性充裕等因素的影響，未來銀行股估值下限比較確定，但仍存在業(yè)務(wù)拓展等風(fēng)險，股價及估值分化可能是大概率事件。
北京商報記者注意到，截至5月12日收盤，A股38家上市銀行中，有27家銀行股價上漲，其中，南京銀行、光大銀行及北京銀行漲幅居前。例如，光大銀行、北京銀行開盤分別報3.78元/股和4.89元/股，收報3.85元/股和4.95元/股，股價分別上漲了1.58%和1.43%。此外，廈門銀行、寧波銀行等在內(nèi)的4家銀行股漲幅也超過了1%，其余20家銀行股漲幅則在0.08%至0.95%之間。
38只銀行股中，超七成上漲，其背后的原因是什么?蘇寧金融研究院研究員陶金告訴北京商報記者，銀行股上漲，受到多重利好提振。主要體現(xiàn)為兩點，其一是順周期行情持續(xù)，帶動了銀行股上漲;其二是銀行體系流動性充裕。
他解釋，從近期銀行年報來看，業(yè)績表現(xiàn)普遍超出預(yù)期，前期估值較低，均值回歸、估值修復(fù)趨勢也較明顯。同時，隨著經(jīng)濟基本面持續(xù)恢復(fù)，工業(yè)、外需等多部門經(jīng)濟數(shù)據(jù)連續(xù)超預(yù)期，推動周期上行，而銀行股是周期中的領(lǐng)先者。此外，近期銀行體系流動性充裕也有效支撐業(yè)務(wù)拓展，在實體經(jīng)濟融資需求較旺盛情況下，流動性不會掣肘業(yè)務(wù)拓展。
北京商報記者注意到，除上述原因外，銀行股上漲或與商業(yè)銀行不良貸款率下降、信貸資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定也有一定關(guān)聯(lián)。
根據(jù)銀保監(jiān)會5月11日發(fā)布的2021年一季度銀行業(yè)保險業(yè)主要監(jiān)管指標(biāo)，截至2021年一季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額2.8萬億元，較上季度末增加868億元;商業(yè)銀行不良貸款率1.8%，較上季度末下降0.04個百分點，信貸資產(chǎn)質(zhì)量基本穩(wěn)定。
總資產(chǎn)方面，銀行業(yè)總資產(chǎn)穩(wěn)健增長。2021年一季度末，我國銀行業(yè)金融機構(gòu)本外幣資產(chǎn)329.6萬億元，同比增長9.0%。
同時，利潤保持平穩(wěn)，具備較強風(fēng)險抵補能力，2021年一季度，商業(yè)銀行累計實現(xiàn)凈利潤6143億元,同比上升2.4%;平均資本利潤率為11.28%，較上季度末上升1.8個百分點;平均資產(chǎn)利潤率為0.91%，較上季度末上升0.1個百分點。
上市銀行作為商業(yè)銀行體系中的佼佼者，其業(yè)績改善情況也較為突出。從2020年報數(shù)據(jù)來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年，38家A股上市銀行實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤1.69萬億元，同比增長0.69%。38家銀行中，有超過八成銀行歸母凈利潤同比增長，20家不良率較上年下滑，絕大多數(shù)A股上市銀行不良貸款率保持在2.0%以內(nèi)。
在中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英看來，目前商業(yè)銀行不良貸款的增速出現(xiàn)明顯下降，整個業(yè)績修復(fù)將進入一個關(guān)鍵的時期。目前一些國有大行股價雖普遍跌破了凈資產(chǎn)，但銀行本身分紅基本是在5%-6%的水平，比一般的理財產(chǎn)品收益要高，這也是很多投資者青睞銀行股的原因。
“長期來看，銀行股穩(wěn)健上漲將是一個大概率的事件，一方面疫情之后我們整體經(jīng)濟出現(xiàn)穩(wěn)健的上漲，其次，P2P平臺的出清凈化了金融行業(yè)經(jīng)營環(huán)境。”王紅英說。
在銀行股普遍利好的情況下，各銀行的估值會受到怎樣的影響?陶金認(rèn)為，未來銀行體系流動性大概率維持合理充裕狀態(tài)，銀行股估值下限是比較確定的，但貨幣政策尤其是信貸政策有可能出現(xiàn)邊際收緊，對銀行業(yè)務(wù)拓展和風(fēng)險積累并非利好。
不過，在此背景下也存在相當(dāng)多的長期業(yè)績改善的機會，例如下沉鄉(xiāng)村市場、零售金融業(yè)務(wù)等，能否抓住這些機會，有賴于不同銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和提升風(fēng)控能力。
“分化可能是大概率事件。”陶金提到，未來估值分化，從中期來看，考慮到不良資產(chǎn)積累被2020年的不良化解政策延后，一旦不良積累的時間窗口在未來到來，資產(chǎn)質(zhì)量可能成為估值的更重要因素，風(fēng)控措施不到位、資產(chǎn)質(zhì)量相對差的銀行的估值會承壓;而從長期來看，聚焦于零售、場景、金融科技的銀行將獲得更多長期業(yè)績提升，估值則可能有所提升。
