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央企改革概念23日盤中再度走強，截至發(fā)稿，中鐵裝備“20cm”漲停，中環(huán)裝備漲超14%，中科環(huán)保漲逾12%，中國鐵物、中成股份、中國交建、中光學、中國海誠、中遠?？频扔?0股漲停。值得注意的是，中鐵裝備、中成股份、中國交建等已連續(xù)兩個交易日漲停。
中信證券指出，國資委央企在我國經(jīng)濟地位舉足輕重，主要分布在涉及國計民生的關鍵行業(yè)中，其既是當前市場化改革重點對象，也是未來我國一系列改革的排頭兵。歷史上國資委央企上市企業(yè)在熊市中較有韌性，但牛市中估值彈性較弱；業(yè)績穩(wěn)定且有增長，但市場不愿給高估值?？偨Y(jié)來說即基本面優(yōu)質(zhì)但投資價值似乎相對有限，但是在當前市場環(huán)境羸弱和國企改革持續(xù)推進的背景下，上市央企將迎來配置時機。
從行情走勢看，歷史上央企在熊市中較有韌性，牛市中估值彈性較弱。從國新央企綜指來觀測，新冠疫情發(fā)生后2020年上漲行情中央企上漲有限，但在今年行情中呈現(xiàn)抗跌韌性。雖拆解指數(shù)的行業(yè)分布來看，行業(yè)分布或是造成央企牛熊行情表現(xiàn)分化的原因，但即使分行業(yè)板塊考察，亦可以發(fā)現(xiàn)歷史上央企龍頭在熊市中較有韌性，牛市中估值彈性較弱。
從驅(qū)動因素看，央企業(yè)績穩(wěn)定且有增長，但市場不愿給高估值。上市央企近3-5年整體業(yè)績平均增長遠高于上市公司平均水平，同時央企100指數(shù)業(yè)績增長近1年跑贏滬深300指數(shù)。雖然央企資質(zhì)與業(yè)績都很優(yōu)質(zhì)，但是市場給予央企的估值始終偏低。
該機構(gòu)表示，展望未來，市場環(huán)境疊加持續(xù)改革，央企或迎持續(xù)行情機會：
市場環(huán)境方面：央企好業(yè)績高分紅，不確定性下的良好確定性顯價值。從寬基指數(shù)角度看今年以來行情，年初以來紅利指數(shù)表現(xiàn)大幅優(yōu)于其他指數(shù)，熊市行情中高分紅的股票顯著受到投資者的青睞。央企股息率較高且估值已處歷史最低水平，當前具備長期配置價值。經(jīng)濟增速下行壓力下央企業(yè)績的良好確定性預計將助其獲得溢價。
持續(xù)改革方面：國企主業(yè)改革提效率，外延投資拓展新領域。歷史上央企難以得到合理的估值，我們認為主要原因分別是央企市場化較民企仍有距離、央企與資本市場溝通不足以及央企自身的行業(yè)因素。但當前上述三點都在逐步改善。首先7月高層會議定調(diào)國企改革是長期改革，其中資本運作是關鍵。其次雙碳推動下已有超六成央企上市公司披露ESG專項報告，未來在國企改革三年行動方案的指引下，央企料將會更加注重加強與投資者溝通。最后央企從“管經(jīng)營”向“管資本”轉(zhuǎn)型后，料將會有更多外延投資從而帶來估值重塑。
該機構(gòu)還指出，國資委央企未來發(fā)展將擁抱雙碳和創(chuàng)新兩條主線或有優(yōu)質(zhì)行情。雙碳轉(zhuǎn)型將帶來業(yè)務轉(zhuǎn)型和資產(chǎn)注入，國資委央企估值有望得到重塑。舉國體制下國資委央企料將聚焦科技創(chuàng)新，高估值行業(yè)有望誕生央企龍頭。
