“十四五”規(guī)劃和2035年遠景目標綱要提出，完善資本市場基礎(chǔ)制度，健全多層次資本市場體系，大力發(fā)展機構(gòu)投資者，提高直接融資特別是股權(quán)融資比重。
這意味著，作為股權(quán)融資的“主戰(zhàn)場”，資本市場要進一步深入改革，在提高直接融資比重上承擔重任。
數(shù)據(jù)顯示，截至2020年9月末，直接融資存量達到79.8萬億元，約占社會融資規(guī)模存量的29%。其中，“十三五”時期，新增直接融資38.9萬億元，占同期社會融資規(guī)模增量的32%。
要看到，目前整個金融體系中直接融資特別是股權(quán)融資的占比仍然偏低。未來，中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展需要充分發(fā)揮直接融資特別是股權(quán)融資風險共擔、利益共享機制的獨特作用，加快創(chuàng)新資本形成，促進科技、資本和產(chǎn)業(yè)的緊密融合。
業(yè)內(nèi)人士認為，一方面中國經(jīng)濟潛能將進一步釋放，對資本要素的需求將進一步擴大;另一方面，我國人均GDP已跨越1萬美元關(guān)口，中等收入群體超過4億人，居民擴大權(quán)益投資的需求快速上升，為資本市場發(fā)揮財富管理功能、提高直接融資比重創(chuàng)造了重要條件。
由此可見，如何進一步加強資本市場建設(shè)、建立更好的投融資循環(huán)將成為“十四五”時期提高直接融資特別是股權(quán)融資比重的重點。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，提高直接融資比重是一項系統(tǒng)工程，必須從經(jīng)濟金融全局的高度來思考和謀劃。直接融資和間接融資領(lǐng)域的改革需要協(xié)調(diào)推進、同向發(fā)力，法律環(huán)境和執(zhí)法機制也需要進一步健全。
實際上，近年來以注冊制改革為“牛鼻子”，資本市場正在進行一系列基礎(chǔ)制度改革，為提高直接融資特別是股權(quán)融資比重不斷探索。2019年以來，注冊制相繼在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點，未來還會推向全市場。
證監(jiān)會主席易會滿近日回應(yīng)注冊制改革的熱點問題，透露出這項重大改革的諸多信號，備受市場關(guān)注。
易會滿表示，將堅定注冊制改革方向不動搖，繼續(xù)堅持穩(wěn)中求進，堅持系統(tǒng)觀念，扎實做好科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制試點評估，完善注冊制全流程全鏈條的監(jiān)管監(jiān)督機制。重點是把握好實行注冊制與提高上市公司質(zhì)量、壓實中介機構(gòu)責任、保持市場平穩(wěn)運行、明確交易所審核職能定位、加快證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管轉(zhuǎn)型、強化廉潔風險防范等6個方面的關(guān)系，為全市場注冊制改革積極創(chuàng)造條件。
提高直接融資比重需要怎樣的資本市場?在同方證券研究院院長周榮華看來，打造更具活力的多層次資本市場是關(guān)鍵。功能互補、聯(lián)系緊密的多層次資本市場可滿足企業(yè)的多樣化融資需求，也有助于提升金融服務(wù)的普惠性。
光大證券金融產(chǎn)品總部首席投資顧問滕印表示，退市制度等一系列基礎(chǔ)制度的完善將推動上市公司提高質(zhì)量，引領(lǐng)更多企業(yè)利用直接融資實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
私募股權(quán)基金也是直接融資的重要力量。截至2020年9月末，登記備案的股權(quán)和創(chuàng)投基金管理人近1.5萬家，累計投資超過10萬億元。
監(jiān)管部門曾多次表示，要進一步加大支持力度，積極拓寬資金來源，暢通募、投、管、退等各環(huán)節(jié)，鼓勵私募股權(quán)基金投小、投早、投科技，引導其不斷提升專業(yè)化運作水平和合規(guī)經(jīng)營意識。
良好的投融資循環(huán)離不開長期、理性的投資資金。長期資金占比是影響資本市場穩(wěn)定的重要因素，也是決定直接融資比重高低的關(guān)鍵變量之一。
易會滿說：“這兩年公募基金、陽光私募、券商資管發(fā)展比較迅速，投資者購買基金的比例在快速提升，這是很好的趨勢性變化。”
他表示，今后重點是要立足中國國情，促進行業(yè)端正文化理念、提升專業(yè)能力、改善業(yè)績考核、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，體現(xiàn)差異化發(fā)展路徑，真正取得投資者信任，做到自身價值和投資者價值共成長，為投資者結(jié)構(gòu)改善作出更大貢獻。
