今年以來，A股市場(chǎng)并購(gòu)持續(xù)活躍。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至記者發(fā)稿，年內(nèi)已有逾1600家A股公司發(fā)起超2000起并購(gòu)事件，交易總價(jià)值合計(jì)超萬億元，遠(yuǎn)超去年全年。專家分析，年內(nèi)并購(gòu)市場(chǎng)表現(xiàn)活躍是資本市場(chǎng)良性發(fā)展的必然趨勢(shì)，并購(gòu)重組對(duì)于市場(chǎng)各方來說可以達(dá)成多贏的效果。在注冊(cè)制推進(jìn)背景下，A股市場(chǎng)還將會(huì)涌現(xiàn)更多上市公司并購(gòu)重組案例。
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數(shù)據(jù)來源：Wind
逾1600家A股公司發(fā)起超2000起并購(gòu)
10月21日，華宏科技、南嶺民爆、金貴銀業(yè)等9家公司發(fā)布并購(gòu)重組公告。其中，南嶺民爆擬通過發(fā)行股份的方式，購(gòu)買葛洲壩、攀鋼礦業(yè)及23名自然人合計(jì)持有的易普力668793726股股份（約占易普力總股本的95.54%）；華宏科技公告稱，公司董事會(huì)同意全資子公司鑫泰科技將其直接持有的浙江中杭100%股權(quán)全部劃轉(zhuǎn)給公司。10月20日，南鋼股份、萬盛股份、新疆交建等11家公司齊發(fā)公告，公布并購(gòu)重組相關(guān)進(jìn)展；10月19日，中航電子、鹽湖股份等12家公司也披露了公司并購(gòu)重組事件相關(guān)進(jìn)展。
Wind數(shù)據(jù)顯示，以最新披露日為基準(zhǔn)，截至10月21日記者發(fā)稿，當(dāng)前已有1685家A股公司發(fā)起了2367起并購(gòu)事件，交易總價(jià)值合計(jì)為13127.57億元。值得注意的是，這一數(shù)據(jù)已超過去年全年。2021年全年有1234家公司發(fā)起了1605起并購(gòu)，交易總價(jià)值共計(jì)9799.71億元。從并購(gòu)進(jìn)展來看，年內(nèi)1316起并購(gòu)事件已完成，占比超五成，還有608起并購(gòu)處于董事會(huì)預(yù)案階段，94起并購(gòu)宣告失敗。此外，還有部分事件進(jìn)展處于不同階段，包括進(jìn)行中、股東大會(huì)通過、簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議、達(dá)成轉(zhuǎn)讓意向等。
從并購(gòu)事件交易額來看，今年以來的大額并購(gòu)事件數(shù)量同樣遠(yuǎn)超去年全年，百億元以上的并購(gòu)有25起，10億元以上的達(dá)182起，去年全年分別為11起和154起。目前年內(nèi)交易總價(jià)值最高的并購(gòu)事件為長(zhǎng)江電力定增收購(gòu)云川公司100%股權(quán)，交易總價(jià)值達(dá)804.84億元。
上市國(guó)企今年的并購(gòu)重組繼續(xù)表現(xiàn)搶眼，且超過去年同期。年內(nèi)518家上市國(guó)企共發(fā)起了736起并購(gòu)，發(fā)起并購(gòu)家數(shù)和并購(gòu)事件數(shù)量均同比增長(zhǎng)超90%，交易總價(jià)值合計(jì)達(dá)8237.64億元，占比超過六成，同比增長(zhǎng)超170%。其中百億元以上的并購(gòu)有15起，10億元以上的并購(gòu)有112起，今年A股交易金額居前的十大并購(gòu)事件中，國(guó)企并購(gòu)有8起，并占據(jù)了前三名。
對(duì)于今年并購(gòu)重組持續(xù)活躍的原因，川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂認(rèn)為，主要是由于資本市場(chǎng)已處于估值底部，這降低了企業(yè)的并購(gòu)成本。同時(shí)市場(chǎng)的監(jiān)管規(guī)則如公司治理和退市制度等也在今年進(jìn)行優(yōu)化，進(jìn)一步擴(kuò)展了企業(yè)的并購(gòu)方式，此外，并購(gòu)重組政策比往年寬松，規(guī)范性也有一定提升，這是資本市場(chǎng)良性發(fā)展的必然趨勢(shì)。
扎堆新能源、高端制造等領(lǐng)域
從行業(yè)來看，今年以來的并購(gòu)事件主要集中于制造業(yè)、金融業(yè)、生物醫(yī)藥和公用事業(yè)等行業(yè)。尤其是新能源和半導(dǎo)體、機(jī)器人等高端制造業(yè)等領(lǐng)域。
例如，10月14日，瑞和股份披露稱，公司下屬全資子公司瑞興智慧擬以1元的價(jià)格將所持瑞睿新能源100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給瑞和股份；9月8日，石英玻璃制品企業(yè)凱德石英公告稱，擬收購(gòu)沈陽芯貝伊爾半導(dǎo)體科技有限公司70%股權(quán)，交易價(jià)格為6100萬元；7月18日晚，萬里股份公告稱，通過置換及定增收購(gòu)特瑞電池48.15%股權(quán)，作價(jià)11.80億元，交易完成后，公司主業(yè)將從原有的鉛酸電池業(yè)務(wù)變更為鋰電正極材料磷酸鐵鋰的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。
