栽下梧桐樹，引得鳳凰來。存量在審企業(yè)平移結(jié)束后，6月30日起，試點(diǎn)注冊(cè)制的創(chuàng)業(yè)板將開始接收新申報(bào)企業(yè)提交的IPO申請(qǐng)，一眾創(chuàng)新型企業(yè)已蓄勢(shì)待發(fā)，注冊(cè)地在境外、主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)在境內(nèi)的紅籌企業(yè)也躍躍欲試。
近期，包括吉利汽車、中芯國(guó)際在內(nèi)的多只紅籌股、H股宣布或啟動(dòng)了“回A”計(jì)劃，紅籌企業(yè)回歸A股呈加速之勢(shì)。隨著創(chuàng)業(yè)板對(duì)紅籌企業(yè)敞開大門，市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板有望成為紅籌企業(yè)回歸A股的首選地之一。
“游子”盼歸
近期，多只紅籌股、H股陸續(xù)宣布或啟動(dòng)了“回A”計(jì)劃。
6月17日晚間，港股上市公司吉利汽車披露公告稱，董事會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)其發(fā)行人民幣股份及于上?？苿?chuàng)板上市的初步建議。
在其之前啟動(dòng)“回A”進(jìn)程的港股上市公司中芯國(guó)際，僅用了15個(gè)工作日即成功過會(huì)，于6月19日拿到科創(chuàng)板上市委發(fā)出的首發(fā)上市“通行證”。同一天，從港股回歸的復(fù)旦張江登陸科創(chuàng)板。
“隨著回歸障礙逐漸掃除，A股對(duì)紅籌公司的吸引力越來越大。同時(shí)，A股市場(chǎng)也希望優(yōu)質(zhì)的紅籌企業(yè)能夠回歸，在這樣的背景下，未來會(huì)有越來越多紅籌公司選擇回歸A股。”資深投行人士王驥躍認(rèn)為。
中金公司近期發(fā)布研報(bào)預(yù)計(jì)，騰訊等紅籌股有望在2到3年內(nèi)回歸A股。紅籌股選擇回歸的A股板塊可能會(huì)有所不同，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板有望成為創(chuàng)新型紅籌企業(yè)的主要選擇地。
據(jù)上證報(bào)記者了解，已有紅籌企業(yè)對(duì)創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)出極大興趣。“目前創(chuàng)業(yè)板公司中，超過九成為高新技術(shù)企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制后，新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式企業(yè)將加速聚集，我們考慮申請(qǐng)成為其中一員，希望在創(chuàng)業(yè)板可以得到更合理的估值。”一家紅籌架構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)高管表示。
“交易活躍”“投資者基礎(chǔ)好”也是紅籌企業(yè)將創(chuàng)業(yè)板作為回歸首選地的原因之一。數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板目前已有約5000萬(wàn)戶賬戶，2019年創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)日均換手率為2.8%，總成交額23萬(wàn)億元，占A股市場(chǎng)交易金額的18%。創(chuàng)業(yè)板國(guó)際化程度也日益提升，截至2020年6月，有239家公司被納入深港通標(biāo)的，152家被納入富時(shí)羅素全球指數(shù)標(biāo)的。
創(chuàng)業(yè)板“筑巢”
日前發(fā)布的創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則及配套安排，明確了紅籌企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)，為紅籌企業(yè)順利回歸創(chuàng)造了條件。6月30日，創(chuàng)業(yè)板將正式向符合條件的紅籌企業(yè)打開大門。
相關(guān)規(guī)則明確，申請(qǐng)發(fā)行股票或存托憑證在創(chuàng)業(yè)板上市的紅籌企業(yè)，必須符合《國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)若干意見的通知》(下稱《通知》)等相關(guān)規(guī)定，且最近一年凈利潤(rùn)為正。
根據(jù)《通知》，擬申報(bào)在創(chuàng)業(yè)板上市的紅籌企業(yè)，應(yīng)當(dāng)是符合國(guó)家戰(zhàn)略、掌握核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高，屬于互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，且達(dá)到相當(dāng)規(guī)模的創(chuàng)新企業(yè)。
發(fā)行數(shù)量也需具備一定規(guī)模。紅籌企業(yè)發(fā)行股票的，發(fā)行后的股份總數(shù)不低于3000萬(wàn)股，公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上;公司股份總數(shù)超過4億股的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上。紅籌企業(yè)發(fā)行存托憑證的，發(fā)行后的存托憑證總份數(shù)不低于3000萬(wàn)份，公開發(fā)行的存托憑證對(duì)應(yīng)基礎(chǔ)股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上;發(fā)行后的存托憑證總份數(shù)超過4億份的，公開發(fā)行存托憑證對(duì)應(yīng)基礎(chǔ)股份達(dá)到公司股份總數(shù)的10%以上。
