面對變化的市場，應(yīng)該采取什么樣的投資方式?
近期，不少私募開始“抄作業(yè)”，直接采取了購買公募基金的方式，其中還不乏眾多百億級別的大牌私募。
廣州嘉彰投資咨詢管理有限公司董事、總經(jīng)理賴海尊認(rèn)為，真正具備二級市場投資研究能力的私募不多，很多私募通過購買公募，也同時(shí)購買了公募基金的服務(wù)和投研能力。
私募排排網(wǎng)研究主管劉有華向時(shí)代財(cái)經(jīng)分析，私募購買公募，除了對公募投研的認(rèn)可，更多是基于組合配置的角度來考慮。
眾多百億私募“抄作業(yè)”
根據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，在已經(jīng)披露的公募基金年報(bào)中，共有155只私募產(chǎn)品購買了多達(dá)146只公募基金。
而在其中，出現(xiàn)了眾多知名私募、百億私募的身影。
在各家私募中，購買公募基金數(shù)量最多的私募管理人是百億私募迎水投資。據(jù)統(tǒng)計(jì)，迎水投資的14只基金進(jìn)入了10只公募基金前十大持有人行列。從購買的公募基金產(chǎn)品來看，迎水投資青睞的是明星基金經(jīng)理，包括有朱少醒“富國天惠(161005)精選成長A”、王培“中歐行業(yè)成長”、趙鵬飛“匯添富悅享定期開放”等主動(dòng)管理型基金。此外，迎水還購買了滬深300ETF等寬基類ETF、“華寶中證科技龍頭ETF”等行業(yè)ETF。
同時(shí)，迎水還通過投資海外的QDII-LOF基金布局海外市場。其中，“交銀中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)”這款產(chǎn)品中迎水投資持有569萬份，資料顯示，這款基金主要投資港交所上市的中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭和在美國市場上市的中概股，騰訊、拼多多、阿里巴巴、美團(tuán)占比均在7%以上，其在港、美市場的投資占比分別達(dá)30.49%、59.46%。
另一家百億私募鉑紳投資也有多只基金排在數(shù)只公募基金的前十大持有人之列。相較迎水投資偏好被動(dòng)指數(shù)型基金和質(zhì)地優(yōu)秀的主動(dòng)管理型基金、QDII基金，鉑紳投資偏好公募定增產(chǎn)品。基金年報(bào)顯示，鉑紳投資有8只基金出現(xiàn)在了9只公募基金產(chǎn)品的前十大持有人名單中。 “九泰銳富事件驅(qū)動(dòng)”、“九泰銳益定增”、“九泰泰富定增” 等挖掘國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型所帶來的定向增發(fā)投資機(jī)會(huì)的基金產(chǎn)品被鉑紳的多只基金收入囊中。
同樣的一家百億級私募寧泉資產(chǎn)，旗下也有10只產(chǎn)品配置了東方紅資管、匯添富等公募旗下的4只產(chǎn)品。而寧泉資產(chǎn)的掌舵人楊東曾擔(dān)任興全基金的總經(jīng)理，2018年奔私之后，僅僅兩年，他執(zhí)掌的寧泉資產(chǎn)規(guī)模便上百億。寧泉資產(chǎn)旗下 “寧泉特定策略1號”、“寧泉致遠(yuǎn)20號”、“寧泉致遠(yuǎn)11號”等基金持有東方紅資管的“東方紅睿澤三年定開A”7391份。此外“寧泉春曉1號”、“寧泉致遠(yuǎn)18號”等6只產(chǎn)品還買入了4209.75份“匯添富悅享定期開放”。
私募購買公募，也確實(shí)取得了不菲的收益。以“九泰泰富定增”為例，其2020年度收益為56.21%，超過股票型公募基金的平均表現(xiàn)。
基于組合配置而購買
對于眾多私募蜂擁購買公募產(chǎn)品，賴海尊認(rèn)為，除了少數(shù)頭部大型私募外，國內(nèi)很多私募的規(guī)模和實(shí)力還比較弱小，在投研方面存在不小的短板。賴海尊表示，真正具備二級市場投資研究能力的私募不多，很多私募是沒有投研能力的，因此通過購買公募產(chǎn)品，也同時(shí)購買了公募基金的服務(wù)和投研能力。
除了看重公募強(qiáng)大的投研能力之外，私募排排網(wǎng)研究主管劉有華認(rèn)為，私募購買公募，主要是基于組合配置的角度來考慮。劉有華表示，一方面，公募追求相對收益，而且優(yōu)秀公募的選股能力和行業(yè)配置能力都比較強(qiáng)，再加上公募一般倉位都比較高，因此尤其是在牛市和結(jié)構(gòu)性牛市下，配置優(yōu)秀公募會(huì)更容易創(chuàng)造超額收益。但考慮到公募倉位靈活性不高，因此私募購買公募需要做一些擇時(shí)。另一方面，公募可以投資A股之外的稀缺資產(chǎn)，私募通過投資公募來實(shí)現(xiàn)多市場配置。還有就是公募有很多被動(dòng)型寬基類、行業(yè)類ETF，私募可以通過購買公募發(fā)行的這類基金去把握大小盤風(fēng)格和行業(yè)的機(jī)會(huì)。
劉有華分析認(rèn)為，私募購買公募時(shí)，會(huì)從兩方面的因素來考慮，一方面是能力圈的互補(bǔ)，私募在投研方面覆蓋面并不全，可能會(huì)考慮配置一些在自身能力圈覆蓋不到的行業(yè)上能力比較強(qiáng)的公募;另一方面是超額收益能力較強(qiáng)的公募。
但劉有華表示，私募購買公募和FOF投資還是存在本質(zhì)區(qū)別的，F(xiàn)OF就是組合基金，就是通過投資基金來獲取收益，但私募投資公募，目的就是為了組合配置。
投資者購買了私募，而這些私募卻實(shí)際上購買了公募，投資者是否“吃虧”或者“不劃算”?對此賴海尊表示，不能簡單下這種論斷。投資者需要認(rèn)真看資金募集方的合同，私募沒有認(rèn)購費(fèi)和管理費(fèi)，一般是后端分成。
