近期，多家券商發(fā)布2023年度投資策略報告，對明年A股市場指數(shù)走勢、板塊配置、資金面結構等多方面進行預判。
今年以來，受海內(nèi)外一系列超預期因素影響，A股市場大幅波動。明年行情將如何演繹？機構普遍認為，當前A股已處于歷史底部，明年上半年有望迎來估值修復。具體配置上，高端制造、新能源、安全等主線受到機構高度關注。
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明年上半年A股或迎來反轉
“當前A股估值已處于歷史底部，明年上半年市場有望迎來反轉”，這一判斷已成為券商2023年度投資策略中的共識。
華泰證券認為，當前市場已釋放較大部分下行風險，且繼續(xù)處于夯實底部的過程中。參考2000年以來8輪歷史底部行情經(jīng)驗，對比其估值面、微觀面、資金面特征與當前的異同，華泰證券發(fā)現(xiàn)4月26日以來A股形成的“W形區(qū)域”已滿足破凈個股占比大于10%、高股息個股占比大于3%等一系列底部信號指標。
華西證券表示，從估值角度看，A股主要股指的估值水平已回落到歷史低位水平。從低基數(shù)宏觀環(huán)境、改革預期等因素考慮，2023年A股所面臨的市場環(huán)境類似于2019年，預計2023年A股市場具備結構性機會。
在具體運行節(jié)奏上，明年上半年或成為市場走勢的關鍵節(jié)點。浙商證券表示，2023年擾動市場的宏觀不確定性因素將逐漸淡化，權益市場有望迎來新的轉機，并有望在2023年第二季度起進入慢牛通道。
華泰證券認為，綜合考慮內(nèi)需周期、外需周期、信貸周期、貨幣周期等一系列影響因素，當前至明年A股估值或呈現(xiàn)“√￣”形態(tài)。年底前市場或仍有殺估值的風險，但明年上半年估值修復行情有望啟動，修復斜率前高后低。
方正證券則表示，2023年A股行情可能分為兩個階段：一季度末或為反轉行情初期，市場反轉效應顯著，可以關注大盤價值的修復行情；明年二季度開始，市場或?qū)⒅鼗刂行”P成長風格。從中期來看，中小盤成長風格占優(yōu)可能是未來3至5年A股市場的風格特征。
資金面有望邊際改善
從流動性層面看，多家券商對明年市場資金面持樂觀態(tài)度。
興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯認為，盡管今年以來公募基金發(fā)行受市場表現(xiàn)影響而明顯放緩，但贖回壓力并不大。而且，從歷史來看，公募基金從未連續(xù)虧損。若明年基金收益率好轉，基金發(fā)行也有望回暖。另一方面，保險、私募等追求絕對收益的機構倉位水平已處在歷史較低位置，明年有望逐步回升。張啟堯判斷，2023年A股資金面相較今年或?qū)⑦呺H改善，逐漸走出存量博弈的格局。
方正證券認為，2023年，隨著國外貨幣政策收緊步伐放緩，美債收益率預計高位回落，國內(nèi)市場流動性有望保持合理充裕態(tài)勢。
招商證券判斷，從資金供給端看，隨著市場企穩(wěn)，明年公募基金發(fā)行有望回暖，為市場帶來增量資金；美債收益率和美元指數(shù)雙降將引導外資回流；個人養(yǎng)老金政策落地也會帶來新的增量流動性。從資金需求端來看，IPO與再融資規(guī)模穩(wěn)中有升，而解禁規(guī)模下降有助于緩解減持壓力。綜合供需測算，2023年A股資金或凈流入700多億元。
科創(chuàng)及安全主線獲一致看好
2023年A股市場有哪些方向值得重點布局？綜合多家券商2023年度策略來看，高端制造、新能源、安全等成為券商集中唱多的領域。
招商證券策略首席分析師張夏認為，2023年A股有望從重視龍頭、高現(xiàn)金流的投資思路，向圍繞科技自立自強、安全發(fā)展、高端制造、硬科技、“專精特新”5個關鍵詞構建的新選股思路轉變。投資者可以考慮重點布局高端制造、醫(yī)療醫(yī)藥、新能源、自主可控、軍工裝備新“五朵金花”。
德邦證券判斷，明年投資主線或分為三方面：一是戰(zhàn)略安全主線，如國防軍工、信創(chuàng)、中藥、醫(yī)療、能源安全等板塊；二是加快建設制造強國主線，如工業(yè)母機、工業(yè)機器人、半導體設備及材料等行業(yè)；三是加強戰(zhàn)略縱深主線，建議投資者關注西部大開發(fā)等方向。
華西證券認為，2023年A股行業(yè)配置應聚焦“安全”和“發(fā)展”兩大關鍵詞。其中，“安全”主線包括國防安全、糧食安全、能源安全、信息安全、公共衛(wèi)生安全等；“發(fā)展”主線則重點體現(xiàn)在引領能源轉型的新能源上。
