上周A股市場延續(xù)震蕩上行，滬指周線在成交放量情況下六連漲。但是，自11月步入反彈以來，滬指目前已進入3200點的年內(nèi)中樞位置。隨著市場熱點輪動的加快，部分機構(gòu)提示反彈行情不會一蹴而就，全面修復(fù)行情正進入觀察適應(yīng)期。
此外，年末全球主要央行的政策會議和重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)將在未來一周塵埃落定，不少機構(gòu)提示投資者關(guān)注海外政策變動對A股市場資金面的潛在影響。
【資料圖】
全面修復(fù)行情進入觀察適應(yīng)期
自11月滬指收復(fù)3000點以來，目前滬指已經(jīng)進入3200點的年內(nèi)中樞水平。在部分機構(gòu)看來，“跨年行情”仍在途中，但指數(shù)能否上行還要等待更多積極信號，年末行情多以結(jié)構(gòu)性熱點為主。
中信證券直言，全面修復(fù)行情正進入觀察適應(yīng)期，隨著疫情防控舉措完成主要優(yōu)化調(diào)整，預(yù)計市場步入持續(xù)2個月左右的觀察期。
中信證券表示，未來一段時間，市場過高的強刺激預(yù)期將逐步降溫，激烈的政策預(yù)期博弈開始退潮。觀察適應(yīng)期內(nèi)市場波動明顯加大，建議保持均衡配置逐步加倉。在經(jīng)歷所有低位板塊依次輪動后，年末投資者有望逐步從“做短”轉(zhuǎn)向“看長”，開始布局由業(yè)績驅(qū)動的第二階段行情。
民生證券策略團隊表示，上周市場仍在交易經(jīng)濟修復(fù)預(yù)期，從基本面維度看，無論是地產(chǎn)鏈還是消費板塊，修復(fù)過程可能存在波折或明顯時滯。從交易視角看，隨著復(fù)蘇交易的進行，部分消費板塊以及地產(chǎn)相關(guān)板塊正在進入短期擁擠的狀態(tài)。
A股交易熱度逐步擴散
上周盤面的另一大重要特征則是熱點輪動較快，地產(chǎn)鏈、大消費、數(shù)字經(jīng)濟、央企改革等概念均有所表現(xiàn)，但整體持續(xù)性較前期減弱。
民生證券認為，這一特征意味著“經(jīng)濟修復(fù)預(yù)期”交易開始發(fā)生擴散，預(yù)期層面的博弈仍是市場定價的邏輯，但這一邊際交易可能正在臨近尾聲。
西部證券則相對樂觀，該機構(gòu)認為“跨年行情”仍在途中，雖然過程仍有顛簸，但趨勢尚未發(fā)生變化。當(dāng)前價值風(fēng)格交易熱度尚未到達極致，整體來看，當(dāng)前市場情緒依然處于溫和修復(fù)水平。
但西部證券提示，從結(jié)構(gòu)上看，當(dāng)前價值風(fēng)格的情緒修復(fù)正處于從大盤價值股逐步向中小盤價值股擴散的階段，建議投資者短期關(guān)注板塊內(nèi)部的熱度擴散。
海通證券表示，過去兩個月市場行業(yè)輪動很快，這是因為市場自底部起來后，處低位的行業(yè)容易受到政策利好和預(yù)期改善的催化，短期內(nèi)出現(xiàn)明顯的上漲。往后看，結(jié)合宏觀政策、產(chǎn)業(yè)周期和市場三個維度判斷，海通證券認為低估值、公募基金低配的數(shù)字經(jīng)濟板塊成長有望加速。
2022年迎來最后一次央行超級周
展望未來一周，值得關(guān)注的是全球市場將迎來2022年最后一次央行超級周：一方面，全球主要央行年末政策會議和重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)將在本周塵埃落定；另一方面，從12月19日開始歐美地區(qū)將逐步進入圣誕假期，市場流動性將開始減弱。
中金公司表示，本周有兩個重要關(guān)注點：一個是美國的CPI數(shù)據(jù)；另一個是美聯(lián)儲、歐洲央行、英國央行和瑞士央行年內(nèi)最后的議息會議。這兩個關(guān)鍵變量的落地或?qū)?1月以來金融市場對于美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向的押注確定新的基調(diào)。
從資金層面來看，在美聯(lián)儲放緩加息腳步預(yù)期下，上周美元指數(shù)回落，人民幣持續(xù)走強，帶動外資持續(xù)流入A股。北向資金連續(xù)第五周保持凈流入，上周凈流入65.5億元。
中金公司認為，各類政策利好將繼續(xù)助推人民幣匯率走強，在穩(wěn)增長預(yù)期之下，北向資金有望實現(xiàn)穩(wěn)定持續(xù)的凈買入。
國金證券表示，在全球緊縮周期逐步進入拐點以及全球經(jīng)濟恢復(fù)日益疲軟的大環(huán)境下，海外因素對A股的影響不容忽視。對于全球權(quán)益類資產(chǎn)而言，近期市場核心矛盾是美聯(lián)儲政策由緊轉(zhuǎn)松，遠期核心矛盾是全球經(jīng)濟進入深度衰退的可能。建議投資者珍惜全球貨幣緊縮預(yù)期緩和、A股市場業(yè)績真空期以及政策紅利期的“三重利好疊加”，重點關(guān)注后續(xù)產(chǎn)業(yè)政策的發(fā)力方向。