對(duì)于尚未在境外上市的紅籌企業(yè)，相關(guān)規(guī)則明確，營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)，擁有自主研發(fā)、國(guó)際領(lǐng)先技術(shù)，同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位的，滿足以下兩套標(biāo)準(zhǔn)之一，也可申請(qǐng)?jiān)趧?chuàng)業(yè)板上市：一是預(yù)計(jì)市值不低于100億元，且最近一年凈利潤(rùn)為正;二是預(yù)計(jì)市值不低于50億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于5億元。
其中，“營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)”是指符合下列標(biāo)準(zhǔn)之一：最近一年?duì)I業(yè)收入不低于5億元的企業(yè)，最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率需在10%以上;最近一年?duì)I業(yè)收入低于5億元的，最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率需在20%以上;受行業(yè)周期性波動(dòng)等因素影響，行業(yè)整體處于下行周期的，發(fā)行人最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率要高于同行業(yè)可比公司同期平均增長(zhǎng)水平。
不過，處于研發(fā)階段的紅籌企業(yè)和對(duì)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略有重要意義的紅籌企業(yè)，不適用“營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)”的規(guī)定。
七大安排護(hù)航
據(jù)了解，上述“營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)”判斷標(biāo)準(zhǔn)的明確，只是深交所針對(duì)紅籌企業(yè)申報(bào)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市所做的針對(duì)性安排之一。為了讓紅籌企業(yè)回歸更順暢落地，深交所還就紅籌企業(yè)申報(bào)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市和交易中涉及的事項(xiàng)做出另六大針對(duì)性安排。
一是明確對(duì)賭協(xié)議中優(yōu)先權(quán)利相關(guān)安排。明確紅籌企業(yè)上市之前向投資人發(fā)行帶有約定贖回權(quán)等優(yōu)先權(quán)利的優(yōu)先股，若發(fā)行人和投資人承諾在申報(bào)和發(fā)行過程中不行使優(yōu)先權(quán)利的，可以在上市前轉(zhuǎn)換為普通股，對(duì)轉(zhuǎn)換后的股份不按突擊入股處理。
二是調(diào)整股本總額計(jì)算口徑?？紤]到紅籌企業(yè)的組織形式、股票面值及股本要求與境內(nèi)企業(yè)存在較大差異，且相關(guān)安排屬于公司治理范疇，因此對(duì)紅籌企業(yè)特定上市條件予以調(diào)整適用。紅籌企業(yè)在適用創(chuàng)業(yè)板上市條件中“股本總額”相關(guān)規(guī)定時(shí)，不按照總金額計(jì)算，調(diào)整為發(fā)行后的股份總數(shù)或者存托憑證總份數(shù)。
三是設(shè)置證券特別標(biāo)識(shí)。為提示創(chuàng)業(yè)板股票及存托憑證交易風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者合法權(quán)益，對(duì)于具有協(xié)議控制架構(gòu)或者類似特殊安排的紅籌企業(yè)，以適當(dāng)方式對(duì)其股票或存托憑證作出特別標(biāo)識(shí)。如紅籌企業(yè)上市后不再具有相關(guān)安排，該特別標(biāo)識(shí)將被取消。
四是明確信息披露的適應(yīng)性調(diào)整。紅籌企業(yè)在適用創(chuàng)業(yè)板相關(guān)信息披露要求和持續(xù)監(jiān)管規(guī)定時(shí)，如可能導(dǎo)致不符合公司注冊(cè)地有關(guān)規(guī)定或市場(chǎng)普遍認(rèn)同標(biāo)準(zhǔn)的，可申請(qǐng)調(diào)整適用，同時(shí)應(yīng)說明原因和替代方案，并出具法律意見。
五是調(diào)整交易類強(qiáng)制退市相關(guān)指標(biāo)。鑒于紅籌企業(yè)股票面值以美元、港元等為單位且面值可能較低，存托憑證的交易價(jià)格、持有人數(shù)量也與股票存在較大差異，因此對(duì)紅籌企業(yè)相關(guān)退市情形予以調(diào)整適用。紅籌企業(yè)發(fā)行股票的，明確在適用“面值退市”指標(biāo)時(shí)，按照“連續(xù)二十個(gè)交易日每日股票收盤價(jià)均低于1元人民幣”的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行;紅籌企業(yè)發(fā)行存托憑證的，調(diào)整為“連續(xù)二十個(gè)交易日每日存托憑證市值均低于3億元”等，明確不適用“股東人數(shù)”退市指標(biāo)。
六是強(qiáng)調(diào)保障投資者權(quán)益。對(duì)于紅籌企業(yè)公司治理、運(yùn)行規(guī)范等事項(xiàng)適用注冊(cè)地法律法規(guī)的，強(qiáng)調(diào)其投資者權(quán)益保護(hù)水平總體上應(yīng)不低于境內(nèi)法律法規(guī)規(guī)定的要求，并保障境內(nèi)存托憑證持有人實(shí)際享有的權(quán)益與境外基礎(chǔ)證券持有人的權(quán)益相當(dāng)。
筑巢引鳳棲，花開蝶自來。準(zhǔn)備就緒的創(chuàng)業(yè)板，將引來哪些紅籌企業(yè)，市場(chǎng)各方拭目以待。(記者 時(shí)娜)
