“大規(guī)模裁員”的王健林，會是下一個許家印嗎？
文 |新浪財經(jīng) 徐苑蕾
幾年前，王健林曾在一次公開發(fā)言中說道，再過幾年，萬達的租金收入將達到1000億元。他在現(xiàn)場還頗為驕傲地吟誦：“任憑風浪起，穩(wěn)坐釣漁船?！?/p>
【資料圖】
去年開始，萬達集團不斷跑馬圈地，大舉抄底，在地產(chǎn)震蕩期，擺出一副白衣騎士、成功上岸的姿態(tài)。然而近期傳出消息，萬達集團正在與銀行進行延期償債的談判，珠海萬達商管曲折的上市之路所帶來的現(xiàn)金流壓力也再次受到外界關(guān)注。
有接近萬達集團的人士稱，6月前集團將開啟大規(guī)模裁員，以降低人員成本。萬達系也同時通過質(zhì)押融資、減持套現(xiàn)等方式四處“撲錢”。曾經(jīng)意氣風發(fā)的萬達和王健林，會重蹈恒大和許家印的覆轍嗎？
萬達商管短期債務(wù)激增
根據(jù)最新市場消息，萬達集團正在與國內(nèi)主要銀行商討境內(nèi)貸款的無還本續(xù)貸方案，核心訴求在于希望修訂原有的債務(wù)償還條件，延長境內(nèi)借款的本金償付時間。
一位銀行人士解釋稱，如果企業(yè)想申請延付銀行貸款本金，一般有兩種方案。一種為無還本續(xù)貸，即借新還舊，“銀行內(nèi)部再走一次申請審批流程，銀行先出一筆錢墊付之前的借款”，另一種就是借款展期，即延長借款時限，期間繼續(xù)按時償還對應(yīng)的利息。
萬達集團這一舉動，被外界視為公司的流動性壓力已經(jīng)非常嚴峻。在日前舉行的內(nèi)部會議上，王健林也坦承萬達遇到了階段性的困難。
那么萬達集團到底到了多艱難的地步，才會出此下策？根據(jù)大連萬達商管集團（以下簡稱“大連萬達商管”）財報顯示，截至2023年一季度，大連萬達商管的短期借款為68.04億元，同比增長1450%，一年內(nèi)到期的非流動負債為730.37億元，同比增長338%，合計負債近800億元，而公司持有的貨幣資金為304.67元，根本無法覆蓋短期債務(wù)，現(xiàn)金短債比僅約0.38。
大連萬達商管主要負責萬達集團在商業(yè)管理領(lǐng)域的布局，萬達集團另一主營業(yè)務(wù)則主要放在上市平臺萬達電影。財報資料顯示，截至2023年一季度，萬達電影的短期借款為31.33億元，一年內(nèi)到期的非流動負債為8.96億元，公司持有貨幣資金36.54億元，同樣不足全額支付短期債務(wù)。
值得注意的是，萬達地產(chǎn)集團此前已被列為“老賴”。中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)顯示，萬達地產(chǎn)集團在4月20日被上海二中院強制執(zhí)行，涉及金額超10億元，公司因未履行義務(wù)進而被列為失信被執(zhí)行人，并被限制高消費。
王健林重蹈許家印覆轍？
大連萬達商管的短期負債之所以會激增，是因為公司將珠海萬達商管集團（以下簡稱“珠海萬達商管”）的股權(quán)回購款列入到該項進行統(tǒng)計。這也是目前萬達集團頭上最大的一把懸頂之劍。
2021年3月，萬達集團將大連萬達商管里的物管和商管業(yè)務(wù)分拆成立了珠海萬達商管，借由為第三方項目提供品牌、設(shè)計、建設(shè)和運營服務(wù)并從中分成。
資料顯示，2022年，珠海萬達商管商業(yè)運營收入為271.2億元，主營業(yè)務(wù)利潤129.84億元，總資產(chǎn)228.86億元，凈資產(chǎn)72.33億元。以此估算，珠海萬達商管資產(chǎn)占大連萬達商管的3.84%，卻貢獻了近55%的營收。
珠海萬達商管的輕資產(chǎn)模式被王健林寄予厚望，其很快就啟動了赴港上市的進程，于2021年10月首次遞交招股書。在此之前，王健林還發(fā)動朋友圈引入了22位明星投資者，包括碧桂園、騰訊、螞蟻、中信資本等，投資額380億元。