值得注意的是，不少上市公司選擇以跨界并購(gòu)的方式進(jìn)入新能源領(lǐng)域。以光伏領(lǐng)域?yàn)槔?，今?月，新材料企業(yè)普利特發(fā)布公告，公司擬以支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買海四達(dá)集團(tuán)所持海四達(dá)電源79.7883%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為11.41億元，由此實(shí)現(xiàn)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)向新材料和新能源產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)。此外，今年以來，還有華民股份、皇氏集團(tuán)、沐邦高科、江蘇陽光等超過20家公司擬通過跨界并購(gòu)方式切入光伏領(lǐng)域。鋰電也是上市公司跨界的熱門領(lǐng)域。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年已有福鞍股份、天域生態(tài)等近30家上市公司擬通過跨界并購(gòu)布局鋰電行業(yè)。
半導(dǎo)體、機(jī)器人等高端制造領(lǐng)域也是今年企業(yè)跨界并購(gòu)的主要方向。例如，房地產(chǎn)商皇庭國(guó)際和高新發(fā)展今年均發(fā)布了相關(guān)公告，擬通過并購(gòu)重組的方式進(jìn)入半導(dǎo)體行業(yè)。
陳靂表示，新能源和半導(dǎo)體等都屬于國(guó)家重點(diǎn)關(guān)注發(fā)展的領(lǐng)域，在國(guó)家政策的支持下，越來越多的企業(yè)加入到這些賽道中，很容易造成產(chǎn)能過剩，此時(shí)并購(gòu)重組有利于進(jìn)一步整合資源，達(dá)到資源互補(bǔ)，從而提升生產(chǎn)效率。前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，今年以來，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板方面的并購(gòu)重組相對(duì)比較活躍，這也是新趨勢(shì)和特點(diǎn)。科技類和新能源領(lǐng)域的中小型企業(yè)更有做大做強(qiáng)的動(dòng)力，急需并購(gòu)重組來擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，提高在上下游的行業(yè)地位。
注冊(cè)制或催生更多并購(gòu)重組案例
“在注冊(cè)制全速推進(jìn)的背景下，A股市場(chǎng)將會(huì)涌現(xiàn)更多的并購(gòu)重組案例，尤其是科技創(chuàng)新企業(yè)更有并購(gòu)重組的動(dòng)力。”楊德龍表示。陳靂也認(rèn)為，隨著注冊(cè)制的推進(jìn)，上市公司將需要在原有信息披露的基礎(chǔ)上，更多重視戰(zhàn)略投資和并購(gòu)，并購(gòu)方的并購(gòu)意愿也會(huì)不斷提升。
對(duì)于市場(chǎng)各方來說，并購(gòu)重組或可達(dá)成多贏。楊德龍認(rèn)為，并購(gòu)重組是上市公司做大做強(qiáng)的一個(gè)重要方式，通過同行業(yè)的或跨行業(yè)并購(gòu)重組，可實(shí)現(xiàn)企業(yè)的外延式增長(zhǎng)，獲得更快發(fā)展；對(duì)于投資者也可能會(huì)產(chǎn)生一些投資機(jī)會(huì)。陳靂表示，對(duì)于上市公司來說，并購(gòu)重組可以在規(guī)模上增加經(jīng)濟(jì)效益，提升市場(chǎng)地位，同時(shí)也可以優(yōu)化上市公司的資源配置，提升資源利用率，進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本；對(duì)于A股市場(chǎng)而言，并購(gòu)重組將重塑企業(yè)估值，優(yōu)化市場(chǎng)導(dǎo)向，一定程度上提升市場(chǎng)活躍度，優(yōu)勝劣汰，最終達(dá)到資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能；對(duì)于投資者來說，并購(gòu)重組意味著剝離原有的不良資產(chǎn)，同時(shí)高效整合優(yōu)秀資產(chǎn)，提高企業(yè)資本利用率，因而企業(yè)的發(fā)展前景和成長(zhǎng)性也將增強(qiáng)，將更具有投資價(jià)值。
專家還提醒稱，對(duì)于上市公司的并購(gòu)重組需要客觀理性對(duì)待，尤其對(duì)某些領(lǐng)域集中扎堆的跨界行為，應(yīng)予以足夠重視和謹(jǐn)慎。投資者要對(duì)并購(gòu)重組行為進(jìn)行全面研究，并最終落實(shí)在公司業(yè)績(jī)上，再結(jié)合當(dāng)前股價(jià)來決定是否投資。
