“創(chuàng)新是引領發(fā)展的第一動力”已成為共識。在A股市場，通過股權(quán)激勵充分調(diào)動核心人員積極性，從而推動企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的做法已蔚然成風;而伴隨資本市場改革，創(chuàng)投、風頭與企業(yè)IPO緊密結(jié)合，營造出了孕育更多創(chuàng)新的良好市場氛圍;與此同時，諸如研發(fā)費用稅前加計扣除等政策的出臺，更有效地釋放出了科技創(chuàng)新的潛力。
近期多家上市公司以“行勝于言”的方式，向投資者發(fā)出價值投資“告白”信號?！蹲C券日報》記者據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)梳理，僅8月份以來，就有85家上市公司發(fā)布股份回購預案，包括8家普通回購、77家股權(quán)激勵回購。
“上市公司發(fā)布股份回購預案，多數(shù)情況下代表著較為積極的信號。”川財證券研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，此舉一方面可以表明對公司發(fā)展的信心，向市場傳遞出當前股價有可能被低估的信號，有利于股票價格穩(wěn)定;另一方面也“暗示”了當前該公司財務狀況良好，有較多現(xiàn)金和較高的盈利能力對自家股票進行回購。
若將時間軸拉至全年來看，今年以來截至8月27日記者發(fā)稿前，A股共有690家上市公司發(fā)布股份回購預案，其中，314家已實施完成，占比高達約45.51%。此外69家正在實施中、138家通過股東大會、169家已發(fā)布董事會預案;從回購類型看，除175家為普通回購外，其余515家均屬于股權(quán)激勵回購，占比高達約74.64%;從行業(yè)板塊來看，創(chuàng)業(yè)板和中小板以總計410家的數(shù)量占據(jù)“半壁江山”，占比約59.42%。
華興證券首席經(jīng)濟學家龐溟在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前創(chuàng)業(yè)板和中小板公司采取股權(quán)激勵或員工持股計劃的比例，確實在A股市場各板塊中相對較高，這與其板塊的輕資產(chǎn)、高投入、重科技創(chuàng)新和人力資本等特點相一致，且這類公司多以股權(quán)激勵回購為主。究其原因，通過股權(quán)激勵有利于充分調(diào)動公司董事、高級管理人員、科研核心技術人員或者核心業(yè)務人員，以及對公司經(jīng)營業(yè)績和未來發(fā)展有直接影響的其他管理人員、核心團隊、重要員工的工作積極性，使之從被動的“執(zhí)行者”變成公司價值創(chuàng)造的“經(jīng)營者”，進而推動公司的長遠、持續(xù)、健康發(fā)展。
事實上，對于技術密集型行業(yè)或高度依賴人才貢獻率的企業(yè)來說，利用資本市場調(diào)動科研人員積極性，尤其是借力股權(quán)激勵這一方式，已愈發(fā)成為共識。
陳靂認為，對于“高精尖”人才來說，相較于單純的薪酬體系，股權(quán)激勵無疑更具誘惑力。歸根結(jié)底，此方式能進一步將員工利益與公司利益相掛鉤，通過核心員工的積極主動作為，分享該公司成長的制度紅利。
“科技成果轉(zhuǎn)化是加速創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的重要引擎，但從目前的法律層面規(guī)定來看，‘職務發(fā)明創(chuàng)造’或‘職務科技成果’是屬于單位和企業(yè)所有，科研人員不能取得成果的所有權(quán)，所以，這在某種程度上確實影響著科研人員對于成果轉(zhuǎn)化的積極性。”龐溟稱，在此背景下，上市公司用好、用足股權(quán)激勵或員工持股計劃，且在激勵對象、激勵范圍、激勵方式、激勵價格等方面細化落實好相關制度安排，是有利于將科研成果轉(zhuǎn)化收益分配落到實處，進而能有效調(diào)動和提高核心科研人員的積極性和創(chuàng)造力、利于員工隊伍穩(wěn)定乃至公司可持續(xù)發(fā)展。
值得關注的是，雖然股權(quán)回購對于增強投資者信心可提供較大助力，但在具體實踐過程中，不乏有一些上市公司借助股權(quán)回購炒高股價、進而實現(xiàn)高位套現(xiàn)的目的。
在陳靂看來，盡管上市公司利用股份回購炒作股價的現(xiàn)象仍有存在，不過對于投資者來講，這些情況也是可避免的。比如投資者需要有自己清晰的投資思路，對于公司的成長性、未來業(yè)績以及當前估值的合理性要有充分判斷，進而可以較為精準地判斷出公司回購的動機，從而規(guī)避風險發(fā)生的可能性。當然，對于監(jiān)管部門來說，也要加大公司回購過程中對股東減持的監(jiān)管力度，防范上市公司股東左手回購、右手減持，利用回購配合股東套現(xiàn)情況的發(fā)生。
