資本市場(chǎng)有句老話――“只有退潮了才知道誰(shuí)在裸泳”。牛年以來(lái)，市場(chǎng)畫風(fēng)突變，過(guò)去兩三年表現(xiàn)神勇的消費(fèi)、醫(yī)藥等領(lǐng)域龍頭股出現(xiàn)大幅下挫，而一度沉寂的鋼鐵、煤炭、建筑、地產(chǎn)等順周期領(lǐng)域表現(xiàn)突出，中小盤股春季也上演逆襲行情。在此背景下，不少主動(dòng)權(quán)益基金凈值大幅回撤。
在突變的市場(chǎng)格局之下，也有一批績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理在過(guò)去兩三年結(jié)構(gòu)性牛市里賺得盆滿缽滿后，主動(dòng)調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，經(jīng)受住了這一波市場(chǎng)下跌的考驗(yàn)。
市場(chǎng)突變考驗(yàn)基金經(jīng)理
自2018年底2019年初開始，被市場(chǎng)稱為“黃金賽道”的消費(fèi)、醫(yī)藥、科技等領(lǐng)域龍頭股漲勢(shì)如虹，“核心資產(chǎn)”節(jié)節(jié)上漲，而一批中小市值的個(gè)股表現(xiàn)平平，這一風(fēng)格雖然有波動(dòng)但沒有發(fā)生逆轉(zhuǎn)。但牛年春節(jié)以來(lái)，此前積累了較大漲幅的“核心資產(chǎn)”出現(xiàn)了調(diào)整，一批順周期個(gè)股漲勢(shì)較好，中小市值個(gè)股也大面積走強(qiáng)。
在這樣背景下，有哪些基金“牛市能打、震蕩市抗跌”?
據(jù)中國(guó)基金報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，在過(guò)去兩三年的結(jié)構(gòu)性牛市環(huán)境下，公募主動(dòng)權(quán)益基金確實(shí)賺得盆滿缽滿，如果堅(jiān)持布局并沒有贖回，投資者的收益也非常豐厚。數(shù)據(jù)顯示，在2019年1月1日至2021年2月10日，主動(dòng)權(quán)益基金收益率達(dá)到118.46%，基本跟上創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的漲幅，股票倉(cāng)位最低80%的普通股票型基金更是獲得170.77%的收益。
春節(jié)以來(lái)，鋼鐵、煤炭、建筑、地產(chǎn)等順周期領(lǐng)域表現(xiàn)突出，中小盤股上演逆襲行情。受此影響，主動(dòng)權(quán)益基金凈值平均下跌8.13%，普通股票型和偏股混合型基金收益率雙雙跌破10%，跌幅分別為10.76%、11.4%。不過(guò)，整體表現(xiàn)好于創(chuàng)業(yè)板指。
與此同時(shí)，也有一些基金經(jīng)理較早地重倉(cāng)位布局了順周期領(lǐng)域。
數(shù)據(jù)顯示，在2019年1月1日至2021年2月10日凈值漲幅超250%的主動(dòng)權(quán)益基金中，有12只基金春節(jié)以來(lái)(2月18日至3月5日)跌幅不足10%，有些跌幅不足1%。
其中，表現(xiàn)突出的是匯豐晉信智造先鋒，該基金2019年初至春節(jié)前收益達(dá)到293.78%，而春節(jié)以來(lái)的跌幅僅0.15%，顯然是調(diào)整了持倉(cāng)結(jié)構(gòu)。陸彬在該基金的2020年四季報(bào)中也預(yù)料到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)2021年市場(chǎng)主要風(fēng)險(xiǎn)可能來(lái)自于行業(yè)估值的上升，估值上升較快的行業(yè)以及某些風(fēng)格因子可能會(huì)面臨考驗(yàn)。萬(wàn)民遠(yuǎn)管理的融通健康產(chǎn)業(yè)同期跌幅只有1.48%，此外，林森管理的易方達(dá)瑞程在2019年1月1日至2021年2月10日凈值漲幅達(dá)到283.74%，而春節(jié)以來(lái)跌幅也只有2.43%。
在2019年1月1日至2021年2月10日凈值漲幅超300%的基金中，孫迪和鄭澄然管理的廣發(fā)制造A、李元博管理的富國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)相對(duì)抗跌，春節(jié)以來(lái)跌幅在7%左右。此外，華安滬港深外延增長(zhǎng)、海富通改革驅(qū)動(dòng)、富國(guó)價(jià)值優(yōu)勢(shì)、嘉實(shí)新能源新材料A、富國(guó)中小盤精選等表現(xiàn)也較好。
長(zhǎng)期業(yè)績(jī)領(lǐng)跑者中也有抗跌者
全面評(píng)價(jià)一只基金表現(xiàn)，往往需要3年業(yè)績(jī)起步，因此，3年、5年業(yè)績(jī)是重要指標(biāo)。
