“東南亞滴滴”格拉布公司(Grab)日前宣布，將通過與奧特米特集團下的特殊目的收購公司(SPAC)合并的形式在美國納斯達克交易所上市。Grab上市后的預期股權估值將高達396億美元。
SPAC作為一種上市方式，近來逐漸為美國資本市場追捧。2020年，美國共有248例SPAC形式首次公開募股(IPO)，募資額達830億美元。2021年繼續(xù)瘋漲，前三個月已達1000億美元。
SPAC是借殼上市的創(chuàng)新融資方式。與買殼上市不同，SPAC自己造殼，即首先設立一個特殊目的公司，這個公司只有現(xiàn)金，沒有實業(yè)和資產(chǎn)，將投資并購欲上市的目標企業(yè)。目標公司將通過和已經(jīng)上市SPAC合并迅速實現(xiàn)上市融資的目的。
對于計劃上市的公司而言，SPAC可以幫助其在現(xiàn)有市場環(huán)境下更快、更方便地募集資金。SPAC上市為目標公司估值提供價格確定性，并且讓目標公司創(chuàng)始人權衡該選擇尋求股價暴漲的短期投資者還是以幫助公司長期發(fā)展為目標的長期投資者。
目前，除美國外，其他市場和地區(qū)很少會允許這種空殼公司直接上市募資。比如，中國、新加坡和日本等亞洲主要金融市場，目前都不允許SPAC直接IPO。
然而，SPAC的火爆勢頭在今年4月份急速扭轉(zhuǎn)。SPAC Research的數(shù)據(jù)顯示，SPAC的IPO發(fā)行在3月份超過100家，4月份只有10家，幾乎陷入停滯。這種情況出現(xiàn)在美國證券交易委員會發(fā)布針對SPAC的新會計指南之后。
根據(jù)相關指南，SPAC發(fā)行的認股權證應該歸入負債而非股權工具。倘若相關指南成為法律，那么現(xiàn)有SPAC以及正在進行中的SPAC交易將需要在財務報告中重新計算認股權證價值。這一潛在的會計規(guī)則變化可能會削弱保薦人和運營公司選擇這種替代性IPO工具的動力，以及投資者對這個市場的信心。
機構(gòu)投資者也對這一上市模式提出風險警告。高盛前首席執(zhí)行官勞埃德·布蘭克費恩日前告誡投資者對此保持謹慎，因為SPAC流程繞開了正常IPO流程的嚴格盡職調(diào)查。
