以2020年7月中旬23.62元/股為起點，歐菲光一路下跌，到年末只剩13元/股，累計下滑近50%，市值腰斬。進入2021年，公司股價繼續(xù)下挫，1月1日至28日期間累計下滑超23%。
1月25日晚，歐菲光終于出面確認，擬出售四家子公司。但股權(quán)轉(zhuǎn)讓并不順利，針對相關(guān)收購傳聞，近期立訊精密、藍思科技等蘋果供應鏈的公司都已出面澄清，不會并購其四家子公司。
而歐菲光籌備許久的定增計劃，在2020年10月證監(jiān)會審核通過后，至今未能落定。這也意味著，令公司頭疼已久的資金問題要繼續(xù)被擱置。
業(yè)績看似不錯股價為何劇震
公開資料顯示，歐菲光成立于2002年，于2010年上市，主要產(chǎn)品包括影像模組、光學鏡頭、觸控、指紋識別等產(chǎn)品。
2016年至2019年，歐菲光營業(yè)收入從267.46億元增加到519.74億元，營收增速從44.6%放緩到20.75%;歸母凈利潤從50.24億元增加到198.24億元，增幅分別為50.24%、14.46%、-163.10%、198.24%，呈過山車式暴漲暴跌。
表面來看，歐菲光仍在加速前進。根據(jù)其最新發(fā)布的業(yè)績預告，2020年全年凈利潤預計為8.1億-9.1億元，同比增長59%-78%。
“公司光學影像業(yè)務保持快速增長，光學鏡頭產(chǎn)能和出貨持續(xù)提升;受益于部分大客戶訂單增加和平板電腦銷量增長及安卓觸控業(yè)務獨立發(fā)展，觸控業(yè)務結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，盈利能力顯著改善。”業(yè)績預報表示。
不過拆解之后發(fā)現(xiàn)，2020年前三季度，歐菲光營收已達到370.6億元，歸母凈利潤為7.4億元。以此計算，公司第四季度凈利潤為0.71億元-1.71億元，同比下降超過50%。
自2020年下半年以來，“歐菲光被踢出蘋果產(chǎn)業(yè)鏈”的消息甚囂塵上，2020年7月20日，美國商務部宣布將南昌歐菲光涉及“強迫勞動”為由，將之列入實體清單。一時間引起二級市場恐慌性拋售。
剝離百億資產(chǎn)引暴跌
近半年來，歐菲光多次釋疑對蘋果業(yè)務依賴過大問題：“公司已與眾多手機品牌客戶建立了長期深度合作，客戶結(jié)構(gòu)合理，涵蓋國內(nèi)外主流的智能手機品牌，不存在單一客戶依賴。”
但這并未能消除市場顧慮。2020年上半年，公司36.9%的營收來自于國外銷售。非安卓影像模組產(chǎn)品銷售同比增長95.95%至36.73億元，出貨量同比增長30.34%至0.55億顆。
根據(jù)2019年年報，歐菲光前五大客戶合計貢獻銷售額434.54億元，占年度銷售額的83.6%。其中第一大客戶和第二大客戶分別貢獻年度銷售額的31.16%和22.5%，但公司并未透露第一、二大客戶是否包含蘋果。
此前，公司一系列更名動作引起了市場的關(guān)注，市場認為歐菲光可能不再接受蘋果訂單。
2020年10月，南昌歐菲觸控科技有限公司化名為江西慧光，南昌歐菲晶潤科技有限公司變更江西晶潤;2020年11月歐菲影像有限公司更名為得爾塔。
面對種種猜測，歐菲光屢屢否認。直到1月21日、22日，公司股價閃崩，接連逼近跌停。歐菲光方才一改往日“辟謠”姿態(tài)，承認正在籌劃出售相關(guān)資產(chǎn)。
歐菲光1月25日晚公告稱，擬籌劃出售廣州得爾塔影像技術(shù)有限公司、江西慧光微電子有限公司、南昌歐菲顯示科技有限公司和江西晶潤光學有限公司(下稱“得爾塔”、“江西慧光”、“南昌歐菲”、“江西晶潤”)全部或部分資產(chǎn)。截至2019年年末，四家子公司總資產(chǎn)合計約114億元，在上市公司總資產(chǎn)中占比28%。
公告還稱，此次出售資產(chǎn)的具體范圍、交易對象及方式、價格等，尚在論證中，并無任何實質(zhì)性進展。
戰(zhàn)略調(diào)整與“資金饑渴”
