如果說稀土被譽(yù)為現(xiàn)代工業(yè)的“維生素”，那么永磁材料就是讓稀土“點(diǎn)石成金”的主要路徑。目前，燒結(jié)釹鐵硼永磁材料已成為工業(yè)化生產(chǎn)中性能最優(yōu)的永磁材料，可以廣泛用于新能源車、風(fēng)電、工業(yè)電機(jī)、電子等領(lǐng)域。
在能源革命及人工智能蓬勃發(fā)展的當(dāng)下，永磁材料下游需求有望維持高景氣，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)也欲借勢(shì)登陸資本市場(chǎng)。繼中科磁業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板后，京磁材料科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“京磁股份”）將于4月26日迎來首發(fā)上會(huì)。
(相關(guān)資料圖)
本次IPO公司擬募集資金5.77億元，其中4.37億元將用于年產(chǎn)2800噸高性能稀土永磁元器件生產(chǎn)線新建項(xiàng)目、1.4億元將用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。
盡管身處朝陽產(chǎn)業(yè)，但京磁股份產(chǎn)能利用率呈下滑趨勢(shì)，2022年已不足7成，且由于直接材料占營(yíng)收比重較高，京磁股份采購(gòu)稀土金屬類材料價(jià)格受制于稀土價(jià)格，同行企業(yè)已因稀土價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑；同時(shí)，公司客戶集中度較高，公司第一大客戶歌爾股份遭遇“砍單”等事項(xiàng)引起交易所的關(guān)注。
另外值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，京磁股份曾因關(guān)聯(lián)擔(dān)保，被列為被執(zhí)行人。
產(chǎn)能利用率持續(xù)下滑，原材料價(jià)格波動(dòng)影響大
京磁股份主要從事燒結(jié)釹鐵硼永磁材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，核心產(chǎn)品為高性能燒結(jié)釹鐵硼永磁材料，也被稱為“第三代稀土永磁材料”。
2020-2022年，京磁股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.31億元、12.59億元、13.49億元；歸母凈利潤(rùn)0.51億元、0.81億元、1億元。除2020年公司營(yíng)收凈利潤(rùn)分別同比下滑9.39%和29.03%外，近兩年業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
據(jù)招商證券研報(bào)顯示，燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)業(yè)集中度較低，國(guó)內(nèi)現(xiàn)有燒結(jié)釹鐵硼生產(chǎn)企業(yè)約200家，大部分磁材企業(yè)產(chǎn)量不足1500噸，從而導(dǎo)致廠商議價(jià)能力差，行業(yè)整體盈利低。
從市場(chǎng)地位來看，據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2021年國(guó)內(nèi)燒結(jié)釹鐵硼毛坯產(chǎn)量為20.71萬噸，京磁股份當(dāng)年燒結(jié)釹鐵硼毛坯產(chǎn)量為4218.11噸，占比為2.04%。
但從銷量來看，2020-2022年，公司釹鐵硼磁性材料產(chǎn)品銷量分別為2815.31 噸、3196.41噸及2515.35噸，產(chǎn)能利用率分別為72.78%、84.36%、69.8%，呈持續(xù)下滑狀態(tài)。
圖片來源：京磁股份招股書
對(duì)于產(chǎn)能利用率下滑的情況，京磁股份解釋稱，主要受區(qū)域生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，公司在北京、河北、天津等地開工率不足；部分客戶對(duì)產(chǎn)品的交付需求放緩；稀土金屬原材料市場(chǎng)平均價(jià)格較高，公司融資渠道有限資金緊張，縮減了節(jié)能家電的業(yè)務(wù)規(guī)模。
據(jù)披露，京磁股份生產(chǎn)釹鐵硼永磁材料的主要原材料為鐠釹金屬等稀土金屬。2020年下半年至2022年一季度，稀土價(jià)格快速增長(zhǎng)，據(jù)亞洲金屬網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的鐠釹混合金屬價(jià)格情況，2021 年整體價(jià)格漲幅為103.90%，2022年整體價(jià)格漲幅下降，但全年平均市場(chǎng)價(jià)格仍同比上漲38.95%。
原材料價(jià)格持續(xù)上漲，也導(dǎo)致京磁股份采購(gòu)原材料成本上漲。報(bào)告期內(nèi)，公司直接材料占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比例從66.19%上升至73.61%。受原材料漲價(jià)影響，公司綜合毛利率也出現(xiàn)下滑，2022年綜合毛利率為19.59%，較上年減少1.99個(gè)百分點(diǎn)。
值得一提的是，因稀土價(jià)格波動(dòng)，同行企業(yè)的業(yè)績(jī)已出現(xiàn)下滑。據(jù)大地熊2022年度財(cái)報(bào)，該公司2022年凈利潤(rùn)1.5億元，同比減少1.39%，其中第四季度凈利潤(rùn)0.09億元，同比減少81.26%。
對(duì)于去年四季度凈利潤(rùn)下滑的情況，該公司表示主要因稀土價(jià)格迅速回落，產(chǎn)品售價(jià)下調(diào)，使得四季度銷售毛利率下降。該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人同時(shí)指出，稀土金屬面臨較大下行壓力，釹鐵硼成品價(jià)格隨之下降，處于相對(duì)低位運(yùn)行狀態(tài)。