當時，大連萬達商管還與投資者簽訂了對賭協(xié)議，主要涉及兩條內(nèi)容：一是業(yè)績承諾，珠海萬達商管2021年至2023年實際凈利潤分別不低于51.9億元、74.3億元及94.6億元，二是保證上市時間，珠海萬達商管需要在2023年前完成上市。
然而讓王健林始料不及的是，珠海萬達商管的上市之路頗為坎坷，首次遞表以失效告終。2022年4月和10月，公司拿到證監(jiān)會的“小路條”后兩度遞表，但始終沒能等到“大路條”，最近一次遞表也于今年4月失效，也就是說，珠海萬達商管連續(xù)三次IPO申請均無疾而終。
對于珠海萬達商管遞表多次遇阻的原因，香頌資本董事沈萌分析認為，作為與商業(yè)地產(chǎn)密切相關(guān)的業(yè)務(wù)模式，經(jīng)營穩(wěn)定和預(yù)期對政策和市場具有高敏感性，因此對于潛在投資者來說有不確定的風險。
一旦珠海萬達商管無法在今年底前成功上市，其或會陷入與恒大地產(chǎn)回A對賭失敗的相似局面。從王健林個人角度來看，他或也會和許家印一般面臨投資者的訴訟而走上被執(zhí)行人的位置。
2020年，因為借殼深深房回A失敗，恒大地產(chǎn)1257億元戰(zhàn)略投資者簽訂補充協(xié)議轉(zhuǎn)為普通股，43億元權(quán)益戰(zhàn)略投資者的本金則由中國恒大現(xiàn)金支付后回購。
但是2016年至2017年期間，恒大地產(chǎn)獲得的戰(zhàn)略投資總額高達1300億元。近日，有不愿轉(zhuǎn)股同時未獲得回購款的投資者還是將恒大告上了法庭。5月12日中國恒大公告稱，中國恒大、其附屬公司廣州凱隆以及中國恒大控股股東、執(zhí)行董事許家印成為被執(zhí)行人。
開啟裁員 萬達系“撲錢”自救
在第三次遞表失效后，萬達方面曾回應(yīng)媒體稱，目前上市申請材料失效并不影響公司在香港聯(lián)交所的上市進程，公司會盡快按香港聯(lián)交所要求更新提交申報材料，目前上市進展正有序推進。王健林則在日前的內(nèi)部會議上表態(tài)稱，萬達不會躺平更不會破產(chǎn)。
不過沈萌則指出，雖然今年3月境外上市新規(guī)正式落地實施，但對于企業(yè)投資風險的管理并沒有放松，在備案制下，即使珠海萬達商管再次提交申請，如果相應(yīng)的投資風險沒有得到有效的機制化解或管控，仍然會面臨巨大壓力。
留給萬達集團的時間不多了。高壓之下，公司開始從多方面展開行動，挽救頹勢。在公司內(nèi)部，降本增效成為關(guān)鍵詞。有接近萬達集團的人士稱，6月前集團將開啟大規(guī)模裁員，保守估計比例約30%，高管可能會降職降薪，此外高管空缺的崗位不再補員，公司原則上只出不進。
在外部，萬達系開始四處“撲錢”，以緩解流動性危機。一方面，今年1月，王健林及其一致行動人將手里持有的萬達酒店65.04%的股份，悉數(shù)質(zhì)押給了新加坡主權(quán)基金淡馬錫及其旗下公司，以換取淡馬錫旗下公司提供的貸款融資。若按萬達酒店當時的股價估算，這部分被質(zhì)押股份總估值約為8.6億港元。
萬達系還重啟了已經(jīng)暫停多時的海外融資，大連萬達商業(yè)是首家在2023年恢復(fù)離岸資本市場融資的內(nèi)資民營企業(yè)。今年1月和2月，大連萬達商管分別發(fā)行了一筆4億2年期和一筆3億3年期的美元債券，票息率均高達11%，資金用途為現(xiàn)有債務(wù)再融資。3月，大連萬達商管擬申請發(fā)行60億元小公募債，不過卻遭到了證監(jiān)會的問詢。
除了質(zhì)押融資、發(fā)債外，萬達系還通過在二級市場減持套現(xiàn)。今年3月，萬達電影控股股東萬達投資一致行動人萬達文化集團率先通過大宗交易減持了2%的股份，套現(xiàn)約5.83億元。一個月后，萬達投資又宣布擬減持3%的股份，按當日股價估算預(yù)計可套現(xiàn)約9.53億元。
此外，有市場消息稱，王健林已經(jīng)多次奔赴東北，華中等多地的城市，與當?shù)卣忧⒔o予支持，但是效果并不樂觀。
王健林曾說，做首富不是他的目標，他的目標是做世界一流的跨國企業(yè)。只是目前來看，萬達集團離這個目標還有一段漫長且曲折的路要走。
