10月以來(lái)，美國(guó)十年期國(guó)債收益率兩度沖破壓力點(diǎn)位3.20%。同期，中國(guó)債券市場(chǎng)亦呈現(xiàn)高波動(dòng)。不過(guò)，據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，外資機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期增配中國(guó)債券市場(chǎng)趨勢(shì)并未因近期市場(chǎng)波動(dòng)而改變。不少外資機(jī)構(gòu)正積極推進(jìn)其中國(guó)布局，設(shè)立投向中國(guó)市場(chǎng)的債券基金，適應(yīng)中國(guó)債券市場(chǎng)融入國(guó)際市場(chǎng)的新趨勢(shì)。
配置中國(guó)債市興致高漲
10月12日，納斯達(dá)克上市的信息科技公司IHS Markit宣布設(shè)立中國(guó)債券指數(shù)，跟蹤中國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)債券價(jià)格。IHS Markit與中債金融估值中心合作推出這一系列指數(shù)，是國(guó)際機(jī)構(gòu)首次使用中債金融估值中心估值設(shè)立債券指數(shù)，也是首批國(guó)際機(jī)構(gòu)設(shè)立的在岸中國(guó)債券指數(shù)。
“國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)債券市場(chǎng)興致日趨增長(zhǎng)，對(duì)中國(guó)債券指數(shù)的需求提升。”IHS Markit相關(guān)人士表示。據(jù)了解，其率先推出的將是跟蹤政府債券以及政策性銀行債券指數(shù)。
“美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期提升，美債收益率大漲。目前來(lái)看，中國(guó)債券市場(chǎng)表現(xiàn)平穩(wěn)。中國(guó)債券的低收益率，并非因?yàn)闊徨X(qián)涌入，而是由于近期寬松的貨幣政策。債券市場(chǎng)目前是穩(wěn)定的。”澳洲資管機(jī)構(gòu)安保集團(tuán)動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置部主任Nader Naermi說(shuō)，不必?fù)?dān)心資金外流，因?yàn)榭傆型赓Y想進(jìn)入中國(guó)。只要通脹壓力可控，人民幣匯率就會(huì)保持穩(wěn)定。
Nader Naermi還說(shuō)，近期美國(guó)加息預(yù)期提升，但是美元反而走弱。Nader Naermi將此解讀為美國(guó)資產(chǎn)的配置價(jià)值正在下降，包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)配置價(jià)值提升。
中國(guó)債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，境外機(jī)構(gòu)持有托管在中債登的債券余額為1.44萬(wàn)億元，境外機(jī)構(gòu)已連續(xù)19個(gè)月增持中國(guó)境內(nèi)債券，但環(huán)比增速有所下降。
富時(shí)羅素集團(tuán)CEO麥思平表示，中國(guó)顯現(xiàn)出來(lái)的開(kāi)放金融市場(chǎng)的堅(jiān)定態(tài)度是吸引外資機(jī)構(gòu)的重要原因。業(yè)內(nèi)人士表示，中國(guó)債券市場(chǎng)正在融入全球市場(chǎng)，外資機(jī)構(gòu)必須行動(dòng)起來(lái)。
機(jī)構(gòu)理性應(yīng)對(duì)波動(dòng)
瑞銀亞太區(qū)固定收益負(fù)責(zé)人Hayden Briscoe表示，對(duì)于中國(guó)債券的偏好沒(méi)有改變。上周三，美國(guó)債市再度波動(dòng)后Hayden Briscoe表示，美債拋售告一段落。美十年期國(guó)債收益率將回歸到較低水平。由此產(chǎn)生的對(duì)中國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債的壓力也因此放緩。部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美十年期國(guó)債收益飆升對(duì)中國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率產(chǎn)生壓力。Hayden Briscoe表示，瑞銀旗下中國(guó)市場(chǎng)債券基金目前實(shí)現(xiàn)了資金凈流入。