業(yè)務(wù)穩(wěn)定性存風(fēng)險(xiǎn)，大客戶遭“砍單”引關(guān)注
除業(yè)績(jī)受原材料價(jià)格波動(dòng)影響外，京磁股份的客戶集中度也相對(duì)較高，且業(yè)務(wù)穩(wěn)定性存在風(fēng)險(xiǎn)。
京磁股份生產(chǎn)的高性能燒結(jié)釹鐵硼永磁材料主要應(yīng)用于汽車工業(yè)、節(jié)能家電、風(fēng)力發(fā)電、消費(fèi)電子等領(lǐng)域。其中，風(fēng)力發(fā)電和汽車工業(yè)領(lǐng)域的銷售收入占比超過50%，且波動(dòng)較大。
在風(fēng)電領(lǐng)域，西門子、上海電氣為公司主要大客戶，但二者貢獻(xiàn)收入均出現(xiàn)較大變化。
2020年，公司對(duì)西門子銷售金額為2.34億元，銷售占比25.96%，位列第一大客戶，但2021年該公司卻退出前五大客戶行列。
京磁股份表示，受訂單未到交付期、西門子采購(gòu)規(guī)模縮減以及西門子將部分直驅(qū)發(fā)電機(jī)委托國(guó)內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)的影響， 2021年發(fā)行人與西門子交易額降至1876.14萬元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例為1.52%。
進(jìn)入2021年，上海電氣躍居公司第二大客戶，銷售收入1.41億元，同比增長(zhǎng)208.86%，但2022年對(duì)其銷售比例驟降至31.35萬元。京磁股份將原因歸結(jié)于“搶裝潮”后，國(guó)內(nèi)風(fēng)電市場(chǎng)投資規(guī)模變化影響。
不止是風(fēng)電領(lǐng)域，京磁股份在消費(fèi)電子領(lǐng)域的銷售或也存在縮減的風(fēng)險(xiǎn)。
報(bào)告期內(nèi)，歌爾股份均位列公司前五大客戶，對(duì)其銷售收入分別為0.84億元、1.01億元、1.62億元，且2022年歌爾股份為公司第一大客戶，銷售占比為12.49%。
但在去年11月，歌爾股份披露收到境外某大客戶的通知，暫停生產(chǎn)其一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品。該款產(chǎn)品預(yù)計(jì)在2022年度內(nèi)無法恢復(fù)正常生產(chǎn)發(fā)貨。該大客戶即為蘋果公司。
該事項(xiàng)也引起交易所的關(guān)注，要求公司結(jié)合向歌爾股份銷售產(chǎn)品的終端應(yīng)用、對(duì)歌爾股份訂單金額的變 化情況等，說明停產(chǎn)事件對(duì)公司與歌爾股份后續(xù)合作及對(duì)其銷售收入的影響， 對(duì)歌爾股份應(yīng)收賬款的收回情況。
京磁股份表示，公司向2022年以來向歌爾股份銷售的磁材暫不涉及停產(chǎn)事件產(chǎn)品。但其同時(shí)提示，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及市場(chǎng)預(yù)期影響，歌爾股份2023 年一季度磁材采購(gòu)招標(biāo)總額下降，相應(yīng)對(duì)公司下達(dá)聲學(xué)組件磁材訂單金額下降。
曾因?qū)ν鈸?dān)保卷入訴訟糾紛
值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，京磁股份曾因債權(quán)糾紛被列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的金額為2597萬元。
圖片來源：京磁股份招股書
據(jù)天眼查APP，京磁股份曾于2021年3月被列為被執(zhí)行人。而該案件的起因?yàn)?005年的一次關(guān)聯(lián)擔(dān)保。
招股書顯示，京磁股份的關(guān)聯(lián)方京旭盛泰曾于2005年向農(nóng)商行石景山支行借款1370萬元，京磁股份為其擔(dān)保。京磁股份實(shí)控人陳健的父親陳平安持有京旭盛泰50%股權(quán)并擔(dān)任執(zhí)行董事及經(jīng)理，公司另一實(shí)控人熊科也曾任京旭盛泰副總經(jīng)理，并持有17.5%股權(quán)。
2008年4月，京旭盛泰分期償還農(nóng)商行石景山支行1370萬元及相應(yīng)利息，北內(nèi)公司、京磁有限、京磁高科對(duì)上述債務(wù)承擔(dān)連帶清償責(zé)任等。農(nóng)商行石景山支行依法向北京一中院申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行后，京旭盛泰償還部分本金及利息。
后該債權(quán)轉(zhuǎn)移至北京玖橋投資管理有限公司，該公司于2021年1月向法院申請(qǐng)執(zhí)行。京磁股份在招股書中稱，2020年12月至2021年2月，北京玖橋投資管理有限公司同意京旭盛泰支付900萬元的對(duì)價(jià)對(duì)上述債務(wù)予以徹底清償。京旭盛泰已完成向北京玖橋投資管理有限公司的債務(wù)清償。
但據(jù)披露，京旭盛泰自2006年已停止業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，2015年凈資產(chǎn)為-109.65萬元，營(yíng)業(yè)收入0萬元。且京旭盛泰仍存約324.82萬元的債務(wù)尚未清償，原因?yàn)椤盁o還款資金來源和可處置資產(chǎn)”。
那么，上述900萬元償還債務(wù)資金出自哪里？是否為公司代為償還？對(duì)于該筆資金來源，京磁股份并未披露。
當(dāng)前，京磁股份的資金狀況也不容樂觀。
截至2022年末，公司短期借款及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為2.82億元，利息費(fèi)用達(dá)1657.8萬元；賬面貨幣資金為3.54元，但其中1.59億元為受限資金，可見公司仍面臨較大的短期資金壓力。而據(jù)募資規(guī)劃，京磁股份擬用1.4億元募集資金用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。
