券商一季度業(yè)績(jī)或不樂(lè)觀。
4月12日，券商“一哥”中信證券率先披露了2022年第一季度業(yè)績(jī)快報(bào)，其中營(yíng)業(yè)收入下滑7.2%，凈利潤(rùn)微增1.24%。
這是否預(yù)示著全行業(yè)一季度業(yè)績(jī)不理想？多位分析師認(rèn)為，券商一季度業(yè)績(jī)會(huì)滑坡，預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)下滑幅度在11%~21%區(qū)間；個(gè)別分析師則比較樂(lè)觀，認(rèn)為全行業(yè)以及一些頭部券商會(huì)有兩位數(shù)增長(zhǎng)。
預(yù)計(jì)少賺成多數(shù)派
據(jù)中信證券披露的2022年第一季度業(yè)績(jī)快報(bào)，該公司營(yíng)業(yè)收入為152.16億元，同比下滑7.2%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為52.29億元，同比增長(zhǎng)1.24%。截至一季末，中信證券資產(chǎn)總額為13621.31億元，相比去年末增加6.53%。
中信證券表示，2022年一季度，公司踐行國(guó)家戰(zhàn)略、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)營(yíng)宗旨，把握行業(yè)發(fā)展機(jī)遇期，各項(xiàng)業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)健康運(yùn)行。
證券業(yè)一季度業(yè)績(jī)之所以備受市場(chǎng)關(guān)注，與A股開(kāi)年出現(xiàn)的“倒春寒”不無(wú)關(guān)系。多名分析師預(yù)計(jì)，一季度全行業(yè)業(yè)績(jī)會(huì)出現(xiàn)下滑。
國(guó)泰君安非銀分析師表示，受市場(chǎng)行情影響，券商不同業(yè)務(wù)收入會(huì)出現(xiàn)分化，預(yù)計(jì)41家上市券商2022年一季度營(yíng)收同比減少10.31%，歸母凈利潤(rùn)同比減少11.77%，盈利能力有所下降。中金公司金融團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，一季度上市券商營(yíng)業(yè)收入同比下滑15.4%，凈利潤(rùn)同比下滑20.6%。招商證券非銀分析師則預(yù)計(jì)，上市券商2022年一季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比下降13%，凈利潤(rùn)同比下降15%。
也有一些分析師較為樂(lè)觀。東吳證券非銀分析師預(yù)計(jì)，全行業(yè)一季度凈利潤(rùn)同比穩(wěn)步增長(zhǎng)10.4%至466億元。
經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)難獲好成績(jī)
今年以來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，資金觀望情緒濃厚。Wind數(shù)據(jù)顯示，一季度上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌10.65%、18.44%、19.96%；成交額小幅上升，總成交58.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.73%。
與此同時(shí)，受市場(chǎng)調(diào)整影響，基金新發(fā)規(guī)模下降，券商營(yíng)銷(xiāo)難度較大。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度公募基金新發(fā)份額同比減少逾80%。
另一個(gè)數(shù)據(jù)也反映出經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)陷于“冷清”。作為直接面對(duì)投資者的窗口，深圳地區(qū)券商營(yíng)業(yè)部1月整體營(yíng)業(yè)收入為10.39億元，同比下滑13.49%，利潤(rùn)總額為2.35億元，同比“腰斬”。其中，盈利的營(yíng)業(yè)部數(shù)量相比去年同期減少近百家。
招商證券非銀分析師表示，假設(shè)今年一季度因快熊行情拉低交易單元席位租賃收入，代銷(xiāo)金融產(chǎn)品收入（機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入）造成代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)收入占比環(huán)比提升10%~58%，可以測(cè)算出今年一季度上市券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入（含代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)凈收入、交易單元席位租賃收入、代銷(xiāo)金融產(chǎn)品收入）為275億元，同比下滑4%，環(huán)比下滑20%。
