周二，A股震蕩回調(diào)，北向資金也出現(xiàn)了此前罕見的大額拋售。
港交所數(shù)據(jù)顯示，7月14日北向資金合計凈流出173.84億元，其中滬股通凈流出49.95億元，深股通凈流出123.89億元。該數(shù)據(jù)創(chuàng)互聯(lián)互通以來北向資金單日凈流出額新高。機構(gòu)分析人士認為，交易型資金活躍度上升，造成了北向資金在近期出現(xiàn)大買大賣的波動。
交易型資金活躍度提高
7月以來，A股市場熱度大幅提升，北向資金也出現(xiàn)了一波快速流入。7月1日至13日，北向資金凈增持規(guī)模達653.67億元。
從資金結(jié)構(gòu)看，本輪流入的北向資金中，交易型資金是不可忽視的邊際力量。在對熱點概念板塊的波段操作上，此類資金的方向切換快、靈活度較高。這也是北向資金近日大買大賣、快速流動的主要原因。
開源證券首席策略分析師牟一凌通過對北向資金托管商交易數(shù)據(jù)分析后認為，在近期北向資金的異動中，交易型資金(多托管于外資投行)是增量資金的主力。
通過對交易型資金的拆分可以發(fā)現(xiàn)，近來北向交易型增量資金主要托管于美林遠東、摩根大通、瑞銀證券，以及摩根士丹利等8家機構(gòu)。7月以來，托管于上述8家機構(gòu)的北向交易型資金在本輪行情中出現(xiàn)了明顯的風(fēng)格切換，而托管于其他機構(gòu)的資金的持倉風(fēng)格并未出現(xiàn)明顯變化。
具體來看，托管于上述8家機構(gòu)的增量資金更偏好主板個股和順周期板塊，而托管于其他機構(gòu)的增量資金在配置結(jié)構(gòu)上與6月下旬時基本一致。
交易型資金影響力幾何
那么，交易型資金是否會對個人投資者的操作產(chǎn)生影響?對此，業(yè)內(nèi)人士的答案是“無需多慮”。
“事實上，北向資金一直由配置型資金主導(dǎo)，而且這個趨勢還在強化。”國盛證券首席策略分析師張啟堯在接受上海證券報記者采訪時表示，交易型資金持股周期較短，其對市場的長期影響力并不高。“去年4、5月份的北向資金數(shù)據(jù)顯示，交易型資金當(dāng)時在北向資金中的整體占比為20%至25%。而近期，即使交易型資金短期出現(xiàn)快速流入，其總體占比也只有約18%。長期來看，交易型資金占比其實在慢慢下降。”
張啟堯認為，投資者近期可能擔(dān)心企業(yè)盈利、外部擾動等因素改變外資流入趨勢，但卻沒有深入分析外資的結(jié)構(gòu)。事實上，中長線配置型外資持續(xù)流入的大趨勢從未改變。
“對于短期交易型資金的流向不必過度關(guān)注。交易型資金的流向常與市場同步，不具有前瞻性，因此不能盲目跟隨。從月度周期或更長時間周期看，北向配置型資金的流向，相對來說才更有參考意義。”張啟堯表示。
外資長期流入趨勢不改
通過歷史數(shù)據(jù)可驗證，北向資金長期維持高強度流入的可能性并不大，但其長期單邊流入趨勢并不會因為短期的大進大出而中斷。
自互聯(lián)互通以來，北向資金持續(xù)流入，且流入量逐年遞增。尤其是2017年以來，以北向資金為主的外資成為A股市場最重要的增量資金之一。與此同時，北向渠道的成交額也逐年抬升，無論是持股規(guī)模還是成交占比，北向資金在A股市場的話語權(quán)均有顯著提升。
據(jù)招商證券統(tǒng)計，2019年下半年，兩融資金、滬深股通、主動偏股公募基金的交易額占比分別為9.15%、8.56%、6.77%。自今年5月開始，滬深股通交易額占比連續(xù)超過了兩融交易額。從北向增量資金流向看，醫(yī)藥板塊無疑是最具吸引力的。上半年醫(yī)藥板塊累計凈流入超過320億元，占北向資金凈流入額的27%。此外，電子、計算機和電氣設(shè)備等板塊的凈流入規(guī)模也較高。
Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，北向資金已累計凈流入1661.34億元。招商證券表示，人民幣資產(chǎn)對外資仍然具有較強吸引力，疊加資本市場對外開放提速，預(yù)計外資仍將是未來較長一段時間內(nèi)A股重要的增量資金。