歐菲光表示，此次剝離公司非主營業(yè)務是一次戰(zhàn)略調(diào)整，公司可更加聚焦優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)(光電光學、攝像頭模組、微電子和智能汽車)。事實或許并非如此簡單。
根據(jù)財報顯示，得爾塔是歐菲光最主要的攝像頭模組生產(chǎn)制造基地。2020年上半年，得爾塔營收21.2億元，凈利潤為1.85億元，總資產(chǎn)達21.52億元。
同期，歐菲光營收234.65億元，歸母凈利潤為5.02億元。以此計算，得爾塔以9%的營收占比，貢獻了其36.8%的凈利潤。由此可見，歐菲光為蘋果供應的攝像頭盈利能力之高。
據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，得爾塔前身是索尼電子華南有限公司，當年索尼擁有蘋果50%前置攝像頭+10%后置攝像頭的訂單，正是由這家公司負責。2016年11月，歐菲光通過收購該公司，獲得蘋果攝像模組供應商的入場券。
剝離得爾塔，也被市場認為是歐菲光脫離蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的標志事件。
另外三家公司主營業(yè)務均與影像模組業(yè)務有關(guān)。其中江西慧光(歐菲觸控)旗下有觸摸屏用強化玻璃和高像素攝像頭生產(chǎn)基地，但近兩年接連虧損。2019年虧損0.92億元;2020年上半年營收為6.02億元，凈利潤虧損1.12億元。
南昌歐菲2019年營收28.65億元，凈利潤虧損0.92億元;江西晶潤2019年營收8.64億元，凈利潤為0.13億元。兩家公司并未披露2020年上半年業(yè)績。
隨著剝離資產(chǎn)的推進，歐菲光的現(xiàn)金流也能有所緩解。
2020年三季報顯示，公司貨幣資金有35.21億元，而一年內(nèi)要償還的債務就達到43.6億元，還有短期借款48.9億元，資產(chǎn)負債率為70%。
為了降低自身債務需求，2020年6月至7月，控股股東歐菲投資持續(xù)減持0.37億股，持股比例從31.77%下降到29.77%。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年公司4名股東合計減持5382萬股，約合市值9.4億元。其中歐菲投資與二股東裕高中國減持最多，而目前兩名股東的股權(quán)質(zhì)押率仍達到38%、80.7%。
定增通過3個月無機構(gòu)認購
歐菲光股權(quán)轉(zhuǎn)讓并不順利。近期立訊精密、藍思科技等蘋果供應鏈的公司都已出面澄清，不會并購上述四家子公司。
這也意味著，令歐菲光頭疼已久的資金問題要繼續(xù)被擱置。
2020年11月，歐菲光定增方案審核通過。計劃募資68億元擬投入于高像素光學鏡頭、3D光學深度傳感器、高像素微型攝像頭模組相關(guān)項目，20億元將用于補充流動資金。
此前公司修訂了募資方案，將機構(gòu)投資者的限售期由18個月調(diào)整為6個月。不過在最新的定增預案中，歐菲光尚未確定機構(gòu)投資者，定增也因此遲遲未能落定。
機構(gòu)對歐菲光態(tài)度，二級市場上已有端倪。2017年時，參股歐菲光的機構(gòu)投資家數(shù)超過530家;而在2020年前三季度，參股機構(gòu)投資者僅剩15家。
資金問題被擱置，其他相關(guān)“癥狀”也一時難以解決。
天眼查數(shù)據(jù)顯示，公司自身風險與周邊風險分別達到629條、446條，風險等級較高，公司及子公司近兩年因買賣合同糾紛等頻繁被起訴。
其中高風險預警比比皆是。如2020年歐菲光曾被行政處罰，南昌歐菲生物識別技術(shù)有限公司、南昌歐菲顯示科技有限公司、江西歐邁斯微電子有限公司在2019年被行政處罰;歐菲長盛近期有清算信息。
同時，應收賬款與存貨高企不容忽視。截至2020年前三季度末，歐菲光應收賬款為91.1億元，占流動資產(chǎn)比例高達39.8%;存貨為62.24億元，占流動資產(chǎn)比例為27.2%。
針對公司未來前景及債務問題將如何解決等問題，《投資者網(wǎng)》近期聯(lián)系到公司信披部門，相關(guān)工作人員稱“將會查看郵件”之后，再無下文。(思維財經(jīng)出品)