美國(guó)一家中型對(duì)沖基金創(chuàng)始人表示，正在籌備中國(guó)市場(chǎng)基金。近期市場(chǎng)波動(dòng)并未改變投資中國(guó)的規(guī)劃。他預(yù)計(jì)，2019年二季度該機(jī)構(gòu)將發(fā)行數(shù)只投向中國(guó)市場(chǎng)的基金，包含一只債券基金。
嘉實(shí)國(guó)際業(yè)務(wù)拓展總監(jiān)兼市場(chǎng)總監(jiān)Ashley Dale接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪(fǎng)指出，境外投資者較境內(nèi)投資者態(tài)度更為樂(lè)觀。近段時(shí)間的地緣政治并未打消機(jī)構(gòu)投資者增配中國(guó)資產(chǎn)的念頭。歐洲部分國(guó)家央行、養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)投資者均表達(dá)出增配中國(guó)資產(chǎn)的興趣。近期境外債券投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)債券表現(xiàn)出強(qiáng)烈興趣。除海外投資者集中投資的中國(guó)利率債，不少機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)始積極了解中國(guó)的公司債。率先在海外發(fā)行人民幣債券基金的英國(guó)資管機(jī)構(gòu)Stratton Street首席投資官Andy Seaman說(shuō)，盡管初期，中國(guó)債券在國(guó)際一線(xiàn)債券指數(shù)中占比較低，但是這給國(guó)際投資者通過(guò)被動(dòng)配置了解中國(guó)債券市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。相較意大利和英國(guó)債券市場(chǎng)面臨的巨大不確定性，中國(guó)債券市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)定。
中長(zhǎng)期增量資金可期
10月4日至10日，美國(guó)債券市場(chǎng)當(dāng)周經(jīng)歷了自2016年二季度中期以來(lái)最大的周度資金凈流出。部分機(jī)構(gòu)投資者將目光轉(zhuǎn)向其它市場(chǎng)。太平洋投資管理公司(PIMCO)在最新的研究報(bào)告中指出，美國(guó)加息預(yù)期提升，部分新興市場(chǎng)承壓。但有部分國(guó)家未因美國(guó)加息承受壓力，中國(guó)是其中之一。其負(fù)債以本幣債為主，強(qiáng)美元對(duì)負(fù)債產(chǎn)生的影響有限。
增配中國(guó)債券是大部分機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期戰(zhàn)略。這一戰(zhàn)略未因近期市場(chǎng)波動(dòng)而改變。Ashley Dale表示，外資對(duì)中國(guó)市場(chǎng)嚴(yán)重低配，這使得他們看待中國(guó)市場(chǎng)更客觀。統(tǒng)計(jì)顯示，外資對(duì)中國(guó)政策性銀行債、政府債、公司債的持有比例不足2%。盡管整體持有比例較低，但外資持有中國(guó)債券顯示了較高集中度。摩根資產(chǎn)管理在報(bào)告中指出，外資持有中國(guó)政府債券比例接近7%。
近期，部分外資正在研究增配中國(guó)政策性銀行債。“相較于政府債，中國(guó)政策性銀行債的流動(dòng)性好，收益較政府債高。”來(lái)自標(biāo)普評(píng)級(jí)的分析人士說(shuō)。
“政府積極改進(jìn)債券通機(jī)制，力圖實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)清、結(jié)算和大宗交易。”摩根資產(chǎn)管理相關(guān)人士指出，這些問(wèn)題的解決有助于中國(guó)債券市場(chǎng)被納入富時(shí)羅素的世界政府債券指數(shù)等國(guó)際一線(xiàn)債券指數(shù)。后者將吸引更多外資配置中國(guó)債券市場(chǎng)。
Andy Seaman表示，經(jīng)常性賬戶(hù)長(zhǎng)期處于順差狀態(tài)的國(guó)家，其貨幣中長(zhǎng)期往往呈現(xiàn)升值趨勢(shì)，人民幣和日元中長(zhǎng)期都將呈現(xiàn)升值趨勢(shì)。