數(shù)據(jù)顯示，截至3月5日，主動(dòng)權(quán)益基金近三年業(yè)績(jī)最好的是曲揚(yáng)管理的前海開源中國(guó)稀缺資產(chǎn)A，雖然春節(jié)以來(lái)該基金凈值跌幅超18%，但近3年仍有294.9%的收益。緊隨其后的是曲揚(yáng)和范潔管理的前海開源滬港深優(yōu)勢(shì)精選，過(guò)去3年凈值漲幅也超過(guò)200%。此外，劉博管理的富國(guó)新動(dòng)力、林森管理的易方達(dá)瑞程、張清華管理的易方達(dá)新收益、樊勇管理的金鷹信息產(chǎn)業(yè)等近3年業(yè)績(jī)突出。
在近3年業(yè)績(jī)前100名基金中，5只產(chǎn)品春節(jié)以來(lái)斬獲正收益，其中，華安文體健康主題收益率達(dá)到3.44%，廣發(fā)多因子、工銀瑞信新戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型主題A、中歐價(jià)值智選回報(bào)A、華安媒體互聯(lián)網(wǎng)等收益率均超過(guò)1%。從基金經(jīng)理看，華安胡宜斌、信達(dá)澳銀馮明遠(yuǎn)、中歐郭睿、富國(guó)李元博、廣發(fā)鄭澄然等基金經(jīng)理管理產(chǎn)品較為抗跌。
近5年業(yè)績(jī)較好的多為行業(yè)“頂流”基金經(jīng)理，如劉彥春、張坤、蕭楠、馮明遠(yuǎn)、周應(yīng)波、胡昕煒、曲揚(yáng)、歸凱等。其中，業(yè)績(jī)位居前列的還是劉彥春、張坤、蕭楠、馮明遠(yuǎn)所管理的基金，收益率超過(guò)340%，可以說(shuō)，在過(guò)去5年這些基金抓住了市場(chǎng)機(jī)遇“大賺特賺”，即使近期出現(xiàn)回撤，整體收益仍然可觀。
也有一些表現(xiàn)抗跌的基金，如杜洋管理的工銀瑞信戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型主題A，春節(jié)以來(lái)收益率為1.71%，徐治彪管理的國(guó)泰大健康也獲得正收益。此外，華商新趨勢(shì)優(yōu)選、工銀瑞信物流產(chǎn)業(yè)、圓信永豐優(yōu)加生活、信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)、交銀先進(jìn)制造、華安安信消費(fèi)服務(wù)等表現(xiàn)也非?？沟诘?%以內(nèi)，顯然是及早進(jìn)行布局。
基金人士提醒投資者
不妨“靜一靜”
市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，不少基金投資者對(duì)后市擔(dān)憂升溫，不知道應(yīng)該如何布局基金。接受中國(guó)基金報(bào)記者采訪的基金人士認(rèn)為，這次市場(chǎng)震蕩，正好是投資者檢驗(yàn)自己實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)偏好的時(shí)機(jī)。投資者不妨“靜一靜”，冷靜分析自己的投資行為，然后再做抉擇。
上海證券分析師李穎表示，過(guò)去兩年基金回報(bào)突出，讓許多不了解基金的投資者對(duì)基金收益率產(chǎn)生了“一廂情愿”的預(yù)期。通過(guò)這次市場(chǎng)震蕩，投資者正好可以重新審視：一是基金現(xiàn)在這樣的損失風(fēng)險(xiǎn)，自己是否能忍受?二是現(xiàn)在產(chǎn)生的投資損失，是否影響自己的生活?三是基金現(xiàn)在出現(xiàn)損失的原因，是否愿意去了解?如果答案是肯定的，投資者可以考慮繼續(xù)觀察、了解和布局;如果答案是否定的，投資者可能需要重新調(diào)整自己的投資，贖回?fù)Q成風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)更適合的產(chǎn)品，或者調(diào)整投入的金額水平，都是值得考慮的舉措。
盈米基金研究院院長(zhǎng)楊媛春認(rèn)為，2021年股票型基金需整體降低收益預(yù)期，并建議個(gè)人投資者回想兩個(gè)問(wèn)題：第一個(gè)問(wèn)題――是否用了合適的資金去投資股票型基金?股票型基金的特征就是高收益和高波動(dòng)同在，因此，投資股票型基金的資金應(yīng)該是相對(duì)長(zhǎng)期的資金，如三年甚至更長(zhǎng)期限;第二個(gè)問(wèn)題――現(xiàn)在的權(quán)益整體倉(cāng)位是否和自己的狀態(tài)或風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配?如果整體是匹配的，而且在當(dāng)初選擇基金經(jīng)理和品種時(shí)是經(jīng)過(guò)慎重考慮的，那么，跌下來(lái)后，整體資產(chǎn)更便宜了，贖回是并不明智的選擇。
博時(shí)基金曾表示，目前市場(chǎng)整體估值處于偏高位水平，基金重倉(cāng)股估值處于歷史高位且收益豐厚，行情波動(dòng)加大。未來(lái)戰(zhàn)略布局的邏輯要分清楚短期的投機(jī)與長(zhǎng)期的投資的不同，要明確趨勢(shì)與節(jié)奏的決定因素是不一樣的。特別是要深入分析和研究事件沖擊是短期的噪聲，還是長(zhǎng)期的足以改變趨勢(shì)的沖擊。
