產(chǎn)業(yè)布局動(dòng)作不斷卻不見效益，張建華依舊任性前行。
日前，張建華實(shí)際控制的新華錦(600735.SH)發(fā)布公告稱，擬出資2.52億元關(guān)聯(lián)收購上海荔之實(shí)業(yè)有限公司(簡(jiǎn)稱上海荔之)不超過50%股權(quán)。
本次交易存在較高的溢價(jià)。以交易價(jià)格倒推，上海荔之100%股權(quán)估值約為5.04億元，較其凈資產(chǎn)0.65億元增值約6.8倍，且較今年1月的估值3.50億元也增長了1.54億元。
新華錦的前身是蘭陵陳香，2007年，新華錦借殼上市。不過，14年來，新華錦表現(xiàn)不佳。近幾年，營業(yè)收入和凈利潤基本上是止步不前。
新華錦也努力過。2015年至2017年的三年間，公司五次停牌籌劃重組。2020年，公司投資設(shè)立、收購了至少三家公司。盡管產(chǎn)業(yè)布局的動(dòng)作不斷，但并未能有效提振新華錦業(yè)績(jī)。
時(shí)隔三個(gè)月估值增1.54億
新華錦仍然走在大舉并購的路上，且膽子越來越大。
新華錦最新公告稱，為加快跨境進(jìn)口業(yè)務(wù)布局，推進(jìn)公司傳統(tǒng)國際貿(mào)易業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，擬以現(xiàn)金形式收購上海荔之不超過50%的股權(quán)。交易完成后，公司將取得上海荔之的控股權(quán)。
上海荔之成立于2014年8月15日，注冊(cè)資本500萬元，從事貨物及技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)，設(shè)計(jì)、制作、代理、發(fā)布各類廣告業(yè)務(wù)，電子商務(wù)，及網(wǎng)絡(luò)科技領(lǐng)域內(nèi)技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)服務(wù)、技術(shù)咨詢等。
上海荔之資產(chǎn)負(fù)債率較高。截至2020年三季度末，上海荔之資產(chǎn)總額為3.30億元、負(fù)債總額為2.66億元，資產(chǎn)負(fù)債率為80.43%。
2019年、2020年前三季度，上海荔之實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為2.23億元、3.45億元，凈利潤為1165.93萬元、2494.42萬元，去年前三季度的營業(yè)收入和凈利潤均超過2019年全年。
此次收購存在較高的溢價(jià)。新華錦擬收購上海荔之不超過50%股權(quán)的交易價(jià)格為2.52億元，以此計(jì)算，上海荔之100%股權(quán)的估值為5.04億元。而截至2020年9月底，上海荔之的凈資產(chǎn)為0.65億元，增值率高達(dá)6.8倍。
這是一次關(guān)聯(lián)交易，今年1月底，新華錦就已經(jīng)入股上海荔之，且公司董事、副總裁兼董事會(huì)秘書孟昭潔擔(dān)任上海荔之董事。
長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，上海荔之短期估值大幅增長。
根據(jù)公告，今年1月7日，新華錦公告稱，公司出資3500萬元收購上海荔之10%股權(quán)。經(jīng)各方共同協(xié)商確定上海荔之整體估值為3.50億元，較凈資產(chǎn)溢價(jià)約4.38倍。當(dāng)時(shí)，交易對(duì)方承諾，2020年、2021年，標(biāo)的扣非凈利潤分別不低于3400萬元、4100萬元。
時(shí)隔三個(gè)月再次交易，上海荔之2020年的經(jīng)營業(yè)績(jī)、資產(chǎn)狀況等不會(huì)發(fā)生變化。讓人意外的是，本次交易，上海荔之的估值陡然增加1.54億元。
業(yè)內(nèi)人士稱，受全球貿(mào)易環(huán)境影響，跨境電商交易存在不確定性，其經(jīng)營業(yè)績(jī)可能會(huì)存在較大幅度波動(dòng)。
溢價(jià)6.8倍收購溢價(jià)跨境電商資產(chǎn)，新華錦的收購資產(chǎn)的膽子有點(diǎn)大。
股價(jià)6年劇降逾七成
在產(chǎn)業(yè)布局的路上，新華錦動(dòng)作不斷，但效果不佳。
2007年，新華錦完成借殼上市，主營業(yè)務(wù)變更為發(fā)制品和紡織服裝國際貿(mào)易。但是，上市后，其經(jīng)營業(yè)績(jī)每況愈下。
2008年至2016年，其營業(yè)收入在波動(dòng)中下滑，2008年達(dá)到22.26億元，是迄今為止的巔峰，2016年下滑至13.04億元，凈利潤與扣非凈利潤在0.50億元低位徘徊。
2017年至2019年，新華錦營業(yè)收入分別為13.56億元、13.65億元、14.16億元，依舊處于低位;凈利潤為0.74億元、0.76億元、0.78億元，止步不前。
實(shí)控人張建華很想提升新華錦盈利能力。2015年至2017年的三年間，新華錦曾五次停牌籌劃重組。
根據(jù)公告，新華錦曾相繼籌劃收購日本長樂頤養(yǎng)、杭州全之脈、愛淘城等，不過，最終均告失敗。雖然重組不成，但新華錦退而求其次，通過投資、聯(lián)合投資等方式進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局。
2020年，疫情之下，新華錦產(chǎn)業(yè)布局的動(dòng)作不減。去年2月，公司出資3780萬元購買青島森匯50%股權(quán)，布局石墨新材料業(yè)務(wù)。去年5月，公司全資子公司以200萬元收購青島泰諾人力資源管理有限公司100%股權(quán)，布局養(yǎng)老健康業(yè)務(wù)。去年1月，公司出資425萬元與日本Carchs公司合資成立了二手車合資公司新馳汽車公司落地，正式進(jìn)軍跨境二手車業(yè)務(wù)。
至此，新華錦形成了發(fā)制品、紡織服裝國際貿(mào)易、二手車進(jìn)出口業(yè)務(wù)、大健康養(yǎng)老業(yè)務(wù)、石墨新材料業(yè)務(wù)等五大產(chǎn)業(yè)。
從目前來看，這些新布局的業(yè)務(wù)還未對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響，公司主要收入來源仍然以傳統(tǒng)發(fā)制品業(yè)務(wù)為主。去年上半年，發(fā)制品業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了約70%營業(yè)收入。
盡管產(chǎn)業(yè)布局的動(dòng)作不斷，但新華錦業(yè)績(jī)有些糟糕。去年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為9.38億元，同比下降14.39%，凈利潤為0.35億元，同比下降47.50%。
產(chǎn)業(yè)布局動(dòng)作不斷，新華錦流動(dòng)性有些不足。為了本次上海荔之收購，新華錦正在籌劃通過定增募資4億元，以籌措資金。
二級(jí)市場(chǎng)上，雖然近幾個(gè)交易日，新華錦股價(jià)接連漲停，但依舊處于谷底。2015年6月15日，其股價(jià)后復(fù)權(quán)后達(dá)170.27元/股，今年4月21日為44.02元/股，跌幅達(dá)74%。
