近期港股市場(chǎng)遭遇大幅回調(diào)，恒生指數(shù)從上月18日的最高31183.36點(diǎn)已下調(diào)了超過(guò)6%。受此拖累，多數(shù)聚焦于港股市場(chǎng)的開(kāi)放式交易型指數(shù)基金(ETF)春節(jié)后份額縮水，遭遇資金凈流出。
對(duì)于港股后市，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)板塊方面或?qū)⒀永m(xù)分化，建議在新老板塊間均衡配置，并關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
港股ETF整體遭凈贖回
春節(jié)前資金大舉南下，港股表現(xiàn)強(qiáng)勁，港股ETF受到資金追捧。然而節(jié)后，恒指和國(guó)企指數(shù)節(jié)后分別下跌4.0%和5.3%，南向資金時(shí)隔兩個(gè)月再次單日凈流出港股市場(chǎng)，春節(jié)后凈買(mǎi)入僅52億港元。其中2月24日、26日兩日分別凈賣(mài)出200億和76億港元，創(chuàng)2014年滬港通落地以來(lái)新高。
受此影響，春節(jié)假期后首個(gè)交易日以來(lái)，有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的14只港股ETF中有11只遭遇凈贖回。按照區(qū)間成交均價(jià)估算，整體約有4.98億元資金凈流出港股ETF。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月18日至3月5日期間，華泰柏瑞中證港股通50ETF份額縮水1.5億份。資料顯示，該基金成立于去年底，成立規(guī)模僅為6.39億元，年初隨著資金借道ETF產(chǎn)品搶籌港股，份額急速膨脹。華泰柏瑞中證滬港深互聯(lián)網(wǎng)ETF最新份額為12.9億份，較春節(jié)前最后一個(gè)交易日同樣減少1億份以上，1.3億元資金從中凈流出。此外，華安CES港股通精選100ETF也是資金凈流出超1億元的港股ETF。
另一方面，隨著近期港股市場(chǎng)回調(diào)，相關(guān)基金收益也有所回撤。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)截至2月10日，QDII基金中，南方香港成長(zhǎng)、鵬華香港美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)人民幣、華夏大中華企業(yè)(600675)精選以及景順長(zhǎng)城大中華的收益率分別達(dá)到26.44%、24.22%、24.08%和22.04%。
而截至3月5日，權(quán)益類(lèi)相關(guān)港股基金中，南方香港優(yōu)選、南方香港成長(zhǎng)今年以來(lái)收益率較為領(lǐng)先，分別為17.9%和13.24%。
板塊或?qū)⒀永m(xù)分化
對(duì)于港股市場(chǎng)后期走勢(shì)，機(jī)構(gòu)人士普遍認(rèn)為港股結(jié)構(gòu)化行情繼續(xù)演繹，短期波動(dòng)不改港股投資價(jià)值。
博時(shí)宏觀策略組認(rèn)為，港股方面，2021年上半年盈利牛未完，但短期情緒高位易受海外沖擊，建議減倉(cāng)估值對(duì)利率敏感的新經(jīng)濟(jì)板塊，向低估值的保險(xiǎn)/銀行/部分順周期龍頭折價(jià)龍頭調(diào)倉(cāng)，適當(dāng)關(guān)注3月15日有望納入港股通調(diào)整新標(biāo)的的長(zhǎng)期配置價(jià)值。
國(guó)投瑞銀基金認(rèn)為，美國(guó)大選落地，市場(chǎng)不確定性逐漸降低，疊加疫苗進(jìn)展不斷取得突破，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將繼續(xù)保持回升。短期“弱美元、強(qiáng)人民幣” 的環(huán)境將延續(xù)，人民幣反彈利好中資股盈利上修，這一匯率組合有望繼續(xù)催化外資凈流入。美聯(lián)儲(chǔ)政策短期不會(huì)轉(zhuǎn)向，今年以來(lái)南下資金已加大對(duì)港股的配置，在內(nèi)地資產(chǎn)荒的背景下，預(yù)計(jì)南下資金將繼續(xù)增配估值相對(duì)合理、預(yù)期回報(bào)更高的港股“稀缺”資產(chǎn)。
國(guó)投瑞銀基金對(duì)未來(lái)港股市場(chǎng)的表現(xiàn)持較為樂(lè)觀的態(tài)度，包括消費(fèi)和科技等在內(nèi)的“新經(jīng)濟(jì)”板塊值得長(zhǎng)期關(guān)注。此外，當(dāng)前估值相對(duì)較低、股息率較高的優(yōu)質(zhì)“老經(jīng)濟(jì)”板塊仍具一定吸引力，海外資金有望繼續(xù)回流。
艾德證券認(rèn)為恒指仍將以圍繞30000點(diǎn)震蕩為主。主要原因在于對(duì)于科技、消費(fèi)等新經(jīng)濟(jì)公司在2020年和2021年初已經(jīng)大幅上漲，今年，或?qū)⒚媾R業(yè)績(jī)兌現(xiàn)考驗(yàn)，同時(shí)，目前市場(chǎng)面臨再通脹擔(dān)憂(yōu)未消除，但與此同時(shí)，2021年疫情得到基本控制是極大概率事件，為此，宏觀經(jīng)濟(jì)層面將迎來(lái)顯著回暖。
對(duì)于后市板塊方面，艾德證券認(rèn)為將延續(xù)分化?？萍脊尽⑾M(fèi)品公司等新經(jīng)濟(jì)公司以及成長(zhǎng)性公司在2020年和2021年初經(jīng)過(guò)大幅上漲后，或?qū)⑹艿綐I(yè)績(jī)兌現(xiàn)壓力;同時(shí)，該等公司受到再通脹擔(dān)憂(yōu)帶來(lái)的直接影響，使該等公司壓力猶存。而長(zhǎng)期看，受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、業(yè)績(jī)回暖，2020年因?yàn)橐咔橛绊懚鴺I(yè)績(jī)大幅受損的行業(yè)和公司或?qū)⑹艿角嗖A。此外，在全球再通脹升溫背景下，順周期行業(yè)亦可持續(xù)關(guān)注，如原油、有色、鋼鐵、煤炭、地產(chǎn)等。
