3月29日晚上，德方納米公布了自己的2021年年報(bào)，2021年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入48.42億元，同比增長(zhǎng)413.92%，歸母凈利潤(rùn)達(dá)到8.01億元，全面轉(zhuǎn)虧為盈，2020年同期虧損0.3億元，扣非歸母凈利潤(rùn)達(dá)到7.7億元，同樣轉(zhuǎn)虧為盈，上年同期為虧損0.6億元。
其中2021年四季度中，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到27.51億元，同比增長(zhǎng)600%，全年最高，歸母凈利潤(rùn)達(dá)到5.56億元，同比增長(zhǎng)3334%。此外，毛利率和凈利潤(rùn)均增加6個(gè)百分點(diǎn)左右到28.85%和16.61%，均為近5年以來(lái)最高。
1、磷酸鐵鋰高景氣是轉(zhuǎn)虧為盈的關(guān)鍵
2020年德方納米歸屬凈利潤(rùn)為-2840萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)更是低至-6282萬(wàn)元，而在2021年得到了全面的反轉(zhuǎn)，即使是和德方納米此前凈利潤(rùn)最高的2019年（凈利潤(rùn)1億元）相比也有800%的增長(zhǎng)幅度。反轉(zhuǎn)的背后的主要邏輯則是磷酸鐵鋰電池在2021年重新得到了終端車企和動(dòng)力電池廠商的認(rèn)可。
相比起2020年磷酸鐵鋰電池在產(chǎn)量和裝機(jī)量方面已經(jīng)連續(xù)3年被三元鋰電池壓制，占比分別低至41%和38.3%，鋰電雙雄的格局似乎已經(jīng)要被打破成單核。2021年顯然是磷酸鐵鋰電池崛起的一年，隨著新能源汽車補(bǔ)貼的持續(xù)下降（2020到2022年分別退坡10%，20%和30%），比亞迪的刀片技術(shù)和寧德時(shí)代的CTP技術(shù)從工藝的角度上提升了磷酸鐵鋰電池的能量密度，使得磷酸鐵鋰電池具備了回歸市場(chǎng)主力位置的能力，這也給磷酸鐵鋰正極材料龍頭企業(yè)德方納米帶來(lái)了機(jī)遇。
截止2021年底，德方納米的磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)能達(dá)到12萬(wàn)噸/年（其中有4萬(wàn)噸新增產(chǎn)能在下半年才逐步投產(chǎn)），全年產(chǎn)量高達(dá)9.8萬(wàn)噸，銷售量超9萬(wàn)噸左右，產(chǎn)銷量同比增長(zhǎng)率都達(dá)到200%，而且下半年售價(jià)較上半年還上漲了47.72%，這也是為什么四季度的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)遠(yuǎn)超前三季度。同樣在2021年，磷酸鐵鋰電池的產(chǎn)量和裝機(jī)量無(wú)論是數(shù)值絕對(duì)值還是增長(zhǎng)幅度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)三元鋰電池，2021年磷酸鐵鋰產(chǎn)量和裝機(jī)量分別達(dá)到125.4GWh和79.8GWh，同比增長(zhǎng)262.9%和227.4%，占比達(dá)到57.1%。
所以德方納米在穩(wěn)定自身磷酸鐵鋰正極材料市場(chǎng)第一的同時(shí)，考慮到越來(lái)越多的熱門車型都選擇了磷酸鐵鋰電池，德方納米也選擇了積極與一線動(dòng)力電池廠商合作擴(kuò)產(chǎn)來(lái)為未來(lái)市場(chǎng)做準(zhǔn)備?？傮w擴(kuò)產(chǎn)準(zhǔn)備包括與寧德時(shí)代合作的8萬(wàn)噸磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)能，以及與億緯鋰能合資的10萬(wàn)噸磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)能等。
2、新型磷酸鹽系正極和補(bǔ)鋰劑將是新增長(zhǎng)點(diǎn)
目前，德方納米優(yōu)質(zhì)的磷酸鐵鋰正極材料依舊是其主要的產(chǎn)品，同樣在如今原材料價(jià)格高漲的情況下，相較三元鋰電池，成本偏低的磷酸鐵鋰電池也獲取了下游動(dòng)力電池廠商的重點(diǎn)關(guān)注以及不少化工企業(yè)的跨行業(yè)入局，但是隨著磷酸鐵鋰電池的能力密度逐漸提升至理論的最高值，以及磷酸鐵鋰正極材料的產(chǎn)能在眾多新玩家入局后的過(guò)剩，新型磷酸鹽系正極如磷酸錳鐵鋰正極材料等的研發(fā)和迅速量產(chǎn)將保證德方納米在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)先地位和話語(yǔ)權(quán)。
隨著越來(lái)越多新玩家的入局，單靠磷酸鐵鋰正極材料這一項(xiàng)業(yè)務(wù)來(lái)支撐德方納米未來(lái)整個(gè)發(fā)展是不夠的，只有不斷開發(fā)新的產(chǎn)品并迅速量產(chǎn)落地才是維護(hù)自身產(chǎn)業(yè)鏈地位的重要舉措。從年報(bào)中可以看到，德方納米的研發(fā)人員數(shù)量相比2020年增長(zhǎng)了90%，同時(shí)研發(fā)投入金額也增加了215%到1.64億元，較大規(guī)模的擴(kuò)產(chǎn)和研發(fā)投入也使得經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流下降較多（同比下降773%）。
但是新型材料和產(chǎn)品的開發(fā)是有必要的，有望成為德方納米的第二增長(zhǎng)曲線，其中新型磷酸鹽系正極材料和正極補(bǔ)鋰劑已經(jīng)進(jìn)入中試階段（還分別有2項(xiàng)、2項(xiàng)和1項(xiàng)目進(jìn)入小試，試生產(chǎn)和研發(fā)階段），德方納米在2021年9月和2022年1月就已經(jīng)分別宣布擴(kuò)產(chǎn)10萬(wàn)噸和33萬(wàn)噸新型磷酸鹽系正極材料，而正如前文所說(shuō)，新材料的研發(fā)和迅速量產(chǎn)體現(xiàn)了德方納米在磷酸鹽系的技術(shù)優(yōu)勢(shì)與產(chǎn)品迭代能力。
此外，配套動(dòng)力電池預(yù)鋰化的補(bǔ)鋰劑也成為了德方納米新的發(fā)展方向，補(bǔ)鋰劑用于補(bǔ)充由于電池第一次充放電形成SEI膜而導(dǎo)致的不可逆的鋰消耗，使得增加動(dòng)力電池的首效和整體電池壽命。在車企對(duì)動(dòng)力電池的循環(huán)壽命和能量密度提出越來(lái)越高的要求的時(shí)候，補(bǔ)鋰劑起到重要的作用，德方納米在宣布擴(kuò)產(chǎn)新型磷酸鹽系正極材料的同一時(shí)間，也加碼了補(bǔ)鋰劑的健身，兩次一共進(jìn)行了2.5萬(wàn)噸和2萬(wàn)噸補(bǔ)鋰劑材料的擴(kuò)建。