中金公司金融團(tuán)隊(duì)也談到，基金新發(fā)市場(chǎng)遇冷，以及市場(chǎng)波動(dòng)下券商代銷(xiāo)金融產(chǎn)品傭金收入受到影響，預(yù)計(jì)上市券商經(jīng)紀(jì)收入同比小幅減少2.9%。
東吳證券非銀分析師則偏向樂(lè)觀，預(yù)計(jì)證券行業(yè)一季度的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入將同比增長(zhǎng)18.9%至373億元。
信用業(yè)務(wù)方面，今年一季度A股兩融規(guī)模出現(xiàn)下降。截至3月30日，兩市兩融余額報(bào)于16796.52億元，較年初減少1525.39億元。
國(guó)泰君安非銀分析師認(rèn)為，券商融資融券收入占比逐年提升，驅(qū)動(dòng)信用中介業(yè)務(wù)整體增長(zhǎng)。2月起，受市場(chǎng)行情影響，兩融余額在去年底及今年初的高位基礎(chǔ)上，整體呈壓降態(tài)勢(shì)，股票質(zhì)押規(guī)模持續(xù)下降。綜合規(guī)模和費(fèi)率因素，國(guó)泰君安非銀分析師預(yù)計(jì)2022年一季度證券行業(yè)的利息凈收入為140.27億元，同比減少2.48%。
自營(yíng)收入料為勝負(fù)手
近年來(lái)，自營(yíng)業(yè)務(wù)已成為券商收入的“頂梁柱”之一。證券時(shí)報(bào)記者從券商人士處獨(dú)家獲悉的中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2021年自營(yíng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了全行業(yè)營(yíng)業(yè)收入的27.48%，排名第二，較上一年增長(zhǎng)9.36%。從往年來(lái)看，部分證券公司自營(yíng)業(yè)務(wù)的表現(xiàn)甚至要好于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。
不過(guò)，今年一季度形勢(shì)或出現(xiàn)變化，自營(yíng)業(yè)務(wù)可能會(huì)成為券商業(yè)績(jī)的“拖油瓶”。中金公司分析師預(yù)計(jì)，投資類(lèi)收入將受市場(chǎng)波動(dòng)的影響而對(duì)券商的單季業(yè)績(jī)形成拖累。東吳證券非銀分析師則預(yù)計(jì)，今年一季度全行業(yè)的證券投資收益（含公允價(jià)值變動(dòng)）將同比減少15%至258億元。
申萬(wàn)宏源分析師稱(chēng)，自營(yíng)業(yè)務(wù)是今年一季度券商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的勝負(fù)手，預(yù)計(jì)權(quán)益自營(yíng)占比低的龍頭券商業(yè)績(jī)占優(yōu)。
招商證券非銀分析師的預(yù)測(cè)更為具體，假設(shè)全行業(yè)債券投資收益率為2.5%，權(quán)益投資收益率為-14%，則行業(yè)自營(yíng)綜合投資收益率約為0.8%，投資業(yè)務(wù)收益為242億元，同比下滑20%，環(huán)比下滑29%。
投行業(yè)績(jī)大概率正增長(zhǎng)
目前，市場(chǎng)融資活動(dòng)仍然活躍，這對(duì)投行實(shí)屬利好?；诖?，上述賣(mài)方分析師也普遍對(duì)券商一季度的投行收入表示看好。
根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2022年一季度A股融資事件共為182單，股權(quán)融資總金額為3315億元，比去年同期提高2％。
其中，IPO承銷(xiāo)金額大幅上升，今年一季度IPO項(xiàng)目有87單，募集資金為1327億元，同比提升61％；增發(fā)承銷(xiāo)金額有所下滑，融資事件為56單，募集金額814億元，同比下降49％。
從股權(quán)承銷(xiāo)排名來(lái)看，中信建投以607.16億元的總承銷(xiāo)金額位居榜首，中信證券則以567.61億元排名第二，華泰聯(lián)合、海通證券、中金公司均以超200億元依次位列第3、第4、第5名。另外，招商證券和國(guó)泰君安今年一季度的股權(quán)承銷(xiāo)金額也雙雙超百億元。
而在IPO承銷(xiāo)金額排行榜中，中信建投同樣高居榜首，承銷(xiāo)金額為275.8億元，承銷(xiāo)項(xiàng)目9單；海通證券、中信證券、國(guó)泰君安、中金公司則分別以181.69億元、159.17億元、110.82億元、107.73億元分列第2~5名。此外，東興證券、安信證券也一同擠進(jìn)榜單前十，IPO承銷(xiāo)金額分別為66.12億元、27.19億元。
